四季度以來，原本強勢的白酒股沖高回落，跌幅超過大盤。酒鬼酒含塑化劑的消息曝出，更加劇了板塊調(diào)整。

　　在此之前，部分白酒股出現(xiàn)融券數(shù)量異動。塑化劑事件的發(fā)生，讓做空者斬獲頗豐，有人因此懷疑存在“陰謀”。但是，白酒價格虛高和產(chǎn)能膨脹，業(yè)界多有詬病，遭做空并不奇怪，是為“陽謀”。無論陰謀還是陽謀，這起事件將給粗放發(fā)展的白酒業(yè)帶來警示。

　　從“抱團取暖”到“集體翻船”

　�。玻橙眨�酒鬼酒公告承認產(chǎn)品含塑化劑并復(fù)牌。不出意料，復(fù)牌后的酒鬼酒股價直奔跌停。并且，數(shù)十萬手賣盤堆積在跌停板上，顯示大量的資金欲逃無路。

　　近年來，資本市場對于食品安全問題早已風(fēng)聲鶴唳。持有酒鬼酒的基金不斷下調(diào)股票估值，國投瑞銀基金、國泰基金等下調(diào)酒鬼酒估值至３８．５４元，相當于兩個跌停。信誠基金下調(diào)酒鬼酒估值至３４．６９元，相當于三個跌停。

　　機構(gòu)如今的避之不及，與之前的大力追捧形成鮮明對比。三季報顯示，共４８家機構(gòu)投資者踩中酒鬼酒這只“地雷股”，除社�；�金和３５家公募基金以外，還有１家保險公司、３家陽光私募、８家券商集合理財產(chǎn)品持有該股，持倉量總計５６６０萬股，占酒鬼酒流通Ａ股的２７．５３％。

　　遭遇拋壓的不止酒鬼酒。從１９日塑化劑事件曝光至今，釀酒食品板塊整體下跌３．５％，五糧液、洋河股份和瀘州老窖等行業(yè)巨頭分別下跌１１％、９％和６％，數(shù)百億市值灰飛煙滅，而同期上證指數(shù)略有上漲。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在今年Ａ股萎靡不振的情況下，白酒股是表現(xiàn)最為搶眼的品種之一。不少基金因為“喝酒”使凈值增長靠前，“抱團取暖”更是基金規(guī)避風(fēng)險的法寶。但在“黑天鵝”事件頻發(fā)的食品飲料業(yè)，這一方式也常常導(dǎo)致多家機構(gòu)“陰溝里翻船”。

　　白酒股隱現(xiàn)做空力量

　　白酒股遭遇塑化劑沖擊，多少有些讓人意外。白酒行業(yè)專家舒國華告訴記者，２０１２年關(guān)于白酒業(yè)的各種是非不斷、負面信息累積，隱約感覺背后有一股做空力量。

　　國金證券財富管理中心分析師孫翀也向記者表示，此前多數(shù)板塊已出現(xiàn)補跌，而白酒板塊的估值依然高高在上，時至年底獲利了結(jié)的欲望較強，不排除機構(gòu)通過融券做空獲利的可能性。

　　白酒行業(yè)融券賣出量的快速增加是市場對做空生疑的一大原因。在塑化劑事件曝光前的最后一個交易日（１１月１６日），白酒板塊四只可融券標的：貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖的融券賣出量均出現(xiàn)不同程度增加。其中，五糧液融券賣出量從２９．６萬股激增到１１６．５萬股后，公司股價１９日大跌近６％。

　　雖然酒鬼酒并非融券標的，但白酒行業(yè)關(guān)聯(lián)度比較大，一家公司出現(xiàn)問題，容易“火燒連營”，做空者大獲其利。

　　今年以來，Ａ股發(fā)生多起做空事件，如張裕Ａ、中信證券等。白酒股不是第一個被做空的，也當然不會是最后一個。中原證券研究所所長袁緒亞指出，未來隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出，做空會更加方便。

　　不過，在孫翀看來，白酒板塊遭到做空出現(xiàn)補跌，說明大盤正在進入階段性底部。他指出，２００８年上證指數(shù)從３０００點之上跌到１６００點左右，最后時期殺跌最厲害的就是白酒板塊。

　　做空不可怕　怕的是操縱市場

　　白酒股暴跌，不少投資者損失慘重，怒火撒向做空機制，并懷疑塑化劑事件是一個陰謀。這些情緒可以理解，但做空本身是一種中性機制。“蒼蠅不叮無縫的蛋”，白酒股被做空，是因為行業(yè)本身已存在很多問題，簡單的“陰謀論”難以成立。

　　東北證券研究員朱承亮表示，從我國的固定資產(chǎn)投資減速和白酒的自身產(chǎn)能擴張等方面看，即使沒有此次的安全事件，白酒業(yè)整體很可能已達到近幾年的最高點。高增長后，要謹防白酒公司的業(yè)績下滑。

　　食品安全也是白酒行業(yè)的一大隱憂。新食品產(chǎn)業(yè)研究院研究員謝驥指出，相比銷售、利潤的快速增長，很多酒廠在生產(chǎn)工藝上的革新還不夠。

　　從Ａ股歷史看，真正給投資者帶來傷害的，不是做空，而是單邊的做多機制。上證指數(shù)一度漲到６０００點之上，很多個股估值超過百倍，仍有投資者忽視風(fēng)險高位追捧，最終泡沫破滅深度套牢，這樣的教訓(xùn)不可謂不深刻。

　　有了做空機制，市場參與者就可以通過挖掘上市公司存在的問題而獲利，這樣會引導(dǎo)個股價格向其內(nèi)在價值靠攏。同時，遭到做空也是對上市公司的鞭策和警示，促使其生產(chǎn)經(jīng)營更加規(guī)范。

　　做空不可怕，怕的是操縱市場。今年以來，監(jiān)管部門查處了多起Ａ股“搶帽子”案件。即相關(guān)機構(gòu)或個人事先建倉，通過黑嘴薦股，拉抬股價后賣出。同樣的操縱行為在做空中有可能重演：即相關(guān)資金提前布局某個板塊進行做空，再通過釋放不實信息甚至造謠，來打壓股價而大肆獲利。對于這種利益鏈條，監(jiān)管部門同樣要高度關(guān)注。