日前，上交所發(fā)布了《上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引(2013年修訂)》，旨在引導(dǎo)和規(guī)范上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份的行為。從內(nèi)容看，突出了對上市公司回購股份的鼓勵(lì)，這也是《指引》新增加的內(nèi)容。

　　不過在財(cái)經(jīng)評論員皮海洲看來，鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行股份回購的出發(fā)點(diǎn)是好的，但鑒于中國股市并不成熟的發(fā)展現(xiàn)狀，上交所的一番好心未必能辦成好事，實(shí)際上對于上市公司的股份回購，上交所乃至管理層沒必要一味予以鼓勵(lì)，更多的是應(yīng)該予以規(guī)范。

　　皮海洲認(rèn)為，上交所所給予的鼓勵(lì)措施并不合適，是在拿投資者利益、拿市場利益來做人情。將上市公司當(dāng)年實(shí)施股票回購所支付的現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利，與該年度利潤分配中的現(xiàn)金紅利合并計(jì)算，這在上市公司回報(bào)股東意識原本就非常淡薄的情況下，這種做法無異于是克扣上市公司給予投資者的現(xiàn)金分紅。而且再融資的支持也不是能輕易給予的，也必須符合再融資的條件才行。再融資不應(yīng)是對上市公司回購股份的一種補(bǔ)償，再融資的資金只能是用于企業(yè)的發(fā)展。上市公司回購股份必須是建立在自身資金充足的情況下，而這樣的公司短期內(nèi)是不應(yīng)該進(jìn)行再融資的。并且一些上市公司進(jìn)行股份回購?fù)�往涉及到各種各樣的貓膩。比如為了可轉(zhuǎn)債的順利轉(zhuǎn)股，為了大小非的套現(xiàn)，為了機(jī)構(gòu)投資者以及一些利益集團(tuán)的利益，為了再融資的需要等等。對于這樣一些目的性、功利性非常強(qiáng)的上市公司回購，如果進(jìn)行鼓勵(lì)的話，這無疑是對利益輸送行為的鼓勵(lì)，顯然是不足取的。

　　尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，目前上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不合理。一方面是一些中小企業(yè)股權(quán)太小，其流通股本更加有限；另一方面是上市公司控股股東或大股東等持有大量的股份，屬于公眾投資者的流通股份原本就不多，在上市公司股本結(jié)構(gòu)中占比偏低。再鼓勵(lì)這樣的一些公司進(jìn)行股份回購，其屬于公眾投資者的流通股本就更小了。所以，鑒于目前A股市場及上市公司的實(shí)際情況，對于上市公司股份回購行為還是以不鼓勵(lì)為宜。 記者 戰(zhàn)旗

(來源:濱海時(shí)報(bào))