證監(jiān)會4月重新接受IPO申請材料以來，新增排隊企業(yè)增加了近100家，目前排隊等待上市的企業(yè)多達715家。監(jiān)管層疏導(dǎo)IPO“堰塞湖”能否見效備受市場關(guān)注

　　2日，“新三板”迎來新一批25家公司掛牌。該批企業(yè)6月26日被證監(jiān)會一次性核準申請，相對于場內(nèi)市場超過半年的發(fā)行暫停，場外市場表現(xiàn)出了越來越快的審核節(jié)奏。

　　另一方面，6月以來，A股走勢的持續(xù)低迷似乎并未減緩擬IPO企業(yè)的上市熱情。自證監(jiān)會4月重新接受IPO申請材料以來，新增排隊企業(yè)增加了近100家。

　　疏導(dǎo)龐大的新股“堰塞湖”，一直是令監(jiān)管層頭疼的問題。那么，場外市場能否紓緩IPO“堰塞湖”壓力？

　　IPO“堰塞湖”依然龐大

　　自去年11月至今，A股市場IPO實際上已經(jīng)暫停。在經(jīng)歷了一場號稱“史上最嚴”的財務(wù)專項核查后，1/3擬IPO企業(yè)“主動”撤回上市申請。然而，在這場核查進入尾聲之際，新申請上市的企業(yè)逐漸增加，再度形成了新股“堰塞湖”。

　　證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，目前排隊等待上市的企業(yè)多達715家。如此大規(guī)模的擬上市新股猶如達摩克利斯之劍，高懸于股市之上。

　　目前，監(jiān)管層已經(jīng)明確，疏導(dǎo)“堰塞湖”的重要思路之一是完善多層次資本市場體系，鼓勵排隊企業(yè)轉(zhuǎn)向“新三板”和債券市場融資。

　　從實際行動上看，自去年4月證監(jiān)會提出籌建全國性的場外交易市場以來，相關(guān)政策的推出從未間斷。去年8月“新三板”成功擴容至上海張江、武漢東湖和天津濱海；今年以來，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌，相關(guān)法規(guī)也相繼出臺。

　　6月，證監(jiān)會在《新股發(fā)行體制改革意見(征求意見稿)》中強調(diào)，擬IPO在審企業(yè)可申請先發(fā)公司債，并將積極探索和鼓勵企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資。

　　場外場內(nèi)市場應(yīng)良性互動

　　記者在日前召開的陸家嘴論壇上獲悉，截至今年6月底，“新三板”累計掛牌企業(yè)達212家，債券市場存量也已達到27萬億元的規(guī)模。

　　盡管如此，多位業(yè)內(nèi)人士指出，我國場外市場發(fā)展仍面臨三大硬傷，主要為同質(zhì)化嚴重、資源壟斷、職能缺失。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司總經(jīng)理謝庚認為，場外與場內(nèi)市場應(yīng)針對不同的企業(yè)群體和投資人群體，打造不同的制度體系和服務(wù)體系。

　　上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安建議，場外市場應(yīng)形成一種獨特的運行體系，以形成差異化競爭模式，從而和場內(nèi)市場形成一種有序的競爭關(guān)系�！氨热�，在融資和再融資方面，場外市場應(yīng)該堅持定向私募的原則；在交易機制選擇上，場外市場應(yīng)建立一種以做市商制度為基礎(chǔ)的協(xié)商交易機制，而不應(yīng)盲目地去實現(xiàn)場內(nèi)市場面向大眾的競價或者撮合式的交易機制；在投資者準入制度上，場外市場應(yīng)作出嚴格的限定�！�

　　畢馬威中國合伙人王國蓓認為，只要場外市場與場內(nèi)市場形成良性互動，必將為更多地區(qū)的中小企業(yè)開辟新的融資途徑，而不用再去擠A股上市的“獨木橋”。