貝因美近期走勢圖

　　受中報(bào)業(yè)績顯著超預(yù)期以及國家整治奶粉行業(yè)等因素影響，貝因美昨日盤中觸及漲停，收漲9.70%，股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

　　昨日盤面顯示，貝因美高開高走，午盤觸及漲停，收盤報(bào)34.83元。昨日上漲為該股連續(xù)第6個(gè)交易日收陽，累計(jì)漲幅32.79%，收盤價(jià)34.83元復(fù)權(quán)計(jì)算，已經(jīng)創(chuàng)下公司上市以來新高。

　　中報(bào)預(yù)告大幅超預(yù)期

　　貝因美股價(jià)上漲的直接催化劑來自昨日公告的預(yù)增業(yè)績公告。昨日公告顯示，預(yù)計(jì)公司修正后的上半年歸屬上市公司股東的凈利潤在3.18億元~4.18億元之間，較去年同期1.99億元上漲幅度為60%~110%之間。而一季報(bào)預(yù)披露的上半年凈利潤為2.39億元~2.98億元之間，同比增幅為20%~50%。此次提高業(yè)績后，上半年凈利至少增多7900萬元。相比較，一季度公司的凈利潤為9956萬元，同比增速為31.06%。

　　貝因美表示，收入增長來自開源節(jié)流：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，加強(qiáng)營銷推廣，上半年收入逐見成效；二是實(shí)施全面預(yù)算管理，倡導(dǎo)高績效文化，開源節(jié)流，相關(guān)成本費(fèi)用得到一定程度控制。

　　中金公司表示，上半年業(yè)績大幅提高可能主要是費(fèi)用控制的因素導(dǎo)致，預(yù)計(jì)二季度公司凈利率大幅提高。中金表示，根據(jù)渠道監(jiān)測數(shù)據(jù)，貝因美在4、5月份的市場占有率相比一季度基本保持穩(wěn)定，因此預(yù)計(jì)二季度公司收入增速基本保持一季度的增速水平，從而推算二季度盈利高增長主要來自費(fèi)用率的控制。今年公司在全面預(yù)算管理下，經(jīng)營效率提升，費(fèi)用率控制顯著，是新任管理層今年帶給公司最大的變化。由此推算二季度公司的凈利潤率將達(dá)到12~18%，相比去年同期9.5%的凈利潤率水平有較大幅度的提升。

　　滬上一位消費(fèi)品研究員接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，除了公司提到的兩個(gè)因素外，去年上半年所得稅補(bǔ)繳降低了同比基數(shù)，也是同比增速提速的一個(gè)原因。在剔除所得稅因素后，二季度同比增速為40%~110%之間。他認(rèn)為，按照AC尼爾森的數(shù)據(jù)，行業(yè)整體數(shù)據(jù)增長沒有這么快，但也不排除個(gè)別企業(yè)的增速大幅提高。

　　提前降價(jià)爭取主動

　　在國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查與反壟斷局近期對奶粉行業(yè)的反壟斷調(diào)查后，貝因美作為國產(chǎn)奶粉龍頭公司之一，昨日首先提出了產(chǎn)品降價(jià)。在價(jià)格調(diào)整公告中，貝因美表示公司近期將對主要品類嬰兒配方奶粉標(biāo)準(zhǔn)出廠價(jià)格進(jìn)行下調(diào)，不過價(jià)格下調(diào)范圍、下調(diào)時(shí)間尚未確定，有待進(jìn)一步公告。

　　昨日盤后貝因美對價(jià)格調(diào)整發(fā)布補(bǔ)充公告，稱貝因美發(fā)布本次降價(jià)是公司積極配合國家九部委有關(guān)奶粉行業(yè)整冶及對奶粉行業(yè)的反壟斷調(diào)查，公司在積極配合調(diào)查并提供相關(guān)材料。

　　“作為國產(chǎn)體量最大的公司，做什么表態(tài)是顯而易見的，這是企業(yè)一個(gè)比較好的選擇�！鄙鲜鰷�上消費(fèi)品分析師表示，被動降比主動降更加不利。長城證券張勇則認(rèn)為，降價(jià)雖然可能降低毛利，但可能帶來占有率提高，國內(nèi)龍頭企業(yè)短期以價(jià)換量，投資者不必因此過分擔(dān)憂。

　　針對市場預(yù)期國產(chǎn)奶粉可能從此次市場整治中獲益，該消費(fèi)品分析師認(rèn)為，和三聚氰胺后液態(tài)奶的整治相比，奶粉市場的整頓比較特殊。液態(tài)奶的消費(fèi)半徑?jīng)Q定了國產(chǎn)奶是主流，但是奶粉耐儲存，易運(yùn)輸，政策的治理方式方法不像液態(tài)奶，不能說扶持國產(chǎn)奶粉就一定會受益。歸根結(jié)底，整頓比不整頓好，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻在提升，生產(chǎn)許可的審核發(fā)放，相當(dāng)比率的小企業(yè)可能會徹底離開市場，這些份額應(yīng)該是被比較好的企業(yè)去瓜分，但外資奶粉也不會被一棍子打趴下。短期來講，國產(chǎn)奶粉企業(yè)的收益效果可能不明顯，中期還需要進(jìn)一步觀察。