8月最后一個(gè)交易日的大跳水，讓很多投資者以為創(chuàng)業(yè)板行情已經(jīng)落幕。然而9月初創(chuàng)業(yè)板指即重現(xiàn)瘋狂，三個(gè)交易日即累計(jì)上漲了4.32%，將同期上證指數(shù)1.39%的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。投資者開始議論紛紛：創(chuàng)業(yè)板股又要發(fā)動(dòng)新一輪攻勢(shì)了嗎？

雖然指數(shù)仍然堅(jiān)挺，但是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的活躍度卻大大降低。在9月份的三個(gè)交易日里，三分之二的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股并沒有跟上創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的節(jié)奏，指數(shù)上漲全是大市值公司大漲作出的貢獻(xiàn)。分析人士認(rèn)為，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司估值跟不上其成長性，同時(shí)本月又將迎來創(chuàng)業(yè)板史上第二大解禁高峰，由此對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股構(gòu)成了較大壓力。分析認(rèn)為，后市創(chuàng)業(yè)板大市值個(gè)股或仍有潛力，而更多個(gè)股可能走上價(jià)值回歸之路。

9月頭三天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.32%

“創(chuàng)業(yè)板9月上演強(qiáng)勢(shì)回歸”、“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新高指日可待”……信息時(shí)報(bào)記者昨日瀏覽各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的股吧，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

在A股走熊的年度，創(chuàng)業(yè)板無疑是今年的明星，創(chuàng)業(yè)板指在一片質(zhì)疑中不斷走高。然而8月最后一個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指以大幅跳水的方式結(jié)束了8月份的交易。當(dāng)天下滑41.15點(diǎn)，跌幅高達(dá)3.36%，全周累計(jì)下跌2.84%，跌破1200點(diǎn)支撐。而且在整個(gè)8月份，創(chuàng)業(yè)板指的累計(jì)漲幅僅為4.51%，風(fēng)頭已被上證指數(shù)的5.63%蓋過。

就在投資者多認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板行情已經(jīng)落幕的時(shí)候，9月頭三個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻又開始重新瘋漲。9月2日，上證指數(shù)近乎平收，創(chuàng)業(yè)板指卻大漲2.11%；9月3日，上證指數(shù)揚(yáng)眉吐氣上漲1.18%，創(chuàng)業(yè)板指再接再厲上漲2.02%，再次勝出大盤一籌。截至昨日，創(chuàng)業(yè)板指在9月頭三個(gè)交易日累計(jì)上漲了4.32%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于上證指數(shù)的1.39%。

多數(shù)個(gè)股未跟上指數(shù)漲幅

不過從最近創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)看，指數(shù)雖然仍然堅(jiān)挺，但是個(gè)股的活躍度卻已大大降低，賺錢效應(yīng)明顯減弱。以昨日為例，雖然創(chuàng)業(yè)板指上漲0.14%，但355只板內(nèi)個(gè)股中僅有113只收紅，占比還不到三分之一。與此同時(shí)，雖然昨日A股共有41只個(gè)股漲停，但創(chuàng)業(yè)板個(gè)股僅占到了7只，與此前一段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板牛股雄霸漲停板半壁江山的格局明顯不同。本周二創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過2%，但是創(chuàng)業(yè)板355家公司里漲幅超過2%的也僅有106家，占比也不到三分之一，大部分個(gè)股并未“沾光”指數(shù)的上漲。

據(jù)信息時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，雖然9月以來創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲了4.32%，然而創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中區(qū)間漲幅超過4.32%的僅有120只，占比僅33.80%。也就是說，大部分個(gè)股并沒有跟上創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的節(jié)奏。在這種指數(shù)虛漲的情況背后，是創(chuàng)業(yè)板大市值的公司近期表現(xiàn)較好，從而拉高了指數(shù)。

明顯例子如網(wǎng)絡(luò)游戲股龍頭中青寶，在9月三個(gè)交易日中，中青寶風(fēng)頭大盛，分別上漲7.69%、10.00%和3.58%，累計(jì)漲幅達(dá)22.69%，表現(xiàn)僅次于天舟文化。就年內(nèi)漲幅看，中青寶股價(jià)大漲超過640%，成為A股市場(chǎng)領(lǐng)漲龍頭，目前該股最新市值為102.05億元，在創(chuàng)業(yè)板355只個(gè)股中排名第19位。

與此同時(shí)，以316.85億元在創(chuàng)業(yè)板市值排行榜中名列第二的華誼兄弟，近幾日同樣表現(xiàn)不俗。在最近搭上手游概念后，雖然華誼兄弟35倍溢價(jià)收購張國立旗下公司，在資本市場(chǎng)上掀起軒然大波，但這并不妨礙華誼兄弟在二級(jí)市場(chǎng)的連續(xù)走強(qiáng)。該股本周短短三個(gè)交易日就收獲了16.09%的正收益，在創(chuàng)業(yè)板本月漲幅榜上同樣躋身前十。

從漲幅榜來看，最近創(chuàng)業(yè)板股票的熱點(diǎn)始終集中在手機(jī)游戲及傳媒影視這些為數(shù)不多的熱點(diǎn)上，而這些行業(yè)的龍頭又多是創(chuàng)業(yè)板的大市值公司。除了中青寶和華誼股份之外，市值101.20億元的宋城股份本周累計(jì)上漲了13.38%，市值111.97億元的長盈精密本周累計(jì)上漲了13.29%；此外，最近三個(gè)交易漲幅超過10%的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，長信科技的市值高達(dá)100.29億元，光線傳媒的市值更是達(dá)到了205.02億元。據(jù)信息時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板21只市值超過百億的個(gè)股，本周平均漲幅達(dá)到了6.51%，明顯跑贏了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的4.32%。

與之形成鮮明對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板中中小盤個(gè)股卻明顯無人問津。在市值在20億元以下的141只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，本周僅有8只漲幅超過10%，其平均漲幅更是不到3%。

創(chuàng)業(yè)板個(gè)股后市或現(xiàn)二八分化

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板賺錢效應(yīng)的消退，招商證券投顧陳杞昨日接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示并不意外�！半m然市場(chǎng)不乏一些對(duì)創(chuàng)業(yè)板仍舊看好的聲音，我們也不是質(zhì)疑創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)前景，但是要看到，再好的股票，如果它在股價(jià)上已經(jīng)體現(xiàn)甚至嚴(yán)重透支未來的時(shí)候，也是要回避的。簡言之，大部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的高成長性已經(jīng)被嚴(yán)重透支。”

從中報(bào)情況來看，今年上半年創(chuàng)業(yè)板公司平均每股收益0.164元，每股凈資產(chǎn)4.57元，平均股價(jià)18.62元，以此計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率57倍，市凈率4倍左右。相比目前主板10倍左右的估值明顯偏高。陳杞表示，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的靜態(tài)估值在45倍以上，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司估值跟不上成長性，一些具有高成長性的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也被嚴(yán)重透支。

和陳杞的觀點(diǎn)有所不同，還有部分市場(chǎng)人士雖然對(duì)創(chuàng)業(yè)板的前景略謹(jǐn)慎，但仍看好其中大市值公司的潛力，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板后市出現(xiàn)二八分化的可能性較大。申萬投資顧問顧鵬飛昨日接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，從今年中報(bào)情況來看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績分化嚴(yán)重，部分公司業(yè)績難以維持其較高股價(jià)，但其中權(quán)重股如華誼兄弟、光線傳媒等公司業(yè)績良好成長性突出，目前業(yè)績?cè)鏊倌軌蛑�撐其較高的市盈率，未來或許能夠起到穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的作用，因此在操作上，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板中的大市值品種。而據(jù)信息時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在創(chuàng)業(yè)板市值排名前十大的公司中，今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長44.78%，凈利潤同比大增55.60%，幾乎是創(chuàng)業(yè)板整體凈利增速的14倍。