一般來說，股指期權(quán)的基本操作思路主要可以分為套期保值、套利和投機三類：

在股指期權(quán)套期保值操作中，投資者根據(jù)現(xiàn)貨頭寸反向建立股指期權(quán)頭寸，使得期權(quán)與現(xiàn)貨的組合頭寸盡量保持市場中性。保護性看跌期權(quán)策略是最典型的股指期權(quán)套期保值操作之一，其本質(zhì)是通過購買看跌期權(quán)來為投資者所持有的股票組合進行保險，當未來股票市場價格下跌時，看跌期權(quán)的收益將能彌補股票頭寸的損失，另一方面如果未來股票價格上漲，投資者僅損失少量權(quán)利金，卻可以享受股票市場上漲的收益。

套利操作指當市場中期權(quán)、期貨、現(xiàn)貨之間的相對價格偏離合理關(guān)系時，通過買入被低估的產(chǎn)品同時賣出高估的產(chǎn)品獲得無風(fēng)險或低風(fēng)險收益的交易行為。

例如，在期權(quán)市場中，最常見的無套利關(guān)系為看漲看跌期權(quán)平價關(guān)系（Put-Call-Parity），指看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和現(xiàn)貨指數(shù)之間應(yīng)該滿足以下平價關(guān)系：

C+Ke-rT=P+S

其中，C和P分別表示相同標的、相同到期月份和相同行權(quán)價格的看漲、看跌期權(quán)的市場價格，S表示現(xiàn)貨市場價格，K表示期權(quán)的行權(quán)價格，r表示無風(fēng)險利率，T表示剩余期限。一旦三者關(guān)系偏離平價關(guān)系，例如三者關(guān)系滿足C+Ke-rT>P+S，那么套利者就可以通過購買看跌期權(quán)和現(xiàn)貨資產(chǎn)，同時賣空看漲期權(quán)，等待三者價格回歸到平價關(guān)系時再平倉獲利。

投機交易主要是基于投資者對市場走勢的判斷，買入或者賣出股指期權(quán)的交易行為。最典型的期權(quán)投機交易是買入或賣出期權(quán)合約，例如當投資者認為市場將上漲時，買入看漲期權(quán)或者賣出看跌期權(quán)，當市場上漲時能獲得較大收益，但當市場下跌時可能造成較大損失。另外，投資者也可以通過構(gòu)造多種策略組合進行投機交易，例如投資者如果判斷市場將小幅上漲，那么他可以通過買入一個看漲期權(quán)同時賣出一個行權(quán)價格更高的看漲期權(quán)，構(gòu)造牛市價差組合進行投機，相對于單純購買看漲期權(quán)的成本更低。