今年以來市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化行情明顯，上證指數(shù)較年初跌幅接近3%，而創(chuàng)業(yè)板、中小板牛股輩出。對(duì)沖基金由于本身結(jié)構(gòu)的一些優(yōu)越性，在今年震蕩市里表現(xiàn)得更加游刃有余，不同策略的對(duì)沖基金有著不同的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況。

　　不同的對(duì)沖基金子策略有著不同波動(dòng)性，根據(jù)好買計(jì)算的月度最大回撤，波動(dòng)性較大的對(duì)沖基金包括多空倉、定向增發(fā)、管理期貨類別的對(duì)沖基金，最大回撤幅度高的對(duì)沖基金很明顯的特征就是波動(dòng)幅度大，如果操作得當(dāng)收益也會(huì)快速增加，反之跌幅也會(huì)較深。

　　例如，宋曦管理的合贏股票多空，今年月度最大回撤為7.87%，屬于下行風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)?shù)亩嗫諅}對(duì)沖基金，今年不錯(cuò)的業(yè)績主要受益于行業(yè)的配置，組合內(nèi)的持股也十分分散，并集中持股。同時(shí)，合贏股票多空會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的強(qiáng)度，選擇性地運(yùn)用一定的對(duì)沖，以防止暴露過大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品的波動(dòng)率只有大盤的一半，今年以來取得16.62%的絕對(duì)收益。而管理期貨的白石組合一號(hào)，今年以來也取得了88.95%的絕對(duì)收益，其優(yōu)勝劣汰的資金分配模式，充分保證了投資策略好的交易員能為整個(gè)產(chǎn)品貢獻(xiàn)最大的正收益，白石資產(chǎn)今年以來的月度最大回撤僅0.7%。

　　中低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖基金以市場(chǎng)中性、套利型為代表，凈值波動(dòng)較小，好的產(chǎn)品業(yè)績維持穩(wěn)定向上的態(tài)勢(shì)，如任思泓管理的锝金一號(hào)采取市場(chǎng)中性的策略，今年以來斬獲20.34%的絕對(duì)收益。锝金一號(hào)完全依靠程序化進(jìn)行，并不配置交易員，主要是做多股票池里的標(biāo)的、做空股指期貨，年化預(yù)計(jì)在20%左右，歷史業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　套利型的對(duì)沖基金如孔為民管理的雙隆量化套利基金2號(hào)、1號(hào)分別位列今年套利基金的狀元與探花，套利型屬于高換手率的對(duì)沖基金，通常是采取程序化的方式進(jìn)行交易。投資者可以通過甄別不同套利基金的成交比，了解交易速度，如果一個(gè)套利基金的撤單量較少，即具備較高的交易速度。同時(shí)，通過開源的系統(tǒng)如linux開發(fā)出的套利策略也會(huì)具備更高的交易速度，對(duì)于時(shí)間要求極高的套利基金可以起到更大幫助。截至11月20日排名前三的套利對(duì)沖基金，今年以來收益分布在16%至20%。

　　此外，還有策略靈活的多策略對(duì)沖基金，也有投資標(biāo)的觸角豐富的宏觀對(duì)沖基金，也有投資存在鎖定期、打折買股票的定向增發(fā)對(duì)沖基金。不同策略的對(duì)沖基金之間的收益無可比性，但投資者可以根據(jù)不同的收益偏好，及自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在目前弱市下，享受對(duì)沖基金所創(chuàng)造的絕對(duì)收益。

(來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))