周五，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》 ，對資本市場中小投資者權(quán)益保護(hù)的制度體系進(jìn)行了全面構(gòu)建，從九方面明確了八十多項政策舉措，其中不乏制度創(chuàng)新和改革亮點，被市場視為中小投資者保護(hù)的“國九條”。

　　申銀萬國證券副總裁劉郎在接受證券時報采訪時表示，《意見》從我國當(dāng)前資本市場實質(zhì)情況出發(fā)，圍繞中小投資者權(quán)益保護(hù)構(gòu)建了九方面八十多項政策舉措，具有重要的現(xiàn)實意義，也將對未來資本市場的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，是我國資本市場發(fā)展歷程中的一個重要里程碑。

　　劉郎指出，我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)的一個顯著特點是中小投資者眾多。目前在滬深交易所開戶的個人投資者近九千萬人，其中五十萬元人民幣以下投資者完成的交易約占股票交易總量的百分之六十。但我國現(xiàn)行的資本市場制度設(shè)計中，對中小投資者權(quán)益保護(hù)重視不夠，有針對性的制度安排少，可操作性差，導(dǎo)致中小投資者合法權(quán)益保護(hù)狀況不盡如人意。

　　他提到，《意見》是資本市場頂層制度設(shè)計的有機組成部分。從當(dāng)前實際出發(fā)，及時調(diào)整和增加了中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)制度，進(jìn)一步明確中小投資者權(quán)利義務(wù)，強化中小投資者權(quán)益保護(hù)的法律責(zé)任，全面構(gòu)筑了中小投資者權(quán)益保護(hù)的制度體系，對于資本市場未來的長期健康和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必將產(chǎn)生深刻而持久的影響。

　　劉郎認(rèn)為《意見》出臺將對券商傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式提出了一些新的挑戰(zhàn)。從承銷保薦業(yè)務(wù)看，保薦質(zhì)保金制度的推出將加大保薦機構(gòu)的責(zé)任，使券商在推薦企業(yè)上市的決策中更為謹(jǐn)慎。從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)看，意見明確要求建立投資者分級準(zhǔn)入制度和投資者適當(dāng)性制度，對所提供的產(chǎn)品銷售和服務(wù)建立明確的風(fēng)險等級評定，并與投資者適當(dāng)性相匹配。要更加重視投資者投訴和糾紛處置。

　　于此同時，《意見》還對公募基金管理人收費模式提岀了新的要求。劉郎指出，我國公募基金的持有人大部分是中小投資者，意見要求公募基金管理人探索與基金持有人利益一致的收費模式，這對過去主流的按規(guī)模收費模式是全新要求，引導(dǎo)公募基金管理人更加注重絕對回報。