京東商城(以下簡稱“京東”)C E O劉強(qiáng)東近期一句“京東前三季度實(shí)現(xiàn)微利”的表態(tài)，再度引起市場對其IPO的種種猜測。有市場人士預(yù)測，京東最高估值可能達(dá)到400億美元，但資金面卻不容樂觀，因此很有可能在“錢緊”壓力未消之下，選擇在2014年合適的時候進(jìn)行IPO，以便以較高估值獲得高額融資。

　　此前，京東對營收、利潤等公司關(guān)鍵的財務(wù)數(shù)據(jù)一直諱莫如深，但近日劉強(qiáng)東卻一反常態(tài)，公開表示，京東2013年交易額將超過1000億元，前三季度已實(shí)現(xiàn)微利。對此，資本市場普遍表示，劉強(qiáng)東從美國完成進(jìn)修回國后，首次公開場合露面就披露了京東的經(jīng)營和財務(wù)細(xì)節(jié)，這一做法耐人尋味，可能是有意向外釋放“京東即將IPO”的信號。

　　有市場人士表示，根據(jù)“2013年交易額超過1000億元”和“前三季度實(shí)現(xiàn)微利”這兩個關(guān)鍵信息，目前京東的經(jīng)營狀況和美國電子商務(wù)巨頭亞馬遜剛剛上市時的狀態(tài)接近。如果京東選擇在美國市場IPO，參考亞馬遜當(dāng)時的財務(wù)指標(biāo)和市盈率，京東的估值有可能達(dá)到300億美元左右。另有市場分析認(rèn)為，除了電子商務(wù)外，京東目前已經(jīng)開展了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，還將啟動個人信貸和虛擬運(yùn)營商業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)都極具想象力，將會大大提升京東的估值水平，使估值最高達(dá)400億美元左右。

　　對于京東而言，這樣的高估值并非空談。2012年京東銷售額超過600億元，較2011年的210億元增長接近200%，如果2013年實(shí)現(xiàn)銷售額1000億 元 ，京 東 的 年 增 長 率 仍 將 接 近200%，這樣的業(yè)績增速很容易贏得投資者的認(rèn)可。更為重要的是，以京東目前的體量，如果能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長，必將激發(fā)投資者對京東的追捧。另外，如果IPO時輔以“做未來中國零售業(yè)巨頭”的目標(biāo)，以及“建立電子商務(wù)、物流、金融等業(yè)務(wù)的綜合性商業(yè)帝國”這樣的“故事”，京東不但可能在IPO時獲得高估值，完成超額融資，還會在IPO后持續(xù)受到投資者追捧。

　　對于京東的上市時間，目前資本市場普遍認(rèn)為，京東可能會因?yàn)橘Y金壓 力 ， 最 快 選 擇 在2 0 1 4年 進(jìn) 行IPO。此前，劉強(qiáng)東多次表示京東資金充裕，之前還在內(nèi)部郵件中稱，公司“賬戶上最多已經(jīng)擁有150億元現(xiàn)金儲備”，但外界卻不這么認(rèn)為。公開數(shù)據(jù)顯示，自2007年以來，6年間京東共融資23億美元左右，折合人民幣145億元左右(考慮不同時期匯率變化)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于京東一直處于虧損狀態(tài)，現(xiàn)金儲備和支出來源只有一個，就是融資。而根據(jù)業(yè)內(nèi)推算的京東虧損情況以及銷售規(guī)模，到2013年末，京東此前三輪的融資就可能花費(fèi)殆盡。

　　一位長期研究京東營收的財務(wù)分析師向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者介紹，2012年，劉強(qiáng)東宣布同時在全國開建6個倉儲基地，物流投資36億元；2012年，京東宣布與內(nèi)蒙古和江蘇省宿遷相繼簽訂云計算中心項(xiàng)目投資協(xié)議，投資總額達(dá)40億元；2012年京東在香港召開上市推介會披露數(shù)據(jù)，2011年京東市場推廣費(fèi)為5億元，2008年奧運(yùn)期間京東央視推廣費(fèi)2 .3億元，2011到2012年人力資源支出高達(dá)25億元。僅上述支出，已經(jīng)花費(fèi)了京東融資的145億元中的約100億元(考慮不同時期匯率變化)。因此，2013年初京東手中資金只有大約50億元。另有財務(wù)分析人士表示，如果真像劉強(qiáng)東所說“京東擁有150億元現(xiàn)金儲備”，那么京東的資金利用率將非常低，不但京東的財務(wù)人員不會這么做，京東的股東也不會讓巨量現(xiàn)金閑置。

　　京東的50億元是否夠用？根據(jù)京東2012年的物流建設(shè)投入，以及京東的全國物流規(guī)劃，京東仍需要在7個城市建立不同級別的物流倉儲基地，其投資規(guī)模預(yù)計和之前的36億元持平。另外，劉強(qiáng)東還要建設(shè)平臺戰(zhàn)略所需的數(shù)據(jù)中心和金融服務(wù)體系，而未來還將開展個人信貸業(yè)務(wù)和虛擬運(yùn)營商業(yè)務(wù)，這些同樣需要大量資金投入。以此預(yù)測，京東難言手頭寬裕，很有可能被迫選擇在2014年進(jìn)行IPO。