盛極一時(shí)的新三板炒作熱潮正在褪去。隨著市場(chǎng)容量擴(kuò)大和流動(dòng)性的提升，今年初以來，新三板市場(chǎng)行情持續(xù)升溫，各路資本一度瘋狂涌入。然而，在市場(chǎng)對(duì)于高估值的擔(dān)憂，監(jiān)管層警示風(fēng)險(xiǎn)為市場(chǎng)降溫的背景下，新三板市場(chǎng)開始迅速降溫，目前已逐步回歸理性。盡管上周五協(xié)議市場(chǎng)交易仍較為火爆，使上周協(xié)議交易量創(chuàng)下近兩個(gè)月來新高，但做市市場(chǎng)卻也受此影響下挫，市場(chǎng)分化明顯。

　　有分析認(rèn)為，在中長(zhǎng)期發(fā)展前景向好、短期政策有待落地背景下，建議投資者不妨固守“轉(zhuǎn)板+價(jià)值”兩條投資主線。

　　上周新三板市場(chǎng)分化明顯

　　盡管目前市場(chǎng)已有所回暖，但做市、協(xié)議市場(chǎng)卻出現(xiàn)了分化局面�！皡f(xié)議熱、做市冷”，正因如此，上周新三板市場(chǎng)雖然交易量大幅上漲，但成交額卻有所下降，指數(shù)也漲跌不一。數(shù)據(jù)顯示，上周新三板成指收于1488.71，周漲幅僅為0.53%；三板做市收于1495.89，周跌幅1.29%。同期，創(chuàng)業(yè)板指和中證500則分別上漲3.77%和7.64%。

　　受做市市場(chǎng)低迷影響，上周新三板總成交金額為20.93億元，較前一周下降約4%，其中做市成交額11.79億元，下降13%；而協(xié)議成交額9.14億元，上升10%。從年初截至8月16日，新三板累計(jì)成交金額已達(dá)1228.11億元。

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)，民生證券認(rèn)為，目前新三板依然是一二級(jí)市場(chǎng)“冰火兩重天”，A股IPO暫停，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核權(quán)下放審批提速，“跑馬圈地”意圖明顯，因此目前“收獲季節(jié)”還尚未到來，8月份繼續(xù)低位震蕩的可能性很大。建議投資者三季度可以靜制動(dòng)，現(xiàn)金為王。

　　而申萬宏源證券也指出，反彈后新三板市場(chǎng)還將繼續(xù)震蕩�！吧现苄氯�板各指數(shù)在經(jīng)歷了前一周連續(xù)兩天反彈之后上漲無力，轉(zhuǎn)而在新的臺(tái)階上開始小幅震蕩，成交量也萎縮到了反彈之前的水平，目前看來，走勢(shì)沒有要形成上漲的趨勢(shì)，未來行情有望持續(xù)震蕩�！�

　　新三板估值優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)

　　不過，值得一提的是，伴隨著市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向理性，新三板整體估值已有所下降。目前新三板總市值為8891億元，做市PE中值為35倍。數(shù)據(jù)顯示，上周有792家有交易股票，剔除負(fù)值和極值后，靜態(tài)市盈率(PE)均值為72倍，中值為33倍。從PE分布看，68家公司高于150倍，占比8.6%；有255家在30倍-70倍之間，285家在10倍-30倍之間，有32家公司PE低于10倍。

　　從行業(yè)來看，能源行業(yè)的市盈率和市凈率皆在各行業(yè)中排名前三。剔除金融業(yè)，市盈率排前三的行業(yè)是醫(yī)療保健、信息技術(shù)和材料；市凈率排前三的行業(yè)則是醫(yī)療保健、可選消費(fèi)和信息技術(shù)。

　　興業(yè)證券指出，隨著中報(bào)陸續(xù)披露，新三板將迎來估值切換。相較于創(chuàng)業(yè)板，做市板塊的成長(zhǎng)性更好，估值更低。新三板公司已經(jīng)用經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向市場(chǎng)證明了自己的投資價(jià)值。

　　齊魯證券分析師認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，在當(dāng)前國(guó)家大力支持發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的大背景下，未來新三板無疑還會(huì)迎來更大的發(fā)展空間，而且，從分層管理到競(jìng)價(jià)交易再到轉(zhuǎn)板等制度，新三板改革的預(yù)期仍在不斷強(qiáng)化，這將會(huì)為投資者帶來源源不斷的紅利。

　　定增火爆態(tài)勢(shì)不改

　　不光是做市指數(shù)反彈，成交量放大，上周定增企業(yè)平均折價(jià)率高達(dá)29.22%，也從側(cè)面反映出，新三板二級(jí)市場(chǎng)人氣正在回暖。

　　就上周而言，數(shù)據(jù)顯示，新三板定增企業(yè)家數(shù)與前一周基本持平，但發(fā)行股份數(shù)量和擬募集金額均大幅收縮。以結(jié)果報(bào)告書為節(jié)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，上周共有73家公司完成74次股票發(fā)行，合計(jì)發(fā)行股份4.8億股，募集資金22.72億元。

　　“從整體折價(jià)率來看，上周已是連續(xù)第三周縮窄。從整體趨勢(shì)看，定增折價(jià)率呈收窄態(tài)勢(shì)，特別是與6月份股災(zāi)時(shí)期相比�！泵裆�證券分析師張媛表示。同時(shí)，部分市場(chǎng)熱門股票也再現(xiàn)溢價(jià)發(fā)行情況。在本周發(fā)布定增公告的企業(yè)中，中科招商、盛世光明、興邦光電、偉樂科技等8只股票出現(xiàn)了溢價(jià)發(fā)行情況。其中，偉樂科技、盛世光明等4股溢價(jià)率超過30%以上。

　　那么，對(duì)于市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)的新三板，后市投資者又該如何掘金呢？中信證券分析師胡雅麗在最新發(fā)布的研報(bào)中建議，可根據(jù)五大策略精選個(gè)股，首先是高景氣行業(yè)，以產(chǎn)業(yè)思維尋找高景氣細(xì)分行業(yè)，包括智能制造系統(tǒng)、石油軟件行業(yè)等；其次是稀缺標(biāo)的，即目前A股主板、創(chuàng)業(yè)板均稀缺的細(xì)分子行業(yè)，包括燈盞花等藥用植物深度開發(fā)、電容器用聚丙烯薄膜等；另外則是關(guān)注具有轉(zhuǎn)板潛力、業(yè)績(jī)優(yōu)異、具有強(qiáng)勢(shì)股東的公司。

　　東興證券也建議，可以從上周漲幅較高、成交活躍的個(gè)股中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。統(tǒng)計(jì)顯示，上周漲幅前十的公司主要集中咨詢服務(wù)領(lǐng)域，排名前三的是海昌華、九森林業(yè)、白茶股份；成交量前十的公司主要集中在建筑和機(jī)械領(lǐng)域，排名前三的是東海證券、明利倉(cāng)儲(chǔ)、豐澤股份；成交額前十的公司主要集中在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及軟件領(lǐng)域，排名前三的是東海證券、明利倉(cāng)儲(chǔ)、沃格光電。綜合來看，東海證券和明利倉(cāng)儲(chǔ)表現(xiàn)搶眼，或值得投資者關(guān)注。

　　此外，對(duì)于新三板投資策略，分析人士也指出，新三板投資介于股權(quán)投資和權(quán)益投資之間，不同于注重博取差價(jià)和資金回報(bào)的A股二級(jí)市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)股權(quán)投資和資本回報(bào)，建議投資者要多關(guān)注一二級(jí)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)，根據(jù)資金的性質(zhì)和周期制定投資策略，而不要僅停留在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行炒作。