從創(chuàng)業(yè)板大熱門到新三板剛?cè)腴T

　　天涯社區(qū)雖然巨虧終圓上市夢

　　對于為何選擇新三板上市，天涯方面表示，目前新三板機制好，也符合市場規(guī)律，至于未來是否轉(zhuǎn)板尚不確定

　　十年之前，超人氣網(wǎng)絡(luò)社區(qū)天涯風(fēng)華正茂，欲尋求境外上市，大展拳腳；七年之前，人氣不如往昔，但依然備受關(guān)注的天涯社區(qū)試圖第一批登陸創(chuàng)業(yè)板，如今，看似已經(jīng)垂垂老矣的天涯，決定掛牌新三板。

　　從海外市場到創(chuàng)業(yè)板，再到新三板，不得不說，天涯走了很長的一段彎路，而在這段彎路上，曾經(jīng)紅遍大江南北的天涯社區(qū)，如今看似已經(jīng)不敵微博、微信等新型社交工具，距離1999年天涯社區(qū)創(chuàng)辦已經(jīng)過去了16年，天涯真的老了嗎？

　　“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”掛牌

　　上市以來交易不活躍

　　2015年，8月26日，天涯社區(qū)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”方式在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式掛牌，證券簡稱“天涯社區(qū)”，證券代碼“833359”，但尷尬的是，以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”為交易方式的天涯社區(qū)掛牌第一天并沒有發(fā)生交易，而這也招致了眾多質(zhì)疑。

　　8月29日，接受《證券日報》記者采訪的天涯社區(qū)市場傳訊部負責(zé)人雷曉利表示：“其實，天涯社區(qū)掛牌新三板，很多質(zhì)疑都搞錯了概念，因為天涯社區(qū)是通過‘協(xié)議轉(zhuǎn)讓’的方式在新三板掛牌的，并非通過‘做市商制’，如果通過做市商的話，交易量是會多一些。在掛牌的第二天，天涯社區(qū)已經(jīng)有了交易量。”

　　隨后，記者通過數(shù)據(jù)瀏覽器查詢，天涯社區(qū)的最新股價為16.5元/股，截至8月28日總共交易110手。

　　至于外界十分關(guān)心的，為何天涯社區(qū)會選擇掛牌新三板，雷曉利表示：“目前新三板的機制好，也符合市場規(guī)律，很多掛牌企業(yè)也是因為看好新三板的發(fā)展�！敝劣谟袀髀劮Q，天涯社區(qū)將來會借轉(zhuǎn)板系統(tǒng)登陸主板，這一問題，雷曉利稱，未來是否轉(zhuǎn)板尚不確定。

　　據(jù)公開信息顯示，邢明為天涯社區(qū)的董事長、總經(jīng)理和實際控制人。股權(quán)架構(gòu)顯示，邢明直接和間接持有天涯社區(qū)4402.7萬股，持股比例達48.9193%。

　　另外，不可否認的是，天涯此前曾經(jīng)兩次嘗試上市未果。早在2005年及2006年，天涯社區(qū)先后獲得了IDG、清科、聯(lián)想、谷歌、江南春的投資并籌劃境外上市。

　　2005年的天涯還是紅極一時，國際巨頭谷歌也參與過其中的資本運作。谷歌在2005年以每股1美元的價格認購了天涯100萬股，占天涯控股總股本的6.67%。

　　不過在2010年，天涯社區(qū)通過回購谷歌股份等動作拆除了VIE架構(gòu)，并終止了與谷歌的合作。也放棄了海外上市的計劃。按照2.9美元/股的回購價格計算，天涯在2010年的估值為4347萬美元。

　　另外在2009年國內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板時，天涯社區(qū)沖擊創(chuàng)業(yè)板的消息一度甚囂塵上，市場甚至曾普遍認為天涯將成為創(chuàng)業(yè)板第一股。但最終這一計劃也未成行，有分析認為是由于當(dāng)時的法律結(jié)構(gòu)問題導(dǎo)致了天涯錯失良機。

　　2009年，天涯社區(qū)CEO邢明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“我們以前主要的問題是法律結(jié)構(gòu)問題，原來谷歌是我們的股東。我們?nèi)ツ甑淄瓿闪斯雀韫煞莸幕刭�。這之后，基本上我們大的法律障礙是沒有了�，F(xiàn)在整個市場形勢也不是很好，對于上市，我們在選擇時機�！�

　　著名投資機構(gòu)、投資人

　　位列主要股東名單

　　而如今，天涯社區(qū)終于登陸了新三板。另據(jù)記者通過數(shù)據(jù)查詢，截至2015年8月26日，天涯社區(qū)的主要股東中，包括了北京君聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)以及倪正東等著名投資機構(gòu)和投資人。

　　上市，僅是開始，不過，值得注意的是，就目前公布的數(shù)據(jù)看，天涯社區(qū)2014年及2013年度，公司的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.04億元及1.07億元；虧損金額分別為4465萬元和3161萬元。

　　天涯社區(qū)對業(yè)務(wù)虧損解釋稱，主要系公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投入時期，持續(xù)進行研發(fā)投入及業(yè)務(wù)布局形成的。“如未來不能通過規(guī)模效應(yīng)及成本控制手段降低邊際成本，則面臨繼續(xù)虧損的風(fēng)險�！�

　　在招股說明書中，天涯社區(qū)也已經(jīng)清楚的指出，其所面臨的行業(yè)競爭環(huán)境：微博、微信已成為網(wǎng)絡(luò)用戶的主要社交網(wǎng)絡(luò)平臺；貓撲、百度貼吧、豆瓣、知乎等正借助其獨特的資源或優(yōu)勢，與天涯形成強有力的競爭；而騰訊推出的興趣部落則對天涯社區(qū)興趣社交發(fā)展方向構(gòu)成較強影響。

　　不過，有數(shù)據(jù)顯示，基于平均每日到訪人數(shù)和全球用戶瀏覽量的綜合排名數(shù)據(jù)顯示，天涯社區(qū)在全球網(wǎng)站中的綜合排名不斷攀升。目前，天涯社區(qū)在全球約7億個網(wǎng)站中綜合排名70名內(nèi)，中國綜合排名第10名左右，注冊用戶超過1億，月覆蓋用戶超過2億。

　　同時，根據(jù)相關(guān)機構(gòu)對我國社區(qū)論壇類網(wǎng)站月度日均瀏覽量PV排名和月度日均覆蓋數(shù)UV統(tǒng)計顯示，天涯社區(qū)在2014年3月份到2015年3月份，13個月中上述兩個指標在中國社區(qū)論壇類網(wǎng)站中的排名均為第一。以業(yè)內(nèi)的視角看，只要有排位數(shù)一數(shù)二互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，就始終有機會贏得未來創(chuàng)新的空間。

　　對于未來，天涯社區(qū)擬一方面通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將未來的盈利點進一步貼近公司具備技術(shù)優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域；另一方面，公司將通過新三板獲取資本市場資金支持，將原有業(yè)務(wù)板塊的規(guī)模進一步拓展，通過規(guī)模效應(yīng)及成本控制降低運營成本、提升運營效率，從而提升公司盈利能力及競爭力。具體來看，天涯社區(qū)正圍繞社交媒體、社區(qū)游戲化、社區(qū)型電子商務(wù)“三位一體”的業(yè)務(wù)主線展開布局，并依托海量用戶所生成的大數(shù)據(jù)開展社交型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。