過(guò)去的兩個(gè)月，分級(jí)基金出現(xiàn)“下折潮”，分級(jí)基金的數(shù)量雖然進(jìn)一步攀升，但規(guī)模卻遭遇急劇縮水。A股市場(chǎng)遭遇前所未有的極端行情，高溢價(jià)持有分級(jí)B份額下折的投資者虧損巨大，而前期依靠分級(jí)基金規(guī)模急劇增長(zhǎng)的基金公司也承受了巨大壓力。A股市場(chǎng)依舊孱弱，多只分級(jí)基金的下折“警報(bào)”仍未解除，投資者依舊需要警惕其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年6月份，168只分級(jí)基金的份額突破5000億份，達(dá)到5169億份，兩個(gè)月后，分級(jí)基金的數(shù)量已經(jīng)逼近200只達(dá)到192只，但其份額卻急劇縮水，降至3448億份。投資者情緒悲觀，分級(jí)基金普遍折價(jià)，遭遇折價(jià)套利成為分級(jí)基金份額縮水的一大原因，而另一大原因則是因?yàn)槎嘀环旨?jí)基金遭遇下折。

　　過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，有多達(dá)53只分級(jí)基金遭遇下折，其中，7月份共計(jì)24只分級(jí)基金遭遇下折，8月份分級(jí)基金“下折潮”更為慘烈，共計(jì)29只分級(jí)基金遭遇下折，且包括多只百億規(guī)模的龍頭分級(jí)基金。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，下折之前，上述53只分級(jí)基金總份額接近1275.15億份，下折之后， A份額持有者獲得了834億份基礎(chǔ)份額，這部分份額面臨強(qiáng)烈的贖回變現(xiàn)要求，這意味著，遭遇下折的53只分級(jí)基金的份額或已不足500億份。

　　值得注意的是，在這輪密集的分級(jí)基金“下折潮”中，幾只規(guī)模最大的分級(jí)基金如富國(guó)國(guó)企改革分級(jí)基金、申萬(wàn)菱信中證申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金、富國(guó)創(chuàng)業(yè)板分級(jí)基金、重組分級(jí)均遭遇了下折。

　　如此密集的下折潮，也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。據(jù)海通金融產(chǎn)品研究中心認(rèn)為，分級(jí)基金下折后，A份額持有人通過(guò)折算獲得的母基金份額應(yīng)該會(huì)遭遇贖回。因而一旦分級(jí)基金觸發(fā)下折，基金管理人需要在未來(lái)2-3天減倉(cāng)用以應(yīng)對(duì)贖回。據(jù)券商測(cè)算，僅僅是分級(jí)基金下折造成的拋壓就達(dá)到了幾百億。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)歷了此輪下折之后，如果A股市場(chǎng)繼續(xù)保持低迷，分級(jí)基金中超過(guò)百億規(guī)模的產(chǎn)品極可能會(huì)消失。

　　此外，仍有多只分級(jí)基金逼近下折“雷區(qū)”。據(jù)集思錄數(shù)據(jù)估算，目前有23只分級(jí)基金仍未解除下折“警報(bào)”，上述分級(jí)基金的母基金再跌15%以內(nèi)就將觸發(fā)下折，其中，有9只分級(jí)基金的母基金再跌10%以內(nèi)就將觸發(fā)下折。具體而言，最為逼近下折的分級(jí)基金包括創(chuàng)業(yè)50B、諾安進(jìn)取以及券商B級(jí)。據(jù)集思錄估算，上述基金母基金僅需跌4.71%、4.77%以及5.22%就會(huì)觸發(fā)下折。

　　由于分級(jí)B是按照市價(jià)買(mǎi)入，按照凈值下折，下折前分級(jí)基金B(yǎng)份額的溢價(jià)高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素。由于此前分級(jí)基金密集下折已經(jīng)給投資者帶來(lái)了許多風(fēng)險(xiǎn)教育，且近幾個(gè)交易日市場(chǎng)并未出現(xiàn)極端行情導(dǎo)致分級(jí)B溢價(jià)率被動(dòng)飆升，因此目前逼近下折的分級(jí)基金平均溢價(jià)率已經(jīng)大幅下降，投資者即使遭遇下折，一般也不會(huì)出現(xiàn)像此前高達(dá)40%以上的巨額損失。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述23只分級(jí)基金平均溢價(jià)率已經(jīng)降至17.57%左右，較為合理，不過(guò)，其中，創(chuàng)業(yè)50B、證券B和諾安進(jìn)取等分級(jí)基金B(yǎng)份額溢價(jià)率相對(duì)偏高，均超過(guò)30%，投資者需要警惕其遭遇下折的風(fēng)險(xiǎn)。