近日，港元匯率頻頻逼近強(qiáng)方兌換保證水平，而香港金管局也數(shù)次入市干預(yù)。對(duì)此，香港市場(chǎng)分析人士指出，與以往因股市走強(qiáng)，熱錢大幅流入不同，此次港元匯率走強(qiáng)主要與人民幣貶值導(dǎo)致香港機(jī)構(gòu)將人民幣兌換成港元需求大幅增加相關(guān)。

　　港金管局干預(yù)港匯

　　香港金管局于9月2日、3日，數(shù)次入市干預(yù)港元匯率，動(dòng)用共280億港元買入約36億美元 。而9月7日，香港金管局再次在歐洲交易時(shí)段向銀行體系注資31億港元。在過(guò)去一周，美元兌港元一度跌破7.7500港元，并始終在這一水平附近。香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度規(guī)定，港元與美元掛鉤，1美元兌7.80港元，兌換保證區(qū)間為7.75-7.85港元。一旦美元兌港元跌破7.7500港元，即聯(lián)系匯率制下港元的強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局就要入市干預(yù)，承接美元拋盤，釋放港元流動(dòng)性。

　　今年4月，隨著熱錢的急速流入，香港金管局也曾多次入市干預(yù)港匯，合計(jì)向市場(chǎng)注資超過(guò)700多億港元。彼時(shí)A股表現(xiàn)強(qiáng)勁而港股從今年3月中旬開(kāi)始，在內(nèi)地資金帶動(dòng)下，結(jié)束“溫水煮青蛙”的狀態(tài)，市場(chǎng)日益活躍。從3月中旬至4月底，恒生指數(shù)漲幅超兩成，恒生國(guó)企指數(shù)漲幅更是接近三成。

　　不過(guò)，本輪港元走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)此解讀明顯不同于今年4月。香港市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，本次港元走強(qiáng)主要與大中型企業(yè)將持有的人民幣大舉換成港元相關(guān)，主要基于人民幣貶值預(yù)期，出于避險(xiǎn)需求，這與之前看好股市的需求有差異。

　　此外，對(duì)沖基金的套息交易對(duì)此影響亦較大。香港市場(chǎng)人士指出，在人民幣匯率走弱預(yù)期下，有對(duì)沖基金急于將套息交易止損，從而引發(fā)大額的人民幣兌換港元需求。值得注意的是，香港市場(chǎng)投資者對(duì)人民幣的貶值需求仍有較強(qiáng)預(yù)期。根據(jù)渣打銀行(香港)的527位投資者的調(diào)查，其中64%受訪者預(yù)期人民幣在未來(lái)一年會(huì)繼續(xù)貶值，而去年同期只有5%受訪者預(yù)期貶值。

　　人民幣資產(chǎn)仍受青睞

　　不過(guò)，渣打銀行(香港)的調(diào)查也表明，盡管人民幣有貶值預(yù)期，但大部分投資者仍會(huì)持有甚至增持人民幣資產(chǎn)。調(diào)查顯示，近七成投資人表示在未來(lái)一年會(huì)繼續(xù)持有或增持人民幣資產(chǎn)。另外，有83%投資者認(rèn)為均衡投資組合，應(yīng)包含中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的投資；76%受訪者希望捕捉中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)改革帶來(lái)的投資機(jī)遇和潛在回報(bào)。與去年同期比較，受訪者的人民幣資產(chǎn)增長(zhǎng)超過(guò)30%。

　　渣打香港及大中華區(qū)財(cái)富管理投資策略主管梁振輝表示，預(yù)計(jì)人民幣貶值是一次性貶值，預(yù)期未來(lái)大幅貶值的機(jī)會(huì)不大，但在年底前美國(guó)的加息預(yù)期下，相信人民幣會(huì)溫和波動(dòng)，預(yù)料今年底美元兌人民幣或輕微走高至6.5元水平，相信明年底會(huì)下探至6.35元水平。而渣打香港亞洲區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉健恒則表示，人民幣在岸及離岸價(jià)格差距反映市場(chǎng)恐慌，部分企業(yè)會(huì)在離岸市場(chǎng)買入人民幣，帶入在岸市場(chǎng)，離岸人民幣存款有收縮壓力，相信當(dāng)市場(chǎng)氣氛穩(wěn)定后，人民幣在岸及離岸價(jià)差會(huì)慢慢收窄。