央行7日公布了最新的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，8月末外匯儲(chǔ)備減少逾900億美元，連續(xù)四個(gè)月下降，并創(chuàng)下歷史最大的單月跌幅。不過(guò)，有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備減少的原因有很多，儲(chǔ)備減少并不等同于大規(guī)模外資流出。

　　 央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月末外匯儲(chǔ)備約為3.5574萬(wàn)億美元，比7月3.6513萬(wàn)億美元減少逾900億美元。這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)4個(gè)月下降，單月減少額創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)最高。同時(shí)，我國(guó)8月末黃金儲(chǔ)備報(bào)617.95億美元，7月末為592.4億美元，累計(jì)增加25.55億美元。

　　 中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤表示，外匯儲(chǔ)備的下降，一部分是因?yàn)檫^(guò)去一年里，美元匯率在國(guó)際市場(chǎng)上走強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備中的非美元資產(chǎn)折美元縮水，造成了外匯儲(chǔ)備的賬面價(jià)值下降，但這并非真實(shí)的損失；另一部分則是外匯儲(chǔ)備本金的實(shí)際減少，主要源自居民和企業(yè)增加外匯存款和對(duì)外資產(chǎn)、減少外匯貸款和對(duì)外負(fù)債。

　　 事實(shí)上，2014年二季度以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所收縮，資本外逃的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵。今年8月11日以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革加大了市場(chǎng)決定匯率的力度。廣發(fā)證券分析認(rèn)為，資本外逃的壓力可能被夸大，涉外資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整是儲(chǔ)備資產(chǎn)減少的實(shí)質(zhì)。央行有能力通過(guò)調(diào)節(jié)幣值預(yù)期推動(dòng)國(guó)際收支平衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。外匯儲(chǔ)備的收縮并不會(huì)對(duì)我國(guó)內(nèi)部均衡造成顯著困擾。

　　 此外，廣發(fā)證券分析指出，外匯儲(chǔ)備減少并不一定意味著資金外流，還有可能來(lái)自于對(duì)外金融資產(chǎn)向私人部門(mén)的轉(zhuǎn)移。結(jié)售匯順差持續(xù)低于代客收付順差，意味著我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)正在發(fā)生顯著變化。國(guó)際投資頭寸表顯示，外匯儲(chǔ)備正在向私人部門(mén)轉(zhuǎn)移，“藏匯于民”的政策意圖正在逐步成為現(xiàn)實(shí)。

　　 去年下半年到今年1季度，央行持有儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模從40558億美元下降至37848億美元，萎縮2710億美元；而同期對(duì)外金融資產(chǎn)總額從63084億美元小幅上行至63808億美元，反而上行724億美元。對(duì)外金融資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)的變化，意味著儲(chǔ)備資產(chǎn)下降的同時(shí)，我國(guó)私人部門(mén)對(duì)外金融資產(chǎn)擴(kuò)張了3433億美元。

　　 對(duì)于央行穩(wěn)定匯率干預(yù)匯率的做法，廣發(fā)證券分析認(rèn)為，央行往往通過(guò)匯率調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡的目標(biāo)。近來(lái)境內(nèi)外匯市場(chǎng)逐步趨于穩(wěn)定，即期匯率和遠(yuǎn)期匯率升水均呈現(xiàn)顯著下行。管理層穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的意圖更在逐步落實(shí)，后續(xù)儲(chǔ)備資產(chǎn)迅速萎縮的格局將逐步緩解。而近期央行限制遠(yuǎn)期售匯規(guī)模的政策，一方面將緩解央行外匯儲(chǔ)備的減少，另一方面將緩解人民幣貶值壓力。