中科招商(832168)9月9日晚宣布擬以27元/股的價(jià)格再融資不超過300億元。中科招商董事長表示，此次定向增發(fā)主要是為了抓住深化改革、簡(jiǎn)政放權(quán)、推進(jìn)上市公司并購重組的時(shí)機(jī)。

　　值得注意的是，此次定向增發(fā)價(jià)格遠(yuǎn)高于此前18元/股的價(jià)格，但與此前認(rèn)購方式不同的是，除可現(xiàn)金認(rèn)購之外，還可以以資產(chǎn)等方式進(jìn)行認(rèn)購。

　　打造“PE+上市公司”新模式

　　根據(jù)公告 ，本次再融資的發(fā)行價(jià)格擬為27元/股，融資總規(guī)模計(jì)劃不超過300億元，認(rèn)購對(duì)象可以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式進(jìn)行認(rèn)購。公司表示，將在條件成熟時(shí)履行董事會(huì)、股東大會(huì)審批程序后向監(jiān)管部門提交申請(qǐng)，方案經(jīng)核準(zhǔn)通過后實(shí)施。

　　單祥雙表示，此次再融資包括現(xiàn)金和資產(chǎn)等方式，如果監(jiān)管部門未能批準(zhǔn)，可能要分兩次進(jìn)行。不過，單祥雙希望能夠一次完成。他表示，中國A股市場(chǎng)經(jīng)過這一輪調(diào)整之后，一些公司的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。此次定向增發(fā)主要是為了滿足公司布局產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)和資本需要。

　　單祥雙稱，PE傳統(tǒng)的投資模式是股權(quán)投資，中科招商對(duì)這一模式進(jìn)行了創(chuàng)新。中科招商會(huì)收購兼并一批上市公司，這批上市公司會(huì)成為中科招商將來實(shí)施PE投資的一個(gè)新平臺(tái)。上市公司進(jìn)行PE投資比傳統(tǒng)PE進(jìn)行PE投資更具備優(yōu)勢(shì)，上市公司在專業(yè)、資源、市場(chǎng)等多個(gè)方面都具備優(yōu)勢(shì)，而一般的PE公司則不具備這些優(yōu)勢(shì)。

　　中科招商這種模式目標(biāo)就是“PE+上市公司”，最終形成的是把上市公司構(gòu)建成產(chǎn)業(yè)的中科招商，重塑上市公司基本面，然后通過培育、孵化、收購兼并一些先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)，重塑上市公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。如果PE公司持有上市公司股份比例不高，沒有話語權(quán)，則難以形成協(xié)同。因此，中科招商要成為上市公司的大股東，至少是第二大股東，這樣才有話語權(quán)。在上市公司標(biāo)的的選擇方面，中科招商將以小盤股公司為主，會(huì)選擇認(rèn)同中科招商價(jià)值和戰(zhàn)略思路的公司，能夠與中科招商未來發(fā)展產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　單祥雙認(rèn)為，從近期政策層面來看，中國資本市場(chǎng)已經(jīng)步入了歷史上最好的大并購時(shí)代。主要基于幾個(gè)背景：首先，市場(chǎng)的持續(xù)下跌，估值的相對(duì)偏低，這是并購的基礎(chǔ)；其次，在經(jīng)濟(jì)下行大環(huán)境中，資產(chǎn)價(jià)格也比較低；第三，產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，而重組并購是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)重要手段。

　　暫時(shí)不引入做市商

　　單祥雙表示，目前不會(huì)考慮引入做市商，中科招商短期內(nèi)還是繼續(xù)實(shí)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易方式。因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)做市商群體實(shí)力不夠，而且，做市商追求的是短線盈利，很多新三板公司引入做市商后交易卻更加萎縮。他表示并不會(huì)過于在乎協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，而應(yīng)該靠自身的價(jià)值和實(shí)力來贏得投資人認(rèn)可。

　　對(duì)于近期會(huì)不會(huì)推動(dòng)借殼A股公司實(shí)現(xiàn)上市的問題，單祥雙表示，目前并沒有這種迫切的需求。最重要的是要先把公司經(jīng)營好，至于會(huì)不會(huì)借殼上市以及具體時(shí)間，目前尚難斷定。

　　在公司經(jīng)營層面，中科招商已經(jīng)開始籌劃全球業(yè)務(wù)布局。目前中科招商在全球的布局主要是技術(shù)端、項(xiàng)目端和人才端的布局，這些布局完成之后，可以更好地服務(wù)上市公司的產(chǎn)業(yè)重塑。

　　值得注意的是，中科招商此次再融資價(jià)格為27元/股，遠(yuǎn)超過此前18元/股的定增價(jià)格。不過，單祥雙介紹，目前已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)按照27/元股的價(jià)錢簽署了協(xié)議。中科招商目前處于停牌中，停牌前股價(jià)為17.26元/股，遠(yuǎn)低于此次再融資價(jià)格。單祥雙認(rèn)為，理性投資者看的是企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，而目前新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格并不具備參考性。