海通證券近日舉辦了四季度大類配置會(huì)議，與會(huì)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，雖然當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)入相持階段，但投資者可以逐步以積極心態(tài)開(kāi)始選股。海通證券首席策略分析師荀玉根樂(lè)觀地認(rèn)為，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，正在醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，可繼續(xù)保持多頭思維。

　　進(jìn)入相持階段

　　海通證券指出，雖然當(dāng)前市場(chǎng)從戰(zhàn)略防御進(jìn)入到戰(zhàn)略相持階段，但戰(zhàn)略上反攻還要邊走邊確認(rèn)，等待改革、轉(zhuǎn)型、“十三五”等政策的推進(jìn)。

　　尚雅投資董事長(zhǎng)石波表示，當(dāng)前市場(chǎng)大部分投資者倉(cāng)位都比較輕，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、政策走勢(shì)還在觀望�，F(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格并不便宜，因此處于相持階段。股市大面積的沖擊已經(jīng)過(guò)去了，未來(lái)要看“十三五”規(guī)劃，市場(chǎng)才會(huì)選擇一個(gè)方向。利率牛、改革牛、資產(chǎn)配置牛，這三個(gè)牛還是存在的，整個(gè)大的市場(chǎng)環(huán)境有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理孫慶瑞認(rèn)為一小批股票中長(zhǎng)期中下跌的空間有限，上漲的空間較大。從股市大類資產(chǎn)配置的角度看，部分股票優(yōu)于債券市場(chǎng)和現(xiàn)金。先貨幣牛、再債券牛、再股市牛在邏輯上是通的，是隱含著貼現(xiàn)率水平的變化，資產(chǎn)輪動(dòng)還是會(huì)出現(xiàn)，中間會(huì)有一些反復(fù)。但需要剔除小概率事件，比如說(shuō)匯率、利率等的變動(dòng)及趨勢(shì)。

　　樂(lè)觀的海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)再邁一步的積極信號(hào)增多，望逐步確認(rèn)。首先是匯率、利率方面正面發(fā)展概率大；其次，積極財(cái)政對(duì)沖增長(zhǎng)下行壓力在路上；再次，改革創(chuàng)新值得期待。13日《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》公布，改革推進(jìn)有望修復(fù)預(yù)期。

　　興業(yè)全球基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)董承非認(rèn)為，市場(chǎng)下跌的過(guò)程中就是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，千萬(wàn)不能越跌越消極，心態(tài)上要積極一些�，F(xiàn)在倉(cāng)位無(wú)論是公募是私募倉(cāng)位都不是很高，現(xiàn)在實(shí)體缺乏投資機(jī)會(huì)，投資者正在困惑買什么。

　　孫慶瑞目前的判斷是，如果沒(méi)有任何杠桿，市場(chǎng)可能會(huì)需要時(shí)間震蕩，但在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上肯定是以積極的心態(tài)來(lái)挑個(gè)股 ，以合理的價(jià)格挑一個(gè)優(yōu)質(zhì)的公司。

　　石波表示，現(xiàn)在成長(zhǎng)股30倍市盈率就是一個(gè)中值，如果能跌到20倍市盈率就有投資機(jī)會(huì)。30倍是合理估值，PEG為1左右。明年要賺錢的話，股票30倍市盈率，公募可以持有，但對(duì)私募大家還是要等待。

　　關(guān)注新興行業(yè)

　　不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同資金性質(zhì)的投資可能選擇的介入點(diǎn)會(huì)不一樣。但是以更長(zhǎng)期的眼光來(lái)看未來(lái)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，不少投資經(jīng)理認(rèn)為機(jī)會(huì)還是集中在新興行業(yè)。

　　石波認(rèn)為文化娛樂(lè)時(shí)代到來(lái)了，特別是90后進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了以90后新興趨勢(shì)。首先看好的是文化娛樂(lè)消費(fèi)行業(yè)，傳媒、影視、網(wǎng)上娛樂(lè)增長(zhǎng)是第一大需求，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、視頻 、直播、移動(dòng)營(yíng)銷都發(fā)展的非�？�。其次，醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)有剛需，也比較看好。第三，中短期新能源汽車、迪士尼等主題都不錯(cuò)，還有些傳統(tǒng)消費(fèi)品慢慢地步入拐點(diǎn)。

　　董承非表示，未來(lái)還是要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向上找亮點(diǎn)，肯定在新興行業(yè)領(lǐng)域。從中報(bào)業(yè)績(jī)也看得出來(lái)，舊的經(jīng)濟(jì)，基本上都在下滑，只有一兩個(gè)領(lǐng)域不下滑。展望未來(lái)，如果市場(chǎng)有比較大的機(jī)會(huì)，肯定還是在新興行業(yè)方面。

　　孫慶瑞表示，傳媒、醫(yī)藥、環(huán)保、旅游 、體育等行業(yè)都存在機(jī)會(huì)。

　　海通證券表示，當(dāng)前可以聚焦“十三五”的制造升級(jí)、信息經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)，大上海、通州主題。“十三五”或聚焦制造升級(jí)(中國(guó)制造2025、新能源汽車、清潔能源)、信息經(jīng)濟(jì)(大數(shù)據(jù) 、互聯(lián)網(wǎng) +)、現(xiàn)代服務(wù)(醫(yī)療養(yǎng)老、傳媒娛樂(lè))。考察各個(gè)行業(yè)中的一線成長(zhǎng)股，構(gòu)建漂亮30組合，持續(xù)回調(diào)后，動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至30倍左右。此外，迪士尼、國(guó)企改革、科創(chuàng)中心三重催化仍將不斷，仍是年內(nèi)確定性較強(qiáng)的主題。