《通知》的核心是要求理財(cái)產(chǎn)品均須與其所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）相對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。只有堅(jiān)持資金來(lái)源一一對(duì)應(yīng)，才能真實(shí)反映每一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)情況。權(quán)威人士稱，這也是理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展的根本

　　銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了一份名為《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》。這是銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資監(jiān)管祭出的一記重拳。

　　理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)

　　必須“一一對(duì)應(yīng)”

　　據(jù)記者了解，《通知》的核心是要求理財(cái)產(chǎn)品均須與其所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）相對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。單獨(dú)建賬指為每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品建立投資明細(xì)賬，確保投資資產(chǎn)逐項(xiàng)清晰明確；單獨(dú)核算指對(duì)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行會(huì)計(jì)賬務(wù)處理，確保每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表。只有堅(jiān)持資金來(lái)源一一對(duì)應(yīng)，才能真實(shí)反映每一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)情況。權(quán)威人士稱，這也是理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展的根本。

　　而理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的對(duì)應(yīng)要求更加嚴(yán)格。《通知》規(guī)定，對(duì)于本通知印發(fā)前已投資的達(dá)不到“一一對(duì)應(yīng)”要求的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)比照自營(yíng)貸款，按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》要求，于今年底前完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提。

　　據(jù)了解，自通知印發(fā)之日起，如果銀行不能實(shí)現(xiàn)“一一對(duì)應(yīng)”要求，銀監(jiān)會(huì)將不再允許其新增非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于通知印發(fā)前的存量資產(chǎn)，銀監(jiān)會(huì)將給予寬限期。根據(jù)要求，銀行要對(duì)已經(jīng)投資的產(chǎn)品進(jìn)行整改、梳理，使理財(cái)產(chǎn)品與跟投資品一一對(duì)應(yīng)起來(lái)，如果實(shí)在做不到的，則必須在2013年底前計(jì)提資本。據(jù)了解，目前有部分銀行已經(jīng)按照上述原則實(shí)現(xiàn)了“一一對(duì)應(yīng)”，但也有一些銀行未單獨(dú)建賬、單獨(dú)管理。

　　據(jù)了解，盡管理財(cái)投資屬于銀行的表外資產(chǎn)，但是在實(shí)際的操作中，一些銀行事實(shí)上承擔(dān)了潛在的代償風(fēng)險(xiǎn)。而按照有關(guān)規(guī)定，這部分風(fēng)險(xiǎn)需要在第二支柱下計(jì)提資本。但這并非意味著這部分資產(chǎn)需要入表。據(jù)了解，這種計(jì)提是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)表而非會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)表，因而不會(huì)擠壓銀行表內(nèi)的信貸資產(chǎn)。

　　投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)

　　堅(jiān)持限額管理原則

　　去年以來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)直接或通過(guò)非銀行金融機(jī)構(gòu)、交易平臺(tái)等間接投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。一些商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)開展中，通過(guò)跨業(yè)交易、跨機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)騰挪或轉(zhuǎn)移，規(guī)避了貸款管理和相關(guān)監(jiān)管要求。商業(yè)銀行由此放大的信貸投放，可能對(duì)沖了國(guó)家宏觀調(diào)控政策及貨幣政策的力度。這也是銀監(jiān)會(huì)下重拳治理這類理財(cái)產(chǎn)品的最直接目的。

　　為了防止業(yè)務(wù)規(guī)模過(guò)快擴(kuò)張而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，《通知》要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，這一規(guī)定的實(shí)質(zhì)是從“銀行對(duì)‘資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模管控的匹配程度’及‘對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的把控程度’兩者誰(shuí)更審慎的角度”做出的�！拔矣X得這個(gè)限額的規(guī)定，關(guān)注點(diǎn)不應(yīng)在數(shù)字上，而是應(yīng)該將投資者保護(hù)與提升銀行金融服務(wù)水平兩者結(jié)合起來(lái)。一方面是為了保護(hù)投資者，另一方面也是為了讓銀行能夠在完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過(guò)程中，逐步提高自己的管理水平。”該人士表示。

　　一位銀行業(yè)分析師估算，截至2012年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到7.1萬(wàn)億。如果簡(jiǎn)單按照35%的限額計(jì)算，非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模將在2萬(wàn)億元左右。而如果按照孰低原則，不同類型的銀行，選擇總資產(chǎn)占比還是選擇理財(cái)產(chǎn)品余額占比的情況將有所差異。該人士稱，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模大的銀行，通常應(yīng)選擇35%的算法，而資產(chǎn)規(guī)模小的銀行，通常應(yīng)選擇4%的算法。以農(nóng)行為例，該行2012年末的總資產(chǎn)為13.2萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品余額為4700億元。按照孰低原則，該類理財(cái)產(chǎn)品需控制在1645億元左右。

　　由于通知將自印發(fā)之日起執(zhí)行，因此，將有一部分銀行的持有規(guī)模超限。對(duì)于這部分存量超限資產(chǎn)，銀監(jiān)會(huì)也給予了比較靈活的政策。據(jù)了解，如果超出根據(jù)孰低原則計(jì)算的規(guī)模后，將不能新增非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，但可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。投資品種更審慎、風(fēng)險(xiǎn)值更低的客戶將成為銀行保留的首選。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)力促銀行做真實(shí)理財(cái)產(chǎn)品

　　記者注意到，在此次《通知》規(guī)范的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)中，通過(guò)銀證、銀信通道操作的業(yè)務(wù)赫然在列。不過(guò)，權(quán)威人士稱，通道業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快確實(shí)有隱患，但僅僅規(guī)范通道業(yè)務(wù)是不能夠解決問(wèn)題的。銀行可以不通過(guò)通道進(jìn)行投資，因而銀監(jiān)會(huì)要規(guī)范的是銀行直接或間接投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的行為，而不是簡(jiǎn)單的限制通道。該人士表示，銀監(jiān)會(huì)希望解決的問(wèn)題是銀行的理財(cái)產(chǎn)品必須投向清晰，標(biāo)的明確。而這也有助于防范理財(cái)產(chǎn)品形成“資金池”，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　為此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于銀行在非標(biāo)債權(quán)投資中的角色問(wèn)題態(tài)度也十分堅(jiān)決。《通知》要求，銀行不得為非標(biāo)債權(quán)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)保或回購(gòu)承諾。而對(duì)于通知印發(fā)前，已進(jìn)行擔(dān)�；虺兄Z的，銀行應(yīng)自行處理，也可以采取一些風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

　　除了將在產(chǎn)品端實(shí)施嚴(yán)格的規(guī)范，銀監(jiān)會(huì)還將在源頭進(jìn)行把關(guān)。《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行要加強(qiáng)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單制管理，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、存續(xù)期管理、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)將合作機(jī)構(gòu)名單于業(yè)務(wù)開辦前10日前報(bào)告監(jiān)管部門�！锻ㄖ�》印發(fā)前已開展合作的機(jī)構(gòu)名單應(yīng)于2013年4月底前報(bào)告監(jiān)管部門。此外，銀行代銷代理其他機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)或股權(quán)性資產(chǎn)的審批權(quán)限，必須上收總行。

　　真實(shí)理財(cái)產(chǎn)品必須堅(jiān)持“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”原則。銀監(jiān)會(huì)在《通知》中也對(duì)投資者保護(hù)做出了相應(yīng)安排。商業(yè)銀行應(yīng)向理財(cái)產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的情況，包括融資客戶和項(xiàng)目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。如果存續(xù)期內(nèi)，投資非標(biāo)債權(quán)的資產(chǎn)發(fā)生變更或風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，必須在5日內(nèi)向投資人進(jìn)行披露。記者 苗燕

　　強(qiáng)化管理有助銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

　　自2005年以來(lái)，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品得到了快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到7.12萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率也達(dá)到了4.11%。不過(guò)，在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的過(guò)程中，各種問(wèn)題也不斷浮現(xiàn)。尤其是去年理財(cái)產(chǎn)品“資金池”的問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。在此情況之下，銀監(jiān)會(huì)采取了一系列的措施。這為此次銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》進(jìn)行了先期鋪墊，市場(chǎng)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)將進(jìn)行規(guī)模限定已有一定心理預(yù)期。

　　不過(guò)《通知》發(fā)布后，仍引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。尤其是非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)投資比例上限是如何確定的，受到格外關(guān)注。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，現(xiàn)有投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模約在2萬(wàn)億左右，而根據(jù)《通知》測(cè)算的上限，與之相差不大。

　　其實(shí)，筆者認(rèn)為，對(duì)限額規(guī)定的關(guān)注點(diǎn)不應(yīng)僅停留在數(shù)字上，市場(chǎng)更應(yīng)該關(guān)注的是《通知》實(shí)施能夠?qū)︺y行理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展帶來(lái)的影響。一位監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士在其微博中表示：“《通知》一方面是為了保護(hù)投資者，另一方面也是為了讓銀行能夠在完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過(guò)程中，逐步提高自己的管理水平”。而這一過(guò)程的實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)比眼前的數(shù)字更有意義。

　　《通知》無(wú)疑將有助于監(jiān)管部門規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作，堵住跨機(jī)構(gòu)合作規(guī)避貸款管理監(jiān)管要求的漏洞、避免信貸過(guò)度投放、規(guī)范銀行代客理財(cái)業(yè)務(wù)、去掉虛假繁榮。一位地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士也指出：“從銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)看，跨機(jī)構(gòu)合作是創(chuàng)新方向，但如果銀行只盯住信貸類資產(chǎn)，短期雖能形成規(guī)模，但投資管理能力未真實(shí)提高�！惫P者認(rèn)為，《通知》更深層次的意義在于促進(jìn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

　　近期多家銀行相繼爆出理財(cái)產(chǎn)品案件。無(wú)論是因?yàn)閱T工個(gè)人問(wèn)題，還是銀行在銷售環(huán)節(jié)違規(guī)操作，都對(duì)銀行形成了一定的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。而且，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，影響的不僅僅只是投資者，整個(gè)金融系統(tǒng)都可能因此受到波及。

　　筆者注意到，此次《通知》盡管主要是針對(duì)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)投資，但其實(shí)對(duì)于所有理財(cái)產(chǎn)品都提出了“一一對(duì)應(yīng)”要求。這或許意味著，不僅僅是非保本型的產(chǎn)品需要“解包且獨(dú)立建賬”，保本型的產(chǎn)品也需要單獨(dú)建賬。這將徹底拆解理財(cái)產(chǎn)品“資金池”運(yùn)作的可能性。并且，不排除監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能就理財(cái)產(chǎn)品投資其他標(biāo)的物繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)的管理規(guī)定。記者 苗燕