繼銀監(jiān)會下發(fā)通知要求銀行對銀行資金池理財產(chǎn)品進行限期整改后，規(guī)范銀行理財業(yè)務的具體監(jiān)管政策正式出臺，監(jiān)管指向去年以來，商業(yè)銀行理財直接或通過非銀金融機構、資產(chǎn)交易平臺等間接投資于“非標準化債權資產(chǎn)”業(yè)務迅速增長潛在的風險隱患，8號文件出臺意圖顯然是全面限制影子銀行規(guī)模，并大幅降低其在銀行資產(chǎn)中的比例。

　　3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2013】8號，下稱8號文)，規(guī)范商業(yè)銀行理財間接投資于“非標準化債權資產(chǎn)”業(yè)務。

　　所謂非標準化債權資產(chǎn)，指的是未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受(收)益權、帶回購條款的股權性融資等。

　　相對應的，標準化債權資產(chǎn)是銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產(chǎn)。前者屬于非場內(nèi)交易，風險高，利潤高，后者屬場內(nèi)交易，風險低，收益低，且收益率相對固定。

　　8號文件中備受關注的一點，是規(guī)定“理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，不超過總資產(chǎn)4%的標準，不會對現(xiàn)有理財構成壓力。有壓力的是非標準債權不超過理財產(chǎn)品余額的35%。2012年末銀行持有的非標準債權大約為理財余額的70.4%左右。當然，由于私募債規(guī)模巨大，公司債近年來發(fā)行量也上升很快，加上還有相當部分理財配置的是存放同業(yè)等在銀行間市場交易的標準債權資產(chǎn)，因而，銀行實際支持的非標債權占全部理財?shù)谋戎睾芸赡茉?0%左右。即便如此，離35%的閾值仍有約15%左右的差距。銀行現(xiàn)有理財應該并不能夠自動滿足35%這一閾值要求，會迫使銀行不得不調整結構以求達標。

　　8號文件對銀行的影響有多大？

　　中金公司認為，從全行業(yè)來看，7萬億的理財余額意味著監(jiān)管機構可以容許2.45萬億“非標債權”投資，因此，最多不超過3500億“非標債權”需要銀行加以處置。

　　而“一一對應”給予存量業(yè)務10個月寬限期，平穩(wěn)過渡的難度不大。中金公司認為，從目前各銀行反饋來看，大部分銀行均表示非保本理財產(chǎn)品基本都實現(xiàn)了“一一對應”，且此次銀監(jiān)會給予了9個月寬限期(處罰截止時間為2013年底)，因此銀行有充足的時間實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

　　理財業(yè)務發(fā)展短期放緩，對增量業(yè)務的短期發(fā)展將帶來挑戰(zhàn)：首先，對“非標債權”投資的比例限制將會影響新發(fā)行理財產(chǎn)品的收益率，從而降低產(chǎn)品吸引力；“一一對應”的規(guī)定對增量業(yè)務即刻生效，也令理財業(yè)務操作不規(guī)范的銀行面臨短期整改壓力。

　　中金公司預計理財余額增速將從2012年的55%降至20%-25%區(qū)間。

　　資金池業(yè)務對銀行的風險也不言而喻。銀行為這些資產(chǎn)提供各種類型的隱形增信和擔保，也造成了理財產(chǎn)品表外風險和銀行資產(chǎn)負債表風險不能有效分割的問題。

　　8號文件指向銀行理財當中的“資金池”業(yè)務。有分析稱，“資金池”業(yè)務模式的核心是期限錯配，資產(chǎn)本身的風險在不同的投資人和籌資人之間很難界定清楚，表外理財產(chǎn)品的風險和表內(nèi)資產(chǎn)的風險就變得比較模糊，這個政策對于通過資產(chǎn)池運作的產(chǎn)品是正面引導，是合乎風險承擔的做法。

　　中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬表示，銀行和信托通道業(yè)務發(fā)展迅速，信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達7萬多億，銀證通道業(yè)務發(fā)展也迅速，在表外理財中出現(xiàn)很多風險，銀行在管理上也存在操作風險，例如管理上的漏洞，代銷其他機構產(chǎn)品，未能給予中小投資者足夠的風險提示等。

　　他指出，監(jiān)管機構對類影子銀行的理財產(chǎn)品進行規(guī)范是非常有必要的，為綜合化經(jīng)營提供平臺和基礎。對商業(yè)銀行來說，中國經(jīng)濟的趨勢不會改變，同時，商業(yè)銀行的利差處在收窄的過程中，從應對措施上看，商業(yè)銀行應調整信貸投放，建設多元化平臺。在發(fā)展之前，對相關業(yè)務進行規(guī)范，提升對操作風險和信用風險的管控，對整個銀行體系的規(guī)范發(fā)展都是有利的。