2013年5月，全球迎來降息潮，先是歐洲央行下調(diào)歐元區(qū)基準(zhǔn)利率至0.5%的歷史新低，隨后印度、澳大利亞、韓國等國也相繼宣布降息。與此同時，美國和日本的量化寬松政策仍在持續(xù)。這些都表明，各國不但在繼續(xù)執(zhí)行金融危機(jī)以來的寬松貨幣政策，而且不少經(jīng)濟(jì)體還在通過競相貶值本幣的方式刺激經(jīng)濟(jì)。

　　與上述“國際潮流”不同，中國依然堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。對未來貨幣政策的取向，央行表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的態(tài)度。一方面，央行公布的《2013年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》申明“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”，要“引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定”。另一方面，央行在時隔一年半之后于5月10日重啟央票發(fā)行，盡管在規(guī)模上僅為100億元，在外界降息猜測的背景下，央行此舉表露出其穩(wěn)健貨幣政策的立場。

　　就影響中國貨幣政策的因素來看，外部環(huán)境因素不是根本的，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)才是起決定性作用的。今年以來，雖然中國的通脹水平持續(xù)在低位徘徊，為實(shí)施寬松貨幣創(chuàng)造了條件，但以下幾個因素對寬松貨幣形成了制約。

　　第一，中國貨幣盡管總量充裕，但資金利用效率較低，一味地寬松貨幣無法從根本上解決“貨幣空轉(zhuǎn)”。

　　第二，在廣義貨幣M2長期兩位數(shù)的高增長過程中，銀行系統(tǒng)積累了一定規(guī)模的不良資產(chǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)在加大。

　　第三，對外貿(mào)易的順差和境外資本的流入通過外匯占款的方式增加了中國的貨幣供給，采取穩(wěn)健的貨幣政策能夠在一定程度上降低外匯占款激增的影響。