7月末臨近，上周資金面再度轉(zhuǎn)向緊張，銀行間資金利率全線上漲，銀行理財(cái)市場已有明顯反映。金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周（7月20日至7月26日）新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅比前周微跌1BP至4.59%，終止了月初以來連續(xù)大幅下滑的勢頭。鑒于月末短期資金利率或繼續(xù)上行，因此本周銀行理財(cái)產(chǎn)品特別是短期產(chǎn)品的收益率繼續(xù)上漲的可能性較大。

　　短期產(chǎn)品收益率回升

　　上周銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率如期企穩(wěn)，但高收益產(chǎn)品數(shù)量繼續(xù)減少。金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周62家銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品552款，環(huán)比少發(fā)26款，新發(fā)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.59%，較前周微跌1BP。雖然平均收益率已經(jīng)企穩(wěn)，但上周高收益率產(chǎn)品數(shù)量繼續(xù)減少。從收益率分布來看，上周高收益率產(chǎn)品數(shù)量減至72款，環(huán)比較少27款，市場占比下降近4個(gè)百分點(diǎn)；其他收益率區(qū)間的產(chǎn)品發(fā)行量變化不大，市場占比均有小幅上升。

　　從銀行類型來看，國有商業(yè)銀行新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品量價(jià)齊升，成為自7月以來最先止跌回升的銀行。具體來看，上周國有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行221款，環(huán)比前周增加13款，預(yù)期收益率環(huán)比上漲5BP至4.47%；股份制銀行發(fā)行151款，環(huán)比減少29款，收益率下跌7BP至4.58%；城商行發(fā)行153款，環(huán)比增加4款，收益率環(huán)比基本持平，維持在4.79%。

　　從收益類型來看，上周保本類產(chǎn)品量價(jià)齊升，而非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品發(fā)行量繼續(xù)回落，不過其收益率環(huán)比僅下降1個(gè)BP，基本終止月初以來連續(xù)下滑的局面。具體來看，保證收益型發(fā)行57款，環(huán)比增發(fā)5款，平均預(yù)期收益率上漲6BP至4.12%；保本浮動(dòng)收益型發(fā)行129款，環(huán)比少發(fā)12款，收益率上漲10BP至4.23%；非保本浮動(dòng)收益型發(fā)行365款，環(huán)比少發(fā)43款，收益率微跌1BP至4.77%。

　　從投資期限來看，短期產(chǎn)品發(fā)行量繼續(xù)回升，而中長期產(chǎn)品發(fā)行量明顯收縮。上周1-3個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行365款，環(huán)比增發(fā)10款，預(yù)期收益率上漲2BP至4.52%；3-6個(gè)月期限的發(fā)行112款，環(huán)比少發(fā)27款，收益率下降4BP至4.73%；6-12個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行56款，環(huán)比少發(fā)8款，預(yù)期收益率漲3BP至4.92%。值得注意的是，作為主力期限的短期產(chǎn)品量價(jià)同升，表明當(dāng)前銀行理財(cái)市場暫時(shí)企穩(wěn)。

　　關(guān)注中短期產(chǎn)品

　　上周銀行間市場資金利率全線上漲，截至上周五，上海銀行間同業(yè)拆借市場（SHIBOR）隔夜利率行至3.5500，一周利率行至4.3510，兩周行至4.6200，1月利率行至5.7220，分別較前一周五上漲51BP、60BP、56BP和105BP。資金面偏緊與上周央行繼續(xù)維持公開市場零操作，同時(shí)又沒有到期資金注入市場關(guān)系密切，同時(shí)財(cái)政繳款、大銀行分紅、外匯占款負(fù)增長以及市場預(yù)期悲觀也是資金面走俏的重要原因。本周央行如果繼續(xù)維持公開市場零操作，那么將僅有850億元央票到期資金形成凈投放。在7月末的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，資金投放稍顯不足，因此資金利率在月末幾天繼續(xù)走高的可能性很大，那么銀行理財(cái)市場將明顯受益。

　　7月以來，隨著“錢荒”得到徹底緩解，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率連降三周，單周平均預(yù)期收益率較6月底的最高點(diǎn)已下跌近60BP。令人欣慰的是，這一情況在上周得到改變。7月下旬以來銀行間市場資金利率持續(xù)攀升，在上周銀行理財(cái)市場已有所反映。從上周數(shù)據(jù)來看，盡管高收益率產(chǎn)品數(shù)量繼續(xù)下降，但由于主力期限短期產(chǎn)品收益率的止跌回升，銀行理財(cái)市場整體收益率下滑勢頭暫時(shí)得到扭轉(zhuǎn)。鑒于月末資金利率可能繼續(xù)走高，因此不排除銀行理財(cái)收益率將在7月末最后幾天繼續(xù)上行，甚至市場上高收益短期產(chǎn)品或再度增多。投資者可抓住月末這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注中短期產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)。