10月關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐：CPI同比上漲1.7%，低于之前預(yù)期的1.8%-2%；PPI同比下降2.8%，環(huán)比上漲0.2%，相較9月份跌幅有所收窄，這也是5月以來首次環(huán)比增速回升。

大成基金宏觀策略研究員李冒余表示，CPI同比1.7%，低于市場預(yù)期，從各分項數(shù)據(jù)看，食品項季調(diào)后環(huán)比下降超預(yù)期是主要原因。PPI同比數(shù)據(jù)實際上也低于此前預(yù)期，但是季調(diào)后環(huán)比為今年三月份以來首次為正，符合月初環(huán)比上升的判斷。季調(diào)后環(huán)比上漲貢獻最大的為采掘價格，而生產(chǎn)資料項的原材料（鋼鐵、水泥、化工）價格環(huán)比大幅低于預(yù)期，是同比增速低于市場平均預(yù)期的主要原因。

李冒余稱，從10月份的價格數(shù)據(jù)看，食品項的低位徘徊基本排除年底前的通脹擔(dān)憂，這有利于貨幣政策環(huán)境的改善；但是原材料價格環(huán)比疲弱顯示實體經(jīng)濟需求沒有明顯起色，經(jīng)濟復(fù)蘇仍有待觀察，去產(chǎn)能約束下周期性行業(yè)的景氣恢復(fù)也需要較長時間和過程。

雖然經(jīng)濟復(fù)蘇還需要時間確認，但大成基金認為，“新政治周期”因素或給經(jīng)濟底部復(fù)蘇提供“政策保障”。大成基金稱，十八大再次確認GDP翻番和首提收入倍增，意味從2010年開始的10年年均增速不低于7.2%。而在中國經(jīng)濟增長動力基礎(chǔ)仍在的情況下，假定實現(xiàn)該目標(biāo)，則中國經(jīng)濟有望演繹“十二五”在8%以上，“十三五：在在6-7%水平增速的路徑。從可比的十六大、十四大案例看，換屆后政策力度與經(jīng)濟軌跡大概率應(yīng)是往上的，隨著基建、地產(chǎn)與出口的改善，制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題有望逐步緩解，從而進一步營就消費穩(wěn)定增長的格局。

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