考慮到大部分基金投資者的產(chǎn)品持有現(xiàn)狀和心理感受現(xiàn)狀，現(xiàn)階段產(chǎn)品組合優(yōu)化可能是投資者最容易做出正確決策的環(huán)節(jié)。

　　產(chǎn)品組合優(yōu)化最通俗的解釋是，淘汰不佳產(chǎn)品，選擇更優(yōu)產(chǎn)品。目前不少投資者的基金組合中存在三大硬傷：高風(fēng)險(xiǎn)、多產(chǎn)品和指數(shù)基金占比高。

　　首先，高風(fēng)險(xiǎn)主要指股票基金占比過高。目前基民中的大多數(shù)都是因?yàn)槭艿?000點(diǎn)以上的市場熱度影響才開始購買基金，股票基金自然是當(dāng)時(shí)的首選。債券基金雖然相對風(fēng)險(xiǎn)下的收益不錯(cuò)，但因其長期來看僅6%-8%的收益率和年度持有依然可能虧損，所以一直難能博得基民的青睞。股票基金占比過高導(dǎo)致股市波動(dòng)對基金投資者的影響過大。從長期看，投資人只會(huì)在其風(fēng)險(xiǎn)承受力之內(nèi)獲得較好收益。因此，適時(shí)調(diào)整投資組合，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的合理范圍是投資者和基金服務(wù)人員都需密切關(guān)心的重要問題。

　　其次，產(chǎn)品過多也是很多投資者的持有狀態(tài)。進(jìn)入基金市場時(shí)為降低風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)選擇分散投資，連續(xù)購買數(shù)十只相似的基金，不止基金類型、名稱不清，連管理公司的名字可能都沒搞清楚。如此混亂的狀態(tài)，想做好組合管理根本不可能。因此，將持有的基金數(shù)量減少到自己可了解的程度，相似類型的基金控制在6只以內(nèi)，這是對投資者管理組合有幫助的決策原則。

　　再次，指數(shù)基金占比高。且不說投資人會(huì)受美國市場流行的“主動(dòng)基金難以戰(zhàn)勝指數(shù)”的說法影響，單從投資者購買好基金的初衷來看，指數(shù)基金在牛市初期的高倉位與牛市中后期的高倉位，都決定了指數(shù)基金在牛市階段業(yè)績較好，投資者在牛市階段多挑選些指數(shù)基金無可厚非。但無論從市場中投資者的構(gòu)成，還是從中國基金經(jīng)理所進(jìn)行的資產(chǎn)配置結(jié)果看，主動(dòng)基金長期大概率、大幅度戰(zhàn)勝指數(shù)是中國基金行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，并且符合理論，較長一段時(shí)間內(nèi)也還可延續(xù)。由此看來，減少指數(shù)基金的數(shù)量及比例是提高組合回報(bào)的正確方法。 （作者系大摩華鑫副總經(jīng)理秦紅）