編者按：全球最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)富蘭克林鄧普頓投資本周宣布，已正式啟動(dòng)一只全新的中國(guó)機(jī)會(huì)基金。近期，QFII審批速度明顯加快，獲批機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到199家，即將突破200家。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為吸引更多境外長(zhǎng)期資金，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，針對(duì)QFII的“組合拳”措施包括：總投資額度擴(kuò)大至800億美元；修改QFII相關(guān)法規(guī)；大幅降低QFII資格要求；提高其持股比例上限和增加運(yùn)作便利等。

　　由此，QFII長(zhǎng)期持有的股票，特別是今年以來(lái)連續(xù)三季度的壓箱底股，將有更多的上漲潛力。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)，有71家公司股票今年以來(lái)一直處于QFII的倉(cāng)位之中，是名符其實(shí)的QFII壓箱底股，今日，本版從上述個(gè)股中篩選出年報(bào)預(yù)喜幅度最大的5只進(jìn)行詳細(xì)解讀，以饗讀者。

　　中順潔柔（002511）年度凈利潤(rùn)預(yù)增最高幅度達(dá)90%

　　近年來(lái)，造紙行業(yè)景氣下滑，但生活用紙是生活必須品和快速消費(fèi)品，這使得中順潔柔成為QFII“壓箱底”股。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月22日，QFII已連續(xù)三季度持有中順潔柔，三季度末QFII持中順潔柔比例為2.09%，持股市值為3840.73萬(wàn)元。因募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，市場(chǎng)推廣力度加大，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)預(yù)增60%~90%，凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間12886萬(wàn)至15302萬(wàn)（上年同期凈利潤(rùn)8054萬(wàn)元），成為QFII連續(xù)三個(gè)季度持有的個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名第一的公司。

　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，中順潔柔累計(jì)漲幅0.03%，最新收盤(pán)價(jià)為18.43元。

　　新項(xiàng)目帶來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力

　　公司是國(guó)內(nèi)生活用紙行業(yè)內(nèi)前四甲企業(yè)，屬于行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)成員。2011年，公司生活用紙產(chǎn)量達(dá)17.01萬(wàn)噸。廣東中山和江門(mén)兩個(gè)生產(chǎn)基地主要負(fù)責(zé)華南區(qū)的產(chǎn)品供給，產(chǎn)品主要覆蓋珠三角經(jīng)濟(jì)圈；四川成都主要負(fù)責(zé)華西，覆蓋西部人口稠密地區(qū)；浙江嘉興主要負(fù)責(zé)華東區(qū)，覆蓋長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈；湖北孝感則主要負(fù)責(zé)華中區(qū)的產(chǎn)品供給。2011年，生活用紙實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.39億元，毛利率26.05%。

　　2012年11月14日公司公告稱(chēng)，為了滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)高檔生活用紙的需求，及時(shí)占領(lǐng)市場(chǎng)份額，公司擬將前述項(xiàng)目投資規(guī)模由年產(chǎn)24萬(wàn)噸變更為年產(chǎn)48萬(wàn)噸，規(guī)劃投資建設(shè)云浮中順年產(chǎn)48萬(wàn)噸高檔生活用紙項(xiàng)目，項(xiàng)目分三期投入完成，第一期投資建成12萬(wàn)噸，投資額6.6億元，建設(shè)期為18個(gè)月，一期達(dá)產(chǎn)后6年內(nèi)逐步完成第二期投資，第二期建成達(dá)到24萬(wàn)噸，第三期建成達(dá)到48萬(wàn)噸。第一期項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將增加銷(xiāo)售收入12億元/年，增加凈利潤(rùn)6924.25萬(wàn)元/年。

　　對(duì)此，東方證券認(rèn)為，項(xiàng)目逐步投入，不用擔(dān)心短期產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。按照前期測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年華南五省地區(qū)2年將新增產(chǎn)量接近60萬(wàn)噸，按照人口平攤，相當(dāng)于每人每年新增生活用紙消費(fèi)1千克左右，增長(zhǎng)不到20%，尚處于合理范圍。而此次項(xiàng)目分為三期完成，一期完成后6年內(nèi)才啟動(dòng)第二期項(xiàng)目，第三期項(xiàng)目需要等待二期項(xiàng)目完成再開(kāi)展，且公司還要視市場(chǎng)需求是否消化再定，因此不用過(guò)于擔(dān)心短期產(chǎn)能釋放市場(chǎng)供過(guò)于求的問(wèn)題。新增項(xiàng)目將有望提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。新增項(xiàng)目6年內(nèi)達(dá)到24萬(wàn)噸規(guī)模，相當(dāng)于每年4萬(wàn)噸產(chǎn)能釋放，新增項(xiàng)目三期的實(shí)現(xiàn)，將有望保證公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，從股東進(jìn)出看，2012年三季報(bào)顯示，前十大流通股東累計(jì)持有：4581.23萬(wàn)股，累計(jì)占流通股48.45%，較上期增加469.09萬(wàn)股。新進(jìn)兩家基金：銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)股票型證券投資基金、光大保德信優(yōu)勢(shì)配置股票型證券投資基金分別持有505萬(wàn)股，200.66萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期大幅減少19.22%。籌碼集中趨勢(shì)明顯。

　　生活用紙?jiān)鲩L(zhǎng)空間較大

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，公司不斷擴(kuò)產(chǎn)的源動(dòng)力主要是基于未來(lái)我國(guó)生活用紙較大的增長(zhǎng)空間。據(jù)悉，2011年我國(guó)生活用紙的人均消費(fèi)量為3.90千克，同比增長(zhǎng)12.07%，但尚未達(dá)到世界平均水平4.2千克，與發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)的人均消費(fèi)量仍有較大差距。不僅如此，“十二五”期間計(jì)劃淘汰落后產(chǎn)能1000萬(wàn)噸，這為中順潔柔這樣的而龍頭企業(yè)提供了良好的外部環(huán)境，有利于公司充分發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

　　民生證券認(rèn)為，維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2012-2014年期間公司營(yíng)業(yè)收入分別為23.6億元、29.91億元、36.44億元，基本每股收益為0.67元、0.86元、1.02元，維持對(duì)公司的“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)金證券（600109）認(rèn)為，調(diào)整了公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年?duì)I業(yè)收入23.13億元、32.11億元、42.51億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.5億元、2.11億元、3.02億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.72元、1.01元、1.45元。2012年將是公司成長(zhǎng)及改善的起點(diǎn)，成本邏輯將驅(qū)動(dòng)公司今年業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)。而從中期看，管理改善所帶來(lái)的盈利力的上升也是公司重要看點(diǎn)，建議“買(mǎi)入”。

    新安股份（600596）進(jìn)入金礦開(kāi)采行業(yè)

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII連續(xù)三個(gè)季度持有新安股份，三季度末QFII持新安股份比例為1.81%，持股市值為10900.12萬(wàn)元。公司三季報(bào)披露，2012年1-12月凈利潤(rùn)預(yù)增50%以上，成為QFII連續(xù)三個(gè)季度增持個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名靠前的公司。

　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，新安股份累計(jì)漲幅0.12%，最新收盤(pán)價(jià)為7.58元。

　　公司主營(yíng)農(nóng)用化學(xué)品、有機(jī)硅材料兩大產(chǎn)業(yè)，開(kāi)發(fā)形成了以草甘膦原藥及劑型產(chǎn)品為主導(dǎo)，殺蟲(chóng)劑、殺菌劑等多品種同步發(fā)展的產(chǎn)品群；圍繞有機(jī)硅單體合成，形成了從硅礦冶煉到硅粉加工、從單體合成到下游制品加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，完善了硅橡膠、硅油、硅樹(shù)脂、硅烷偶聯(lián)劑四大系列產(chǎn)品，新安成為擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的有機(jī)硅企業(yè)。

　　從公司三季度公布的季報(bào)看出，公司每股收益0.0113元；每股凈資產(chǎn)5.7748元；每股公積金1.08元；每股未分配利潤(rùn)3.0931元；主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)25.5%。

　　從三季報(bào)股東情況看，股東人數(shù)與上期相比減少約12%，籌碼趨于集中。前十大流通股東中1家基金2只保險(xiǎn)賬戶(hù)2家QFII合計(jì)持有3208萬(wàn)股，其中新進(jìn)QFII富通銀行持573萬(wàn)股，泰康人壽旗下2產(chǎn)品本期合計(jì)持1452萬(wàn)股，易方達(dá)價(jià)值精選基金本期退出。

    省廣股份（002400）籌碼趨于集中

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII連續(xù)三個(gè)季度持有省廣股份，三季度末QFII持省廣股份比例為3.7%，持股市值為8073.71萬(wàn)元。公司三季報(bào)披露，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)約為12900萬(wàn)元-14810萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)最高達(dá)50%，成為QFII連續(xù)三個(gè)季度增持個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名靠前的公司。

　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，省廣股份累計(jì)漲幅0.12%，最新收盤(pán)價(jià)為22.05元。

　　2011年，公司實(shí)現(xiàn)了媒介采購(gòu)盈利模式的創(chuàng)造性突破，由過(guò)去單一的分散式代理模式轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⑹讲少?gòu)、集中式采購(gòu)和買(mǎi)斷式代理相結(jié)合的多元化媒介代理模式。與此同時(shí)，公司進(jìn)一步擴(kuò)大媒介代理業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了媒介代理業(yè)務(wù)規(guī)模效益與毛利率的雙提升。

　　從三季報(bào)股東情況看，股東人數(shù)與上期相比減少約12%，籌碼趨于集中。前十大流通股東中1家基金2只保險(xiǎn)賬戶(hù)2家QFII合計(jì)持有3208萬(wàn)股，其中新進(jìn)QFII富通銀行持573萬(wàn)股，泰康人壽旗下2產(chǎn)品本期合計(jì)持1452萬(wàn)股，易方達(dá)價(jià)值精選基金本期退出。

    中工國(guó)際（002051）海外營(yíng)銷(xiāo)渠道進(jìn)一步擴(kuò)大

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII連續(xù)三個(gè)季度持有中工國(guó)際，三季度末QFII持中工國(guó)際比例為0.87%，持股市值為12460.82萬(wàn)元。公司三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)5.56—6.95億元，同比增長(zhǎng)20—50%，成為QFII連續(xù)三個(gè)季度增持個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名靠前的公司。

　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，中工國(guó)際累計(jì)漲幅0.19%，最新收盤(pán)價(jià)為28.13元。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為國(guó)際工程承包，核心內(nèi)容為成套設(shè)備及技術(shù)出口。市場(chǎng)主要集中在亞洲、拉美、非洲等地區(qū)。

　　銀河證券維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。公司海外經(jīng)營(yíng)中在市場(chǎng)渠道、項(xiàng)目融資服務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)控制方面綜合競(jìng)爭(zhēng)能力顯著，長(zhǎng)期戰(zhàn)略明晰。預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為1.21元、1.71元和2.32元。

   中國(guó)國(guó)貿(mào)（600007）租金與出租率雙增長(zhǎng)

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，QFII已連續(xù)三個(gè)季度持有中國(guó)國(guó)貿(mào)，三季度末QFII持中國(guó)國(guó)貿(mào)比例為2.65%，持股市值為28027.28萬(wàn)元。公司三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上，成為QFII連續(xù)三個(gè)季度增持個(gè)股中預(yù)告凈利潤(rùn)排名靠前的公司。

　　從今年的市場(chǎng)表現(xiàn)看，中國(guó)國(guó)貿(mào)累計(jì)漲幅0.08%，最新收盤(pán)價(jià)為10.44元。

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，三季報(bào)顯示，應(yīng)付賬款同比減少35%主要是支付了應(yīng)付的酒店?duì)I運(yùn)物資款以及合辦展展會(huì)分成所致；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)122%主要是本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入大幅增加所致；營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)645%主要是收到的違約罰款收入以及政府補(bǔ)助增加所致。上年同期凈利潤(rùn)為1.94億元。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)殡S著國(guó)貿(mào)三期寫(xiě)字樓、商城出租率及公司各投資性物業(yè)租金水平的穩(wěn)步提升，以及國(guó)貿(mào)大酒店客房及餐飲收入的增加，公司營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比有較大幅度的增長(zhǎng)。

　　中國(guó)國(guó)貿(mào)地處北京中央商務(wù)區(qū)的核心地段，由酒店、寫(xiě)字樓、公寓、展廳和商城等高檔商業(yè)建筑形態(tài)組成，是眾多跨國(guó)公司和商社進(jìn)駐北京的首選之地，是中國(guó)乃至全球規(guī)模最大的綜合性高檔商務(wù)服務(wù)企業(yè)之一。1999年國(guó)貿(mào)二期建成后，中國(guó)國(guó)貿(mào)總建筑面積已達(dá)到56萬(wàn)平方米。2011年年報(bào)披露，隨著國(guó)貿(mào)三期A階段主塔樓（即國(guó)貿(mào)大廈）的投入運(yùn)營(yíng)，公司新增可出租寫(xiě)字樓面積8萬(wàn)多平方米，因此公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62%和60.8%。國(guó)貿(mào)中心主要組成如下：中國(guó)大飯店（白金五星級(jí)）是市內(nèi)首屈一指的高檔豪華酒店，已于2003年換上新裝，有客房716間，另外備有北京最大型會(huì)議場(chǎng)地之一；國(guó)貿(mào)大酒店（五星級(jí)）是北京最高酒店，擁有超大面積的客房；國(guó)貿(mào)飯店（四星級(jí)）；國(guó)貿(mào)寫(xiě)字樓是北京市甲級(jí)寫(xiě)字樓。

　　從控股股東增持股看，2012年5月，公司控股股東國(guó)貿(mào)有限公司自2011年5月30日起實(shí)施的增持公司股份的計(jì)劃于5月29日期限屆滿(mǎn)。國(guó)貿(mào)有限公司累計(jì)增持了公司股份275.23萬(wàn)股，占公司總股本的0.27%。國(guó)貿(mào)有限公司現(xiàn)持有公司8.12億股，占公司總股本的80.65%。

　　海通證券（600837）認(rèn)為，公司2012上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.61億，同比增長(zhǎng)28%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.95億，同比上升60.75%。報(bào)告期內(nèi)公司各項(xiàng)物業(yè)出租情況良好。租金水平以及出租率保持“雙升勢(shì)頭”是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。預(yù)計(jì)公司2012年、2013年每股收益分別是0.32元和0.44元。受益于后期北京市寫(xiě)字樓市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)前期和公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)能力，給予公司2012年35倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格11.2元，維持“增持”評(píng)級(jí)。