2012年即將收官，又到了年末展望的時(shí)候，展望2013，大成基金表示，A股并不悲觀，但缺乏趨勢(shì)性行情的基礎(chǔ)，值得關(guān)注的行業(yè)包括有色、煤炭、水泥、機(jī)械、化纖等周期品行業(yè)，家電、地產(chǎn)、傳媒、旅游等行業(yè)以及白酒、醫(yī)藥行業(yè)。

中長(zhǎng)期看，大成基金認(rèn)為，在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的3-5年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)仍處于去產(chǎn)能階段初期，同時(shí)將步入城鎮(zhèn)化深化（減速），所以經(jīng)濟(jì)大概率不會(huì)出現(xiàn)幅度較大的“V”型波動(dòng)， 經(jīng)濟(jì)周期將出現(xiàn)波動(dòng)幅度變小、時(shí)間維度拉長(zhǎng)的變化。

大成基金認(rèn)為短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象明顯， 2013年的經(jīng)濟(jì)狀況可能好于2012年。從GDP和工業(yè)增加值的環(huán)比增速來(lái)看，今年三季度經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升明顯。預(yù)測(cè)明年經(jīng)濟(jì)增速基本能夠保持與今年3、4季度持平，不會(huì)繼續(xù)下滑。

大成基金相信，2013年的經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利增速會(huì)略好于今年，流動(dòng)性維持中性判斷，繼續(xù)收緊的可能性很小，因此對(duì)于明年的A股市場(chǎng)并不悲觀。但是另一方面，2013年年中的通脹預(yù)期會(huì)再次上升，會(huì)限制貨幣政策的寬松程度；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)尚不明朗，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有趨勢(shì)性的“V”型反彈動(dòng)力；企業(yè)盈利改善幅度有限，周期性行業(yè)去產(chǎn)能仍未結(jié)束。因此，出現(xiàn)趨勢(shì)性向上行情的概率也很小，預(yù)計(jì)2013年全年指數(shù)有小幅的正收益，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)持續(xù)存在。

大成基金指出，值得重視的投資重點(diǎn)有二：第一，明年一、二季度，受到政府換屆和基建投資加速影響，重現(xiàn)2012年一季度的周期品行情。原因在于通脹已在2012年四季度開(kāi)始出現(xiàn)確定性回升，并在基數(shù)和長(zhǎng)期通脹效應(yīng)推升下，預(yù)期CPI在2013年中期超過(guò)3%，PPI轉(zhuǎn)為正值，這一過(guò)程大概率伴隨著國(guó)內(nèi)投資品價(jià)格的快速回升，從而帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的利潤(rùn)增速快速回升。從工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速的預(yù)測(cè)（通過(guò)工業(yè)增加值與PPI擬合）看，有色、煤炭、水泥、機(jī)械、化纖等周期品行業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)彈性最大。

第二，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定，同時(shí)具備行業(yè)前景符合前述投資線索的行業(yè)值得全年持有。從GDP預(yù)期看，2012年應(yīng)當(dāng)是本輪周期調(diào)整中經(jīng)濟(jì)增速最低的一年，且延續(xù)了2011年中期以來(lái)的逐季回落趨勢(shì)，但是目前經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)，雖然缺乏大幅向上的動(dòng)力，但是2013年經(jīng)濟(jì)小幅回升基本達(dá)成共識(shí)，同時(shí)伴隨著2013年對(duì)于產(chǎn)能問(wèn)題的消化和新產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)，政策上的不確定性也得到消除，2014年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇的概率較大。從這點(diǎn)意義上講，2013年全年利潤(rùn)增速都比較穩(wěn)定的家電、地產(chǎn)、傳媒、旅游等行業(yè)，以及雖然行業(yè)增速全年前高后低，但是行業(yè)前景得到市場(chǎng)公認(rèn)，個(gè)股差異度較大的白酒、醫(yī)藥行業(yè)，都值得全年持有。

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