今年以來(lái)，市場(chǎng)正上演著一波純債基金發(fā)行盛宴。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，僅三季度以來(lái)市場(chǎng)上共發(fā)行了44只純債基金，無(wú)論是規(guī)模還是數(shù)量均數(shù)倍于過(guò)去9年，使市場(chǎng)純債基金達(dá)到75只。由于純債基金連續(xù)7年正收益，也讓越來(lái)越多的投資人將其替代定存存款。伴隨著源源不斷的產(chǎn)品供給，債基理財(cái)生態(tài)漸生變化，在此背景下，投資者不妨從“時(shí)機(jī)、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)”三大指標(biāo)精挑細(xì)選優(yōu)質(zhì)純債基金。

　　純債基連續(xù)7年正收益

　　下跌似乎成了市場(chǎng)的主旋律，從2009年以來(lái)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)變陷入一路向下的泥沼，今年上半年市場(chǎng)稍見(jiàn)起色，不過(guò)好景不長(zhǎng)，三季度便又悉數(shù)奉還，股指最低一度跌至1949點(diǎn)。偏股型基金怎一個(gè)“慘”字了得，根據(jù)同花順的統(tǒng)計(jì)，截至本周一，今年以來(lái)偏股型基金獲得正收益的數(shù)量已經(jīng)縮至46只，而在今年上半年這個(gè)數(shù)字還是近700只。

　　不過(guò)并不是所有基金都沒(méi)有亮點(diǎn)，債券基金今年以來(lái)一直收益穩(wěn)定，截至周一，純債基金平均收益為4.60%，而同期上證綜指則下跌了10.2%，超越大盤(pán)近11個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)記者了解純債基金自2005年以來(lái)，連續(xù)7年一直正收益，成為熊市防守的最佳選擇。

　　天相投顧的報(bào)告顯示，今年以來(lái)債市托管量穩(wěn)步增長(zhǎng)，到今年10月末，債市托管量達(dá)到25.3萬(wàn)億元，占GDP的比重已接近50%。債券托管量，即已經(jīng)發(fā)行但尚未到期的債券總量，是衡量債券市場(chǎng)的重要指標(biāo)之一。

　　對(duì)此，富國(guó)強(qiáng)收益定期開(kāi)放債基的基金經(jīng)理馮彬表示，債券市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化也在加速推進(jìn)，整體上將為債券基金提供更多的機(jī)會(huì)。

　　明年1月是債券最好買(mǎi)點(diǎn)

　　今年債券經(jīng)歷了一波小牛市，債券市場(chǎng)在年底乃至明年是否會(huì)持續(xù)走暖？馮彬認(rèn)為，從市場(chǎng)整個(gè)格局來(lái)看，市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)處于相對(duì)較平坦的狀況，再向下突破需要流動(dòng)性的支持。但目前央行逆回購(gòu)的操作動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制決定市場(chǎng)流動(dòng)性不可能出現(xiàn)大幅寬松的局面。未來(lái)2~3年內(nèi)，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)中長(zhǎng)期“慢�！备窬�，債市“唱主角”格局有望延續(xù)。三季度以來(lái)的債市調(diào)整，更多是流動(dòng)性因素考慮，這為新基金建倉(cāng)和發(fā)行提供了好時(shí)機(jī)�！皬妮^長(zhǎng)期限來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階已成事實(shí)。通脹趨勢(shì)性大幅回升的上行風(fēng)險(xiǎn)不大。這將長(zhǎng)期利好債券市場(chǎng)。”

　　馮彬認(rèn)為，“考慮到風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，整個(gè)債券市場(chǎng)收益率還是比較可觀。短期來(lái)看，以一個(gè)季度為時(shí)間差，未來(lái)債券市場(chǎng)有一個(gè)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)債券市場(chǎng)收益率出現(xiàn)下行。隨著年末臨近，債券市場(chǎng)季節(jié)性、買(mǎi)方需求偏弱，資金鏈由于銀行充存款的需要而偏緊，整個(gè)債券收益率在短期供求關(guān)系的作用下出現(xiàn)上漲。明年1月份是債券的最好買(mǎi)點(diǎn)�！� 馮彬進(jìn)一步分析。

　　選擇純債基金有竅門(mén)

　　好買(mǎi)基金的曾令華表示，選擇純債基要遵循三個(gè)原則：

　　一看時(shí)機(jī)：目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中樞出現(xiàn)較明顯的由高位下移，CPI、PPI指數(shù)低位徘徊、貨幣政策中性、債市調(diào)整，以及長(zhǎng)遠(yuǎn)人口紅利拐點(diǎn)的出現(xiàn)，都有利于債市下半場(chǎng)牛市的延續(xù)。

　　二看產(chǎn)品：目前市場(chǎng)上的純債基主要分為開(kāi)放式和封閉式，以開(kāi)放式債基基占多數(shù)。所謂開(kāi)放式主要是指申贖自由，沒(méi)有流動(dòng)性的限制，但是收益相對(duì)較低。第二是封閉式， 以富國(guó)強(qiáng)收益為例，該基金平時(shí)不能申贖，每季度有一天開(kāi)放，供投資人進(jìn)行申購(gòu)與贖回，但凈贖回份額將控制在上一個(gè)封閉期的0%~10%。流動(dòng)性不及開(kāi)放式，但是由于封閉，其可以參與更長(zhǎng)久期的債券品種，理論上收益會(huì)比開(kāi)放式高。除此之外，有些純債基可以投資可轉(zhuǎn)債有些不能，投資可轉(zhuǎn)債的債基收益可能更大，但是風(fēng)險(xiǎn)也更大。

　　三看團(tuán)隊(duì)：此前，我國(guó)信用債市場(chǎng)尚未發(fā)生真正的信用違約事件，但伴隨中低等級(jí)信用債、中小企業(yè)私募債的擴(kuò)容，在債市收益機(jī)會(huì)凸顯的同時(shí)，個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注重點(diǎn)。作為專(zhuān)注于債市投資的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，純債基要達(dá)到穩(wěn)健業(yè)績(jī)的表現(xiàn)，就更能考驗(yàn)管理團(tuán)隊(duì)的投研實(shí)力以及信用風(fēng)險(xiǎn)甄別能力。