電腦選股能不能跑贏市場？從今年的量化基金表現(xiàn)看，大部分基金難以完成這個任務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，今年以來15只可比量化基金僅有3只跑贏市場，而業(yè)績不佳的基金甚至跑輸市場超過10個百分點(diǎn)。據(jù)中國證券報記者了解，這些基金跑輸市場很大程度是組合中白酒股持有比例較高，隨著11月白酒板塊的持續(xù)調(diào)整，不少量化基金損失較大。

　　重倉白酒影響業(yè)績

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月6日，量化基金中業(yè)績最好的華泰柏瑞量化先行今年以來的業(yè)績?yōu)?1.75，跑贏比較基準(zhǔn)2.3個百分點(diǎn)，而業(yè)績最差的量化基金今年以來的凈值增長率為-15.59%，落后比較基準(zhǔn)12個百分點(diǎn)。2011年，曾有一段時間，部分基金公司競相發(fā)行量化基金，其營銷訴求是通過量化指標(biāo)選股，避免基金經(jīng)理個人偏見、精力不足造成選擇范圍局限。但從基金凈值表現(xiàn)看，跑贏比較基準(zhǔn)的卻只是少數(shù)。據(jù)了解，今年受白酒板塊拖累是量化基金跑輸市場的重要原因。11月21日，一只銀行系量化基金公告稱，因酒鬼酒（000799）停牌，基金對其按一個跌停價進(jìn)行估值，這說明酒鬼酒進(jìn)入了該基金的十大重倉股行列。事實(shí)上，不僅是酒鬼酒，從三季度重倉股看，量化基金組合中白酒股的比例非常高，有的基金甚至十大重倉股中就有3只是白酒股。由于11月底白酒股集體淪陷，基金凈值受到很大影響。而有些基金則因為投資主題不同，如申萬菱信中小盤量化基金主要定位于中小盤投資，倉位中白酒股的比例較低，因此跑贏了比較基準(zhǔn)。

　　模型難避“黑天鵝”

　　“三季度白酒板塊估值低，我想這是幾個量化基金組合中白酒股占比高的原因�！庇辛炕�基金經(jīng)理告訴中國證券報記者。至于為什么會與普通基金重倉股“撞車”，該基金經(jīng)理解釋，量化基金模型選股很重要的內(nèi)容也是尋找被低估的板塊，P/E、P/B均占了較大的權(quán)重。從三季度看，的確曾經(jīng)出現(xiàn)白酒被低估的時機(jī)，所以白酒股被模型選中，這與普通基金經(jīng)理的選股思路類似。這位基金經(jīng)理認(rèn)為，量化模型也無法預(yù)知“塑化劑”事件，因此難以避開“黑天鵝”的傷害。

　　不過據(jù)中國證券報記者了解，并非每只量化基金都嚴(yán)格按照量化模型操作，有一些基金投資僅為半量化，即僅用量化模型選股，倉位則需要另外討論確定。從目前看，白酒板塊大跌后，一些量化模型可能仍建議買入白酒股，但基金公司已經(jīng)有意控制倉位。也有一些基金根據(jù)市場趨勢選股，但仍難以徹底避開“黑天鵝”事件。

　　有分析師提醒投資者，量化基金的一個特點(diǎn)是倉位較高，這也決定了其在上行市場業(yè)績?nèi)菀壮�出普�?a href="http://m.fjcbsl.com/stock/">股票型基金，而在波動及下行市則表現(xiàn)較弱。如今年一二季度，一些量化基金的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但到下半年就出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。