在匯添富中，陳曉翔是價(jià)值型投資的代表。他冷靜、穩(wěn)健的個(gè)性和價(jià)值型的投資風(fēng)格配合無間。

　　數(shù)據(jù)顯示，陳曉翔管理的匯添富價(jià)值精選基金，過去一年的收益超過20%（同期指數(shù)漲幅只有1.8%），進(jìn)入行業(yè)排名前十。但這只基金的業(yè)績(jī)來源與通常的價(jià)值型基金依靠宏觀、周期判斷的做法大相徑庭。他更善于在周期行業(yè)中挑出更具價(jià)值的高質(zhì)量個(gè)股。

　　陳曉翔不是個(gè)傳統(tǒng)的價(jià)值投資者，這就如同他的投資風(fēng)格，穩(wěn)健不是保守，理性亦有鋒芒。

　　價(jià)值股的選擇之道

　　價(jià)值型投資也能選股么？這是行業(yè)普遍的疑問。

　　“我覺得可以，至少部分價(jià)值型行業(yè)一定可以。”陳曉翔的回答字字精準(zhǔn)。

　　他舉例，去年的房地產(chǎn)股中，收益率最高的超過150%，最低的跌過40%。房地產(chǎn)股當(dāng)年的四大巨頭招保萬金，三年過后，市值差已然拉開了4、5倍。這其中，個(gè)股選擇的空間有多大？

　　同樣類似的還有家電行業(yè)，即便是相對(duì)穩(wěn)定的白色家電，過去3年間，是冒進(jìn)還是穩(wěn)進(jìn)，是分散出擊還是集中資源，不同的公司戰(zhàn)略導(dǎo)致了運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的巨大差異，也導(dǎo)致了股價(jià)的漲幅之差可以超過100%，這些行業(yè)的個(gè)體差異難道不大么？

　　“如金融、地產(chǎn)、家電、汽車這樣的行業(yè)，即便自身周期明顯，也會(huì)因?yàn)楣�司商業(yè)模式的選擇、管理層的高下、而產(chǎn)生巨大的經(jīng)營(yíng)差異，并導(dǎo)致中長(zhǎng)期股價(jià)的嚴(yán)重分化�！标悤韵璧慕Y(jié)論是價(jià)值型的投資中，個(gè)股選擇也大有可為。

　　事實(shí)上，在匯添富價(jià)值精選的運(yùn)作中，這樣的例子不勝枚舉。2012年初，陳曉翔發(fā)現(xiàn)了一家區(qū)域地產(chǎn)公司，其通過引入職業(yè)團(tuán)隊(duì)，原有機(jī)制發(fā)生重大變化，業(yè)績(jī)開始冒尖。但當(dāng)時(shí)，行業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑是——房地產(chǎn)行業(yè)正值調(diào)控期，這樣的公司能有表現(xiàn)么。

　　經(jīng)過多方調(diào)研驗(yàn)證，陳曉翔判斷，該公司的機(jī)制確實(shí)變化，業(yè)績(jī)有高速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。這樣的公司可以超越行業(yè)景氣的羈絆。盡管其時(shí)，房地產(chǎn)的大環(huán)境非常困難，但陳曉翔還是大膽布局了該股的投資，最終的結(jié)果是該股年內(nèi)漲幅大幅超越行業(yè)，達(dá)到140%以上。

　　這成了價(jià)值型選股的經(jīng)典案例。

　　尊重客觀規(guī)律

　　價(jià)值型的投資者都有幾個(gè)特點(diǎn)，理性、質(zhì)疑、冷靜。這一點(diǎn)陳曉翔身上體現(xiàn)的很突出。

　　他在一篇專欄中就曾經(jīng)講到過這么一段思考：

　　“研究實(shí)踐中，投資者往往會(huì)基于過去一段時(shí)間的增長(zhǎng)趨勢(shì)來推測(cè)其未來一段時(shí)間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。比如面對(duì)一些過去三年保持30%增長(zhǎng)的公司時(shí)，分析師對(duì)它未來兩三年的增速預(yù)測(cè)往往會(huì)落在相近的區(qū)間(如20%-40%之間)。但考察歷史數(shù)據(jù)就知道，曾經(jīng)保持三年30%增長(zhǎng)而在后來幾年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓�下滑甚至出現(xiàn)虧損的并不罕見�！�

　　陳曉翔認(rèn)為，“這些現(xiàn)象并不代表要否定慣性的存在”，但更應(yīng)記得，“發(fā)現(xiàn)規(guī)律并尊重規(guī)律也是投資界中一個(gè)最基本的道理”。

　　查理芒格說，投資者必須不斷提高關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力。以客觀為基礎(chǔ)、以理性分析為準(zhǔn)繩，陳曉翔的投資之路，契合價(jià)值投資的本源。