最近上證指數(shù)下跌，主要理由是對地產調控政策加碼的擔憂以及可能出臺的政策對后續(xù)房地產銷量的影響。但考慮到經(jīng)濟企穩(wěn)回升的數(shù)據(jù)在被不斷驗證，短期內殺跌動能可能較弱，市場有望企穩(wěn)。

　　本次出臺的調控政策從各個方面規(guī)范了原有的調控政策，并將嚴格執(zhí)行按照差價20%征收個人所得稅的政策。政策對投資性需求的打擊是嚴厲無情的。政策甚至提到，要追究一些在限購環(huán)節(jié)造假的中介機構的法律責任。政策對于增加供應的堅決程度也超過了以往�？梢哉f，政府的態(tài)度十分理性，在執(zhí)行層面又極為堅決。從歷史經(jīng)驗看，這些政策的確能夠起到穩(wěn)定市場預期，防止房價過快上漲的作用。

　　回顧歷史，歷次對房地產調控政策出臺后，大盤和地產板塊都面臨一定時間內持續(xù)下跌的壓力。2010年1月10日“國十一條”后，地產板塊連續(xù)下跌1個月，相比調控前最大跌幅達10%，到當年2月25日，板塊相對滬深300開始產生正收益；2010年4月17日“新國十條”后，板塊持續(xù)下跌，至2010年7月1日達相對調控前的最大跌幅28%，7月5日開始相對大盤產生正收益；2011年1月26日“新國八條”后，3月22日板塊相對大盤產生正收益。各次調控在力度、基本面狀況、市場情緒和整體環(huán)境上各有不同，但房地產板塊在行業(yè)調控措施后，在1-3個月內跑輸大盤是大概率事件�？紤]后期將有地方調控細則落地，短期內政策面仍將持續(xù)壓制地產板塊估值。

　　縱觀未來一段時間的市場形勢。從國內來看，經(jīng)濟的企穩(wěn)回升正在被數(shù)據(jù)所驗證，未來三個季度的經(jīng)濟企穩(wěn)已經(jīng)逐漸成為市場的共識。從政策方面來看，政府出臺了主要針對一二線城市的新一輪房地產調控措施，而此次對二套房交易收取20%的差額稅收的政策的嚴厲程度大大超出了市場預期。市場將會普遍擔憂調控政策對地產銷量的負面影響，進而可能會擔憂對經(jīng)濟復蘇進程的負面影響。從歷史經(jīng)驗來看，在地產調控政策出臺的6個月之內，創(chuàng)業(yè)板和中證500指數(shù)的走勢要明顯好于上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)。從流動性來看，目前熱錢流入現(xiàn)象比較明顯，市場的資金面比較寬松。