一則遙不可及的資金面利好無法掩飾整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面衰退的現(xiàn)實(shí)。滬深A(yù)股市場再次出現(xiàn)大幅下挫，上證綜指下挫2.57%。基金公司人士指出，鑒于經(jīng)濟(jì)基本面沒有明顯的向好趨勢，A股加入MSCI新興市場指數(shù)不會(huì)帶來資金面的顯著改善，在重新確立經(jīng)濟(jì)增長步入上行通道之前，A股市場將維持弱勢震蕩整理格局。

　　信達(dá)澳銀認(rèn)為房地產(chǎn)市場的利空信息和國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期是昨日市場大幅下挫的主要原因。北京二手房市場交易大幅萎縮，廣州開始實(shí)行價(jià)格管控等傳言對(duì)房地產(chǎn)板塊形成利空，但最新的匯豐PMI指數(shù)導(dǎo)致對(duì)中國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂上升。4月份匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)初值只有50.5，大幅低于市場預(yù)期，引發(fā)了市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致A股市場上房地產(chǎn)和其他與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的權(quán)重板塊集體殺跌，并帶動(dòng)市場出現(xiàn)恐慌性單日暴跌行情。

　　值得一提的是，前期減倉的基金經(jīng)理認(rèn)為指數(shù)可能會(huì)跌破2150點(diǎn)，但A股納入MSCI指數(shù)的消息使得指數(shù)一度回升至2250點(diǎn)。不過，長城基金對(duì)此認(rèn)為，從國際指數(shù)基金的操作看，一般要求額度批復(fù)的6個(gè)月內(nèi)就要完成資金的流入建倉，如果幾千億美金進(jìn)行短期流動(dòng)是不太現(xiàn)實(shí)的，會(huì)帶來巨大的流動(dòng)性問題和跟蹤誤差。從中國臺(tái)灣地區(qū)和韓國的經(jīng)驗(yàn)看，分別用了9年和6年才達(dá)到MSCI的指數(shù)化配置權(quán)重。所以即便A股納入MSCI指數(shù)的傳聞屬實(shí)，那影響確實(shí)也要比市場想象的小很多。而且中國資本市場相對(duì)封閉，國際資金流入的難度應(yīng)該也較大。

　　顯然，這種遙不可及的資金面消息在經(jīng)濟(jì)基本面衰退大背景下過于渺小。信達(dá)澳銀基金公司昨日指出，在一季度的GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期之后，市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景預(yù)期產(chǎn)生動(dòng)搖，而昨日公布的低于預(yù)期的PMI數(shù)據(jù)無疑使得市場判斷向悲觀方向傾斜。信達(dá)澳銀認(rèn)為對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景的準(zhǔn)確判斷尚需進(jìn)一步的數(shù)據(jù)支持，但在重新確立經(jīng)濟(jì)增長步入上行通道之前，A股市場將維持弱勢震蕩整理格局。

　　“鑒于經(jīng)濟(jì)基本面沒有明顯的向好趨勢，A股加入MSCI新興市場指數(shù)不會(huì)帶來資金面的顯著改善，因此本輪反彈可能空間有限。”大摩華鑫基金公司本周一就警示資金面利好無助于市場的信息，公司認(rèn)為當(dāng)前仍需保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，因?yàn)槭袌雒媾R的問題依然存在——周期股估值較低，但是彈性有限；而成長股雖然業(yè)績突出，但其估值已相對(duì)缺乏吸引力。

　　雖然基金公司負(fù)面解讀了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，但基金依然認(rèn)為應(yīng)以時(shí)間換空間。信達(dá)澳銀認(rèn)為，對(duì)于股市的下行空間不需要太悲觀；而從右側(cè)投資的角度來說，等待政策調(diào)控轉(zhuǎn)向是一個(gè)合適的轉(zhuǎn)多時(shí)機(jī)，A股市場也不會(huì)缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從全年來看，信達(dá)澳銀認(rèn)為A股市場有望在政策拐點(diǎn)出現(xiàn)后重新進(jìn)入上行格局。

　　與此同時(shí)，南方基金楊德龍認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但隨著開工旺季的到來，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將環(huán)比好轉(zhuǎn)，從高點(diǎn)下來，本輪回調(diào)的幅度已經(jīng)很大，上證指數(shù)有望在2100點(diǎn)之上完成本輪調(diào)整。進(jìn)入5月份，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)和外資入場，A股仍有反彈的機(jī)會(huì)。