編者按：上證指數(shù)昨日報(bào)收2317點(diǎn)，與2010年7月初的最低點(diǎn)2319點(diǎn)相差無幾，大盤三年時間經(jīng)歷了一個輪回。行情快速變化，盤面風(fēng)格分化巨大，基金選股也遭遇重大考驗(yàn)�！蹲C券日報(bào)》基金新聞部逐季度對基金的超配行業(yè)、重倉股的表現(xiàn)進(jìn)行考察，不但發(fā)現(xiàn)了踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏概率最高的基金，也篩選出了“套牛股”最準(zhǔn)的基金，同時還將“漲時大漲跌時抗跌”的基金呈現(xiàn)在讀者面前。在大盤的這次輪回里，基金有“賺得人氣難賺業(yè)績”的無奈，有超配成長股帶來的驚喜，也有業(yè)績起起落落的驚嘆。

　　踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏

　　上投中國優(yōu)勢三年9次超配領(lǐng)跑板塊

　　不過，基金踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏，并未能有效提升業(yè)績，基金經(jīng)理的擇股能力對基金業(yè)績起到關(guān)鍵作用

　　行業(yè)篇

　　本報(bào)實(shí)習(xí)生 劉斯會

　　昨日，滬指報(bào)收2317點(diǎn)，與2010年7月初的最低點(diǎn)2319點(diǎn)相差無幾。一場大盤輪回正在上演。

　　《證券日報(bào)》基金新聞部逐季梳理近三年基金季報(bào)的行業(yè)配置，重點(diǎn)觀察超配次季度漲幅前五板塊的基金，并逐季逐板塊篩選出超配率較大的前10只基金，發(fā)現(xiàn)上投摩根中國優(yōu)勢混合行業(yè)配置“套牛”頻率最高。在近12個季度里，一直由楊安樂執(zhí)掌的上投摩根中國優(yōu)勢混合基金的超配板塊，曾9次在次季度漲幅居前。

　　記者還注意到，上投摩根中國優(yōu)勢混合2010年7月以來回報(bào)率為-11.98%，位居同類基金后十分之一�！疤�準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏并未有效提升其業(yè)績，從一定程度上說明基金經(jīng)理的擇股能力有待提高�！庇谢�金分析師表示。

　　10基金6次以上

　　超配強(qiáng)勢板塊

　　《證券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)整理，2010年二季度到2013年一季度的12個季度里，觀察超配次季度漲幅前五板塊的基金，并逐季逐板塊篩選出超配率較大的前10只基金。即，基金合計(jì)600次超配次季度領(lǐng)漲板塊。其中，有10只基金6次以上超配強(qiáng)勢板塊，上投摩根中國優(yōu)勢混合基金以9次的高頻率踏中領(lǐng)漲板塊，拔得頭籌，成為這次輪回中踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏概率最高的基金。

　　具體來看，近三年踏準(zhǔn)領(lǐng)漲板塊6次以上的基金共有10只。分別為上投摩根中國優(yōu)勢混合基金、寶盈核心優(yōu)勢混合基金、長城久富股票基金、大摩卓越成長股票基金、華商動態(tài)混合基金、金鷹紅利混合基金、泰信優(yōu)質(zhì)生活股票基金、長城消費(fèi)股票基金、華商產(chǎn)業(yè)股票和萬家公用行業(yè)股票基金。

　　其中，上投摩根中國優(yōu)勢混合基金共9次踩準(zhǔn)領(lǐng)漲板塊，當(dāng)之無愧成為最牛踏準(zhǔn)市場節(jié)奏的基金。寶盈核心優(yōu)勢混合基金位居第二名，共8次踩準(zhǔn)上升板塊；長城久富股票基金、大摩卓越成長股票基金、華商動態(tài)阿爾法混合基金、金鷹紅利價值混合基金和泰信優(yōu)質(zhì)生活股票，這5只基金分別7次踏準(zhǔn)板塊上升行情；另外，長城消費(fèi)增值股票基金、華商產(chǎn)業(yè)升級股票基金和萬家公用事業(yè)行業(yè)股票基金這3只基金分別6次踏準(zhǔn)領(lǐng)漲板塊。

　　查看這10只基金的具體類型發(fā)現(xiàn)，6只為主動管理普通股票型基金，4只為偏股混合型基金。這十只基金共涉及到8家基金公司，分別為寶盈基金、長城基金、摩根士丹利華鑫基金、華商基金、金鷹基金、上投摩根基金、泰信基金和萬家基金。其中，長城基金和華商基金分別有兩只基金上榜。

　　踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏

　　并未有效提升業(yè)績

　　從基金經(jīng)理變動和管理時間上來看，《證券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上投摩根中國優(yōu)勢基金的基金經(jīng)理為楊安樂和董紅波。其中楊安樂自2007年8月10至今一直擔(dān)任該只基金的基金經(jīng)理，而董紅波則是于今年5月27日加盟。

　　大摩卓越成長基金的基金經(jīng)理為盛軍鋒和錢斌，其中盛軍鋒于2012年9月5日加盟，錢斌為2012年12月15日加盟；泰信優(yōu)質(zhì)生活基金的兩位基金經(jīng)理戴宇虹和劉毅，兩位均是去年才加盟。萬家公用事業(yè)基金經(jīng)理吳印和朱穎，兩位于2011年加盟。

　　華商動態(tài)阿爾法基金、寶盈核心優(yōu)勢基金、長城久富基金、長城消費(fèi)增值基金、金鷹紅利價值基金、華商產(chǎn)業(yè)升級基金這六只基金分別只有一位基金經(jīng)理掌管，查看現(xiàn)任基金經(jīng)理變更情況，除華商動態(tài)阿爾法基金梁永強(qiáng)自2009年11月24日起至今仍擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理外，其余5只基金的基金經(jīng)理均有所變動。

　　從基金規(guī)模來看，這十只基金規(guī)模最大的為上投摩根中國優(yōu)勢基金，據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，該只基金規(guī)模在同類中排名位居前三分之一。而規(guī)模最小的為金鷹紅利價值，規(guī)模僅位居同類排名后三分之一。

　　從基金業(yè)績來看，自2010年7月1日以來，這10只踩準(zhǔn)上升板塊的基金回報(bào)率第一名卻是華商動態(tài)阿爾法基金，回報(bào)率為33.06%，排名同類基金前十分之一。而上投摩根中國優(yōu)勢以-11.98%的回報(bào)率排名這10只基金的第八位，同時位居同類基金后十分之一。華商產(chǎn)業(yè)升級基金雖然6次踩準(zhǔn)上升板塊，但2010年7月1日以來累計(jì)回報(bào)率為-22.29%，業(yè)績排名倒數(shù)第一。

　　“踏準(zhǔn)行業(yè)輪動節(jié)奏并未有效提升其業(yè)績，從一定程度上說明基金經(jīng)理的擇股能力有待提高。”有基金分析師表示。

　　擇股篇

　　成長股助基金贏大盤

　　景順長城騎八牛業(yè)績領(lǐng)先同儕

　　基金重倉的115只牛股中，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股數(shù)量有59只，占比51%

　　本報(bào)記者 陳 霖

　　昨日，滬指微跌0.27%，報(bào)收2317點(diǎn)，與2010年7月2日的2319點(diǎn)幾乎持平。當(dāng)大多數(shù)股民都在感嘆投資A股真是看走了眼時候，同樣是投資二級市場的主動管理偏股基金則顯得從容許多。WIND數(shù)據(jù)顯示，207只基金平均回報(bào)率為16.39%，遠(yuǎn)超同期大盤。

　　滬上某基金分析人士則透露，基金跑贏大市的秘訣即超配成長股。為此，《證券日報(bào)》基金新聞部記者悉心整理了基金重倉牛股的路徑： 2010年7月1日至2013年5月30日區(qū)間段內(nèi)，基金重倉的115只牛股中，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股數(shù)量有59只，占比51%。而今年一季度末，基金重倉的中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)359只，占全部重倉股的四成。若從2010年7月計(jì)算截至5月30日收盤，59只中小板個股平均上漲108.43%，56只主板個股同期平均回報(bào)率為77.02%。

　　連續(xù)重倉成長股

　　市場輪回�；�頻出

　　截至5月30日收盤，上證指數(shù)報(bào)收2317點(diǎn)，與2010年7月初的最低2319點(diǎn)形成一個輪回，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的207只主動管理偏股基金平均回報(bào)率為16.39%，遠(yuǎn)超同期大盤。

　　滬上某基金分析人士在接受《證券日報(bào)》基金新聞部采訪時稱，“長期以來，不少基金都超配成長股�！薄蹲C券日報(bào)》基金新聞部記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年7月1日截至2013年5月30日，207只基金業(yè)績排名中，廣發(fā)核心精選和廣發(fā)聚瑞回報(bào)率分別為62.42%和59.61%，牢牢的占據(jù)同類業(yè)績榜單前兩位。

　　據(jù)接近廣發(fā)基金的人士透露，廣發(fā)核心精選、廣發(fā)聚瑞的兩位基金經(jīng)理朱紀(jì)剛、劉明月操作風(fēng)格不同，前者持股更加靈活，后者持股時間更長，但兩位基金經(jīng)理都偏好持有成長股。

　　為此，《證券日報(bào)》基金新聞部記者悉心整理了基金重倉牛股的路徑，希望能為讀者揭開�；�跑贏市場的原因。我們篩選的路徑是，考察股基每一季度的前十大重倉股在下一個季度的漲跌幅情況，牛股的樣本為排名重倉股漲幅榜前十。

　　結(jié)果誕生了115只大牛股，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股數(shù)量有59只，占比51%；今年一季度末，基金重倉的中小創(chuàng)業(yè)板為359只，占全部重倉股的四成。若從2010年7月計(jì)算截至5月30日收盤，59只中小板個股平均上漲108.43%，56只主板個股同期平均回報(bào)率為77.02%。

　　把握市場節(jié)奏強(qiáng)

　　景順長城獨(dú)騎八牛股

　　按照以上方法篩選，景順長城系基金成為重倉牛股最多一家基金公司，而其重倉的特點(diǎn)是青睞成長股。

　　《證券日報(bào)》基金新聞部記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年一季度末，景順長城系旗下9只偏股基金在12個季度中成功的抓住了8只大牛股，共計(jì)15次，其中12次均是成功捕獲中小板、創(chuàng)業(yè)板牛股。上述滬上基金研究人員告訴記者，景順長城投資總監(jiān)王鵬輝對市場的把握能力強(qiáng)。

　　景順長城中小盤自2011年3月份成立以來，自2011年三季度至2012年四季度均重倉華策影視。景順長城中小盤在2011年三季度重倉華策影視87.37萬股，四季度華策影視漲幅達(dá)到27.07%，排名全部基金重倉股漲幅榜第十位。隨后，景順長城中小盤連續(xù)三個季度對華策影視進(jìn)行加倉，分別加倉61.46萬股、157.81萬股和6.04萬股。2012年年報(bào)顯示，景順長城中小盤對華策影視首次減倉51.37萬股至260.3萬股；今年一季度，該基金再次減持華策影視20.58萬股至239.72萬股。華策影視今年二季度以來飆漲74.33%。

　　由王鵬輝和楊輝聯(lián)合執(zhí)掌的景順長城內(nèi)需增長和景順長城內(nèi)需增長貳號在去年四季度分別重倉歐菲光338.35萬股和536.14萬股，持倉市值分別為1.42億元和2.25億元。今年一季度，歐菲光大漲79.56%，排名重倉股漲幅榜前十位，兩只基金分別浮盈1.13億元和1.79億元，今年一季度兩只基金回報(bào)率均超過了17%，排名同類基金榜單第14名和第15名。

　　不僅僅有歐菲光，景順長城內(nèi)需增長以及景順長城內(nèi)需增長貳號昔日的重倉股萊寶高科同樣牛氣沖天。2010年三季度，兩只基金開始加倉萊寶高科，分別為211.83萬股和449.60萬股，截至2010年三季度末，景順長城內(nèi)需增長和景順長城內(nèi)需增長貳號重倉萊寶高科分別為347.54萬股和749.03萬股，持股市值達(dá)到了1.28億元和2.76億元。在接下來四季度，萊寶高科高漲79.54%，兩只基金分別浮盈1.02億元和2.2億元，重倉股的發(fā)力使得業(yè)績也再次提升，2010年四季度，兩只基金回報(bào)率也都超過了8%，位居同類基金前1/3。

　　業(yè)績篇

　　擇良機(jī)選好股

　　華夏大盤景順能源“漲時大漲跌時抗跌”

　　農(nóng)銀匯理、華商、天治、天弘和銀河等5家基金公司，旗下基金年平均收益率居前

　　本報(bào)實(shí)習(xí)生 康耕甫

　　截至5月30日，上證指數(shù)收于2317.75點(diǎn)，這個點(diǎn)位與2010年7月2日上證指數(shù)的最低點(diǎn)2319點(diǎn)相差無幾，上證指數(shù)在這3年的時間里完成了一個牛熊的輪回，重歸起點(diǎn)。

　　《證券日報(bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，在大盤這次輪回之前，60家基金公司共有主動管理型偏股基金333只。

　　從基金公司整體來看，農(nóng)銀匯理、華商、天治、天弘和銀河5家基金管理有限公司年平均收益率居前，而基金份額和資產(chǎn)規(guī)模前三位的華夏、易方達(dá)和嘉實(shí)3家基金公司年平均收益率排名均在20名以后。

　　3年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率排名前十位的基金中，景順長城和廣發(fā)2家基金公司旗下基金合計(jì)搶占5席；其中華夏大盤和景順長城能源基建2只基金在大盤上漲時凈值大漲，在大盤深跌時凈值抗跌。

　　基金公司

　　年均收益率最高5.23%

　　WIND資訊顯示，在2010年7月2日成立之前的60家基金公司中，年平均收益率前五名的基金公司分別是農(nóng)銀匯理基金管理有限公司、華商基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司和銀河基金管理有限公司，年平均收益率分別為5.23%、4.89%、3.38%、3.11%和2.99%；排名后五位的有融通基金管理有限公司、金鷹基金管理有限公司、金元惠理基金管理有限公司和銀華基金管理有限公司等，年平均收益率分別為-4.72%、-2.48%、-2.46%、-2.12和-2.09%。

　　基金份額和資產(chǎn)規(guī)模居前三位的華夏、易方達(dá)和嘉實(shí)三家基金公司分別以0.52%、-0.19%和1.08%的年平均收益率排名第31位，第39位和第25位。

　　“實(shí)際上，根據(jù)整體業(yè)績對基金公司排名也有其局限性�！蹦持行突�金公司的分析師趙先生告訴記者，“那就是每家基金公司的基金數(shù)量是不同的，要將收益率和基金數(shù)量結(jié)合起來看才更客觀�！�

　　記者注意到，60家基金公司中，年平均收益率排名前五位的農(nóng)銀匯理、華商和天治旗下均有4只基金，天弘和銀河基金公司旗下均有3只基金；排名后五位的基金公司中，金鷹和金元惠理旗下均有4只基金，融通和銀華旗下分別有5只和6只基金。

　　3年基金業(yè)績前十

　　景順長城廣發(fā)共占5席

　　自2010年7月2日開始計(jì)算，截至今年5月30日，復(fù)權(quán)單位凈值增長率居前5位的基金分別為廣發(fā)核心精選（基金經(jīng)理朱紀(jì)剛）、廣發(fā)聚瑞（基金經(jīng)理劉明月）、農(nóng)銀匯理行業(yè)成長（基金經(jīng)理曹劍飛）、泰達(dá)宏利紅利先鋒（基金經(jīng)理梁輝）和景順長城內(nèi)需增長（基金經(jīng)理王鵬輝、楊鵬），復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為64.71%、62.40%、62.05%、57.72%和54.38%；居后五位的基金分別為華商產(chǎn)業(yè)升級（基金經(jīng)理劉宏）、中海能源策略（基金經(jīng)理許定晴、王�。�、東吳行業(yè)（基金經(jīng)理任壯）、民生加銀穩(wěn)健成長（基金經(jīng)理蔡鋒亮）和益民紅利成長（基金經(jīng)理蔣俊國），其復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-22.29%、-17.45%、-17.33%、-16.50%和-15.24%。同一時間區(qū)間的基金凈值回報(bào)率首尾相差有84.34%。

　　在同類基金區(qū)間收益排名和區(qū)間凈值超越基準(zhǔn)收益率這2項(xiàng)之中，基金排名的前五位和后五位與上述排名相同。

　　此外，在復(fù)權(quán)單位凈值增長率排名前十名的基金中，景順長城基金管理有限公司占據(jù)3席，分別為景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號（基金經(jīng)理王鵬輝、楊鵬）和景順長城優(yōu)選股票（基金經(jīng)理叢林、陳嘉平），廣發(fā)基金管理有限公司占據(jù)2席，為廣發(fā)核心精選和廣發(fā)聚瑞。

　　華夏大盤景順能源

　　“漲時大漲跌時抗跌”

　　眾所周知，自2010年7月2日至今大盤經(jīng)歷了一個從2319點(diǎn)到3186點(diǎn)（2010年11月11日）的上漲周期和從3186點(diǎn)至今的下跌周期。

　　2010年7月2日至2010年11月11日，上證指數(shù)從2319點(diǎn)上漲至3186點(diǎn)，漲幅為32.6%，333只主動管理型偏股基金的復(fù)權(quán)單位凈值增長率位居前三位的基金分別為華夏優(yōu)勢、天治創(chuàng)新先鋒、景順長城能源基建，分別為58.83%、53.43%和51.51%；后三位的分別為交銀優(yōu)勢行業(yè)、寶石動力和民生加銀穩(wěn)健成長，增長率分別為8.29%、9.32%和13.80%。

　　2010年11月11日至今年5月30日，上證指數(shù)深跌25.60%，同期復(fù)權(quán)單位凈值增長率排名前三位的基金分別為景順長城優(yōu)選股票、廣發(fā)核心精選和農(nóng)銀匯理行業(yè)成長，回報(bào)率分別為17.09%、14.85%和14.78%；排名后三位的基金為東吳行業(yè)輪動和廣發(fā)大盤成長等，回報(bào)率分別為-44.14%和-38.89%。

　　通過觀察在2010年7月2日至2010年11月11日凈值回報(bào)率排名前十名的基金，發(fā)現(xiàn)華夏大盤精選和景順長城能源基建2只基金在上證指數(shù)大漲時漲幅居前，同時在上證指數(shù)深跌時卻跌幅不大，“漲時大漲，跌時抗跌”的特征明顯。

　　具體來看，在上證指數(shù)大漲32.6%時，華夏大盤精選的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為48.74%，跑贏大盤16個百分點(diǎn)，也跑贏基準(zhǔn)收益率20個百分點(diǎn)；而在上證指數(shù)深跌25.6%時，同期華夏大盤精選凈值增長率僅下跌3.26%，自2010年7月2日至今凈值回報(bào)率為43.94%，區(qū)間收益在同類基金中排名首位。

　　同樣，在上證指數(shù)大漲時，景順長城能源基建的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為51.51%，跑贏大盤18.9個百分點(diǎn)，也跑贏基準(zhǔn)收益率29.95個百分點(diǎn)；而在上證指數(shù)深跌時，同期景順長城能源基建的凈值增長率僅下跌7.50%，自2010年7月2日至今凈值回報(bào)率為40.48%，區(qū)間收益在同類基金中排名也居1/10。