經(jīng)華夏基金有關(guān)人士證實(shí)，范勇宏已正式辭去華夏基金副董事長(zhǎng)職務(wù)，現(xiàn)任總經(jīng)理滕天鳴進(jìn)入華夏基金董事會(huì)擔(dān)任董事。盡管范勇宏離職屬于意料之中，但是消息傳來(lái)仍讓業(yè)內(nèi)人士感慨不已。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)基金業(yè)已經(jīng)發(fā)生8起公司總經(jīng)理變動(dòng)，這還不包括即將離任的竇玉明。為何基金業(yè)大佬難留？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根本原因還是基金公司治理問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)是解決公司治理問(wèn)題的一個(gè)藥方，但并不是唯一的解決方案或最優(yōu)解決方案，加快基金市場(chǎng)化和公司組織形式的多樣化，為行業(yè)增添股權(quán)激勵(lì)、合伙制等新的“鯰魚(yú)”，最終的進(jìn)化選擇方是基金業(yè)發(fā)展的最優(yōu)模式。

　　基金業(yè)換帥進(jìn)入活躍期

　　自去年5月范勇宏辭去華夏基金總經(jīng)理一職，已時(shí)隔一年多，此次范勇宏辭去副董事長(zhǎng)職務(wù)，對(duì)華夏基金和基金行業(yè)的影響更多來(lái)自象征意義層面。

　　實(shí)際上，近期基金公司大佬離職并不只有范勇宏一人。就在新《基金法》實(shí)施首日，博時(shí)基金便發(fā)布總經(jīng)理何寶辭職公告；此前不久有消息稱富國(guó)基金總經(jīng)理竇玉明將離職。據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已公告的基金公司總經(jīng)理變動(dòng)高達(dá)8次，其中包括在業(yè)內(nèi)總經(jīng)理任上任職期最長(zhǎng)的南方基金的高良玉�；仡�1998年至今，不難發(fā)現(xiàn)，基金行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入管理層變動(dòng)的“活躍期”。2011年、2012年基金公司總經(jīng)理變動(dòng)次數(shù)均超過(guò)20次，變動(dòng)率超過(guò)三成。

　　近3年基金公司換將的另一個(gè)特點(diǎn)是，由小基金公司向中大型基金公司蔓延。1998年-2010年間，整體來(lái)看，小型基金公司總經(jīng)理變動(dòng)較為頻繁，中大型基金公司總經(jīng)理變動(dòng)頻率較低。而2011年至今，包括長(zhǎng)盛基金、博時(shí)基金、招商基金、華夏基金、中銀基金、南方基金等在內(nèi)的中大型基金公司也開(kāi)始出現(xiàn)管理層變動(dòng)。

　　三因素致大佬紛紛離職

　　越來(lái)越多的基金業(yè)元老、高管離職，不禁引發(fā)人們的思考：為什么基金行業(yè)留不住這些大佬？

　　這或許是多種原因?qū)е碌摹Ｉ虾ＷC券首席基金分析師代宏坤表示，各基金公司高管離職的原因可能存在差異，不過(guò)主要有三方面因素：一是自身職業(yè)發(fā)展規(guī)劃引發(fā)的離職，例如計(jì)劃從事其他資管行業(yè)；二是高管與股東之間在一些方面無(wú)法達(dá)成共識(shí)，如公司發(fā)展戰(zhàn)略、內(nèi)部管理問(wèn)題等，屬于公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題；三是基金公司高管激勵(lì)問(wèn)題，包括股權(quán)激勵(lì)等在內(nèi)的現(xiàn)有激勵(lì)方式無(wú)法滿足其需求。

　　牽一發(fā)而動(dòng)全身。顯然，高管變動(dòng)或多或少會(huì)影響基金公司風(fēng)格的延續(xù)性以及團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，引發(fā)基金公司戰(zhàn)略規(guī)劃的變動(dòng)，甚至導(dǎo)致公司投研能力下降，最終反應(yīng)為業(yè)績(jī)下滑，持有人“用腳投票”。

　　正如范勇宏在其書中所提到的，“一只基金能否業(yè)績(jī)長(zhǎng)青，很大程度取決于基金公司能否做到基業(yè)長(zhǎng)青。基金經(jīng)理業(yè)績(jī)長(zhǎng)青難，基金公司保持基業(yè)長(zhǎng)青更難�！薄坝绕湓谥袊�(guó)這樣的新興市場(chǎng)，基金公司面臨治理不完善、缺乏長(zhǎng)效激勵(lì)和約束機(jī)制、基金投資者與股東利益沖突等問(wèn)題和困難，做到基業(yè)長(zhǎng)青更是難上加難。”

　　基金行業(yè)屬于知識(shí)密集型行業(yè)，即人力資本密集型行業(yè)，人力資本的重要性高于金融資本。因此，基金行業(yè)“長(zhǎng)青”勢(shì)必依賴于人才。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，留住人才，一方面需要法律、制度層面給予足夠的空間和支持，目前新《基金法》允許專業(yè)人士持有基金公司股權(quán)、監(jiān)管層放開(kāi)基金公司5%以下股權(quán)變動(dòng)審批，股權(quán)激勵(lì)空間已經(jīng)具備；另一方面，從中觀或微觀層面來(lái)看，基金公司需要更加合理的治理結(jié)構(gòu)，更豐富的組織形式，而這依賴于行業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化形式“自然選擇”。

　　需要放入更多“鯰魚(yú)”

　　在泛資管趨勢(shì)下，基金業(yè)急切需要解決激勵(lì)問(wèn)題和公司治理問(wèn)題。

　　盡管股權(quán)激勵(lì)政策層面已經(jīng)放開(kāi)，有基金公司管理層已經(jīng)與股東進(jìn)行了溝通，但是至今未見(jiàn)有基金公司公開(kāi)提出執(zhí)行方案。業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)實(shí)中還存在很多障礙，對(duì)于成立時(shí)間比較長(zhǎng)的大型基金公司和股東較為強(qiáng)勢(shì)的基金公司來(lái)說(shuō)，困難更大，障礙更多。

　　股權(quán)激勵(lì)是解決“人才危機(jī)”的一個(gè)重要方式，而另一個(gè)更重要的問(wèn)題是，改善基金公司治理結(jié)構(gòu)，令股東層與管理層之間權(quán)利形成較好的平衡。代宏坤表示，目前我國(guó)基金公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，主要是股東與高管之間話語(yǔ)權(quán)需要平衡，目前資本的力量更大。

　　美國(guó)基金公司的組織形式和治理結(jié)構(gòu)給了我國(guó)基金業(yè)發(fā)展一些啟示。范勇宏在某論壇上介紹，美國(guó)排名靠前的幾家基金公司，例如資金集團(tuán)、富達(dá)、先鋒等，都是私人擁有或員工持股，而不是大型金融集團(tuán)控股。其中先鋒為基金持有人擁有，富達(dá)為家族擁有，資金集團(tuán)為合伙制私人公司。股權(quán)相對(duì)分散、充分保持獨(dú)立性的基金公司治理模式具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　不過(guò)也有多位銀行系基金公司負(fù)責(zé)人表示，銀行絕對(duì)控股下股東層面的穩(wěn)定性，也成為其發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

　　但正如一位基金業(yè)元老所說(shuō)的，在基金業(yè)，人力資本的重要性高于金融資本，應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)化手段改善公司治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮人力資本的重要作用。讓不同組織形式的基金公司在市場(chǎng)化環(huán)境里充分競(jìng)爭(zhēng)，最終由市場(chǎng)、持有人選擇哪種形式的公司更好。

　　目前來(lái)看，行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始了相關(guān)嘗試，例如有消息稱富國(guó)總經(jīng)理竇玉明可能出任中歐基金董事長(zhǎng)并獲股權(quán)，部分采取合伙制的私募基金籌備從事公募業(yè)務(wù)等。當(dāng)新形式的“鯰魚(yú)”加入原有的行業(yè)池，鯰魚(yú)效應(yīng)發(fā)揮或帶來(lái)全行業(yè)的改變。