證監(jiān)會日前發(fā)布新修訂的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，鼓勵差異化、市場化的基金費率征收機制。業(yè)內(nèi)人士認為，新規(guī)或?qū)⒁种菩禄�金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動，某種程度上有效保障了長期投資人的利益。

　　持有基金少于6個月將征懲罰性贖回費

　　證監(jiān)會近日發(fā)布新修訂的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，允許基金公司在產(chǎn)品設(shè)計時自主采用多種收費模式和收費水平，基金銷售機構(gòu)可以根據(jù)自身服務(wù)進行差異化收費。

　　此次修訂的規(guī)則使得基金收費方式得到豐富，在目前允許貨幣市場基金和部分債券基金收取銷售服務(wù)費的基礎(chǔ)上，進一步放寬收費基金種類，允許各類基金采取此收費方式。

　　新規(guī)最為引人注意的焦點在于要求對持續(xù)持有期少于6個月的贖回行為強制征收不低于0.5%的懲罰性贖回費，以避免短期頻繁交易對長期持有人利益造成損害，鼓勵長期投資。

　　懲罰性贖回費適用于交易型開放式指數(shù)基金(ET F)、上市開放式基金(LO F)、分級基金、指數(shù)基金、短期理財產(chǎn)品基金等股票基金、混合基金以及其他類別基金。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，新規(guī)將于今年8月1日正式實施。自實施之日起新注冊的基金銷售費用結(jié)構(gòu)、水平適用于該規(guī)定；實施之日前已經(jīng)注冊的基金，其銷售費用結(jié)構(gòu)、水平的調(diào)整由基金管理人依照法定程序自行確定。

　　能否擠出基金規(guī)�！八�分”？

　　長期以來，基金銷售過程中的“幫忙資金”一直是新基金發(fā)行泡沫和基金年末沖規(guī)模的背后推手。

　　好買基金研究中心分析師盧楊介紹，由于成立新基金一般需要需要大量的首募資金來拉規(guī)模，基金公司會讓銀行、保險、券商等其他金融機構(gòu)提供一些資金充量，約定基金成立一段時期之后就退出去。

　　基金研究人王群航表示，事實上不只是新發(fā)行時的基金中不乏幫忙資金的身影，小微基金在特定時期也需要幫忙資金，季末、年末特定時點都有幫忙資金存在。

　　實施懲罰性贖回費或?qū)⒋驌暨@些基金銷售過程中的機構(gòu)游資，增加了短期“幫忙資金”的逐利成本，從而擠干規(guī)模中的“水分”。海通證券基金分析師王廣國認為，實施懲罰性贖回費將抑制新基金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動，鼓勵長期投資，對基金行業(yè)是一大利好。

　　然而收取短期贖回費得到市場的認同、接受需要一個過程，業(yè)內(nèi)人士也判斷基金公司推行短期投資的懲罰性贖回費率難度可能較大。

　　鼓勵長期投資保護投資者利益

　　基金銷售費用管理規(guī)定的正式出臺被業(yè)界人士認為是背負著抑制短期炒作，鼓勵長期投資的使命，并能從中看到監(jiān)管層對于中小投資者利益保護的考慮。

　　“在管理一只基金的過程中，頻繁申購贖回將導(dǎo)致規(guī)模大幅波動，對于基金運作肯定是不利的。”上海一家基金公司的基金經(jīng)理介紹，例如為了應(yīng)對一些短期持有人的巨額贖回，基金經(jīng)理可能就要被迫在并不有利的時點賣出部分股票來獲得資金以應(yīng)對贖回。這對于持有基金份額的投資者來說，利益將會受到損失。

　　“基金本來就是要長線投資的，投資者要做短線的可以買股票。”招商銀行的一位理財經(jīng)理表示，懲罰性贖回費計入基金財產(chǎn)，肯定將增加長期投資人收益。

　　“從過去業(yè)績看，份額變動率小的股票基金、混合基金均表現(xiàn)相對較好�！痹�華泰證券基金分析師王樂樂看來，低費率的基金收益相對更高，而未來市場化的條件下，基金費率也存在著下行空間。