下半年集合信托產(chǎn)品收益率將穩(wěn)中有降,風(fēng)險(xiǎn)不同的產(chǎn)品利差有擴(kuò)大趨勢(shì)

　　集合信托預(yù)期收益率近期進(jìn)入上行通道�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算,截至昨日,最近一個(gè)月發(fā)行的集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率達(dá)到了9.04%,其中房地產(chǎn)信托的預(yù)期收益率最高,為9.49%。

　　今年以來,由于央行持續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策,包括銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi),市場(chǎng)上多數(shù)理財(cái)工具收益率普遍處于下行通道。今年上半年,信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率基本已由去年最高的10%降至9%以下。不過,最近這一下行趨勢(shì)有所反彈。但是業(yè)內(nèi)人士指出,下半年集合信托產(chǎn)品收益率難言堅(jiān)挺。

　　房地產(chǎn)信托增加

　　刺激集合信托收益率提高

　　用益信托的數(shù)據(jù)顯示,截止到8月22日,最近一個(gè)月集合信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率有所回暖,產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為9.04%。相對(duì)于今年二季度以來持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)有所反彈。

　　數(shù)據(jù)顯示,在所有信托產(chǎn)品中,工商企業(yè)類信托的平均預(yù)期收益率為8.57%較低;而基礎(chǔ)設(shè)施信托平均預(yù)期收益率為9.04%;與之相比,房地產(chǎn)信托的平均預(yù)期收益率達(dá)到了9.49%,是拉動(dòng)集合信托收益上升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士指出,近期集合信托收益率有所上升與收益率較高的房地產(chǎn)信托的增加有關(guān),近期房地產(chǎn)政策有所松動(dòng),信托公司在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域受擠壓的前提下將更多的精力投向房地產(chǎn)領(lǐng)域,使得最近集合信托的整體收益率有所提升�！�

　　普益財(cái)富的研究報(bào)告也指出,總體來說,房地產(chǎn)行業(yè)的政策較前期有所放松,市場(chǎng)將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)重新評(píng)估。實(shí)際上,就在7月底以來,部分信托公司對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度已經(jīng)有一個(gè)較大的轉(zhuǎn)變——從排斥到接受。而商業(yè)銀行開發(fā)貸也不似以前那么緊張。預(yù)計(jì)2013年下半年,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品占比將會(huì)有所提高——從產(chǎn)品成立的角度上,占比將從2013年上半年的12.60%上升到16.00%以上。 集合信托收益率

　　將穩(wěn)中有降

　　自2012年以來,央行的兩次降息加兩次降準(zhǔn),同時(shí)取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限,給市場(chǎng)資本帶來了一定的流動(dòng)性,信貸規(guī)模擴(kuò)張,適度寬松的貨幣政策下,銀行等理財(cái)產(chǎn)品收益水平下降,信托產(chǎn)品也沒有擺脫這一趨勢(shì)。

　　不過近期,在房地產(chǎn)信托發(fā)行比例增多的背景下,集合信托的平均預(yù)期收益率已緩慢爬升。

　　不過,業(yè)內(nèi)對(duì)集合信托收益率的持續(xù)怕生仍普遍“悲觀”。

　　普益財(cái)富指出,下半年資金面將維持總體寬松的態(tài)勢(shì)。雖然不排除在季末、半年末貨幣市場(chǎng)資金利率走高,但這并不能迅速傳到集合信托市場(chǎng)上——相對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言,集合信托的募集期較長(zhǎng),融資方和信托公司將會(huì)規(guī)避這些時(shí)點(diǎn)以降低融資成本;另一方面,在去杠桿的過程中,通過炒作資金、投資被過度炒作的資產(chǎn)獲得較高收益的可能性不大,市場(chǎng)歸于理性,大多數(shù)項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率開始回落。而集合信托的收益主要來自于項(xiàng)目的投資收益,皮之不存,毛將焉附,實(shí)務(wù)領(lǐng)域投資收益率的回歸將使集合信托產(chǎn)品的預(yù)期收益難以堅(jiān)挺。

　　不過,隨著打破“剛性兌付”的聲音越來越頻繁,“投資者對(duì)信托產(chǎn)品的再認(rèn)識(shí)注定了信托不能再被簡(jiǎn)單的認(rèn)為是存款的完全替代品,投資者需要更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。從這個(gè)角度講,集合信托產(chǎn)品預(yù)期收益率將保持較高的動(dòng)力。”上述報(bào)告指出,但總體上,“下半年集合信托產(chǎn)品收益率將穩(wěn)中有降,并且,不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品之間的利差有擴(kuò)大的趨勢(shì)”。

　　(證券日?qǐng)?bào) 徐天曉)

(來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng))