⊙記者 朱周良 ○編輯 梁偉

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日，美聯(lián)儲(chǔ)將迎來(lái)今年的最后一次議息會(huì)議。盡管在會(huì)前發(fā)布的美國(guó)最近一份月度就業(yè)報(bào)告意外好于預(yù)期，但市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在本周宣布新一輪國(guó)債收購(gòu)、也就是俗稱(chēng)的QE4的預(yù)期依然強(qiáng)烈。

　　進(jìn)一步寬松預(yù)期強(qiáng)烈

　　按計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將在11日和12日兩天召開(kāi)議息會(huì)議，最終的議息聲明將于北京時(shí)間周四凌晨1時(shí)30分發(fā)布。大約兩小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

　　今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)了第三輪“不封頂”的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃（QE3），每月收購(gòu)400億美元的抵押貸款支持證券。另外，美聯(lián)儲(chǔ)之前出臺(tái)的每月規(guī)模450億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”將于今年年底到期。

　　從目前針對(duì)美國(guó)主要機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果看，市場(chǎng)上對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上采取進(jìn)一步寬松舉措的預(yù)期較為強(qiáng)烈。

　　彭博對(duì)美國(guó)多家國(guó)債一級(jí)交易商進(jìn)行的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在12日宣布以每月最多450億美元的規(guī)模購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，并把接近于零的基準(zhǔn)利率保持到2015年。一級(jí)交易商大多為華爾街大行，后者有資格直接與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行交易，其觀(guān)點(diǎn)通常都較具代表性。

　　而湯森路透上周公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果則顯示，多數(shù)分析師都預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周將宣布新一輪國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃，以取代即將到期的“賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)”扭轉(zhuǎn)操作。60位受訪(fǎng)分析師中，有多達(dá)56位都表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議結(jié)束后宣布新的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，預(yù)估中值為每月購(gòu)買(mǎi)450億美元。換句話(huà)說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)仍將每月購(gòu)買(mǎi)總額850億美元的資產(chǎn)。

　　不僅如此，多數(shù)受訪(fǎng)分析師還預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始啟用通脹和失業(yè)率等量化指標(biāo)，來(lái)作為未來(lái)政策退出的參考。受訪(fǎng)者的預(yù)期中值為，當(dāng)局可能將觸發(fā)政策退出的通脹和失業(yè)率門(mén)檻分別定在2.5%和6.5%。

　　“財(cái)政懸崖”仍是大問(wèn)題

　　從美聯(lián)儲(chǔ)自身來(lái)說(shuō)，如果本周出臺(tái)QE4，也并不會(huì)令人意外。上周，包括圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁布拉德在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)決策成員都表示，當(dāng)局應(yīng)該在明年進(jìn)一步保持或擴(kuò)大量化寬松政策。

　　事實(shí)上，在本月初奧巴馬再次成功贏(yíng)得大選后，外界就猜測(cè)，這為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步實(shí)施寬松政策鋪平了道路。

　　值得一提的是，就在這次美聯(lián)儲(chǔ)議息前兩天，美國(guó)政府最新發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大大超出了預(yù)期。但即便是如此強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，也絲毫沒(méi)有動(dòng)搖各界對(duì)于QE4的預(yù)期。

　　11月份，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位達(dá)14.6萬(wàn)，遠(yuǎn)高于預(yù)期的8萬(wàn)；而失業(yè)率則從預(yù)期的7.9%降至7.7%的四年低點(diǎn)。

　　在該報(bào)告發(fā)布后，接受湯森路透調(diào)查的分析師仍堅(jiān)持認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)堅(jiān)定推行量化寬松。

　　加拿大豐業(yè)銀行（Scotiabank）美國(guó)國(guó)債交易部門(mén)主管查爾斯表示，盡管11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好，但“財(cái)政懸崖”是擺在投資者和美聯(lián)儲(chǔ)面前的一個(gè)更大問(wèn)題。因此，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能會(huì)在本周推出QE4或者說(shuō)擴(kuò)容版的QE3。

　　大行稱(chēng)推QE4勢(shì)在必行

　　美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)——宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)的創(chuàng)始人勞倫斯·邁爾表示，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)本周將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)房屋抵押債券，同時(shí)聲明以長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)來(lái)取代扭轉(zhuǎn)操作的計(jì)劃。該機(jī)構(gòu)指出，盡管上周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，但是10月美國(guó)制造業(yè)庫(kù)存以及消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)下滑，所以該公司決定下調(diào)美國(guó)第四季度GDP增速預(yù)測(cè)值至0.5%。

　　瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬上周末在一篇最新博客文章中寫(xiě)道，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)在這周宣布，通過(guò)增購(gòu)國(guó)債來(lái)填補(bǔ)因扭轉(zhuǎn)操作到期而產(chǎn)生的每月450億美元的資金供應(yīng)缺口。

　　陶冬表示，美國(guó)貨幣當(dāng)局預(yù)計(jì)會(huì)以每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券（MBS）和450億美元國(guó)債的速度，維持目前的流動(dòng)性注入態(tài)勢(shì)。而至少在明年，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的QE退出政策出臺(tái)。

　　其他多家大行也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。瑞銀證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家10日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，QE4“勢(shì)在必行”。預(yù)計(jì)在12日結(jié)束的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)如期宣布QE4，即通過(guò)每月購(gòu)買(mǎi)400至450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，來(lái)替代即將到期的“扭轉(zhuǎn)操作”。盡管該行業(yè)指出，QE3、QE4的實(shí)施，將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表，使其退出之路更加復(fù)雜。

(來(lái)源:上海證券報(bào))