2012年日本經(jīng)濟在經(jīng)過第一季度的短暫復蘇后，第二、三季度連續(xù)出現(xiàn)負增長，重新陷入技術性衰退。從當前看，受制于政府財政狀況，日本在財政政策方面可作為的空間有限，即將上臺的日本新政府可能對日本央行施加更大壓力，試圖通過貨幣政策幫助日本經(jīng)濟擺脫困境，但這容易引發(fā)日本國債信用被大幅下調等風險。

　　受海外經(jīng)濟低迷影響，日本經(jīng)濟急速惡化。日本政府12月10日發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度日本國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算下降3.5%，第二季度經(jīng)濟從原先的小幅正增長修正為按年率計算下降0.1%，這意味著日本經(jīng)濟連續(xù)兩個季度出現(xiàn)收縮，陷入技術性衰退。

　　今年第四季度，日本經(jīng)濟狀況也不樂觀。彭博社對多名經(jīng)濟學家的調查顯示，第四季度日本經(jīng)濟將繼續(xù)收縮，下降幅度為0.4%。這意味著今年日本經(jīng)濟除第一季度按年率計算增長4.7%外，其余三個季度持續(xù)收縮。

　　日本經(jīng)濟智庫大和總研在最新一期宏觀經(jīng)濟報告中指出，12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟自今年3月到頂后實際已經(jīng)進入衰退局面。

　　日本內(nèi)閣府12月7日將景氣基調下調為“惡化”，這是日本政府時隔三年半首次將景氣基調判定為“惡化”。內(nèi)閣府還指出，景氣“{惡化”有可能長期化。

　　為刺激經(jīng)濟，日本當局今年在財政和貨幣政策上雙管齊下。但受制于公共債務狀況和內(nèi)需低迷，財政政策效果有限。而日本央行在貨幣政策方面盡管連續(xù)推出大規(guī)模寬松措施，但與美聯(lián)儲相比仍顯得謹慎。

　　今年7月，日本政府出臺旨在促進經(jīng)濟可持續(xù)增長的“日本再生戰(zhàn)略”，提出今后將重點投資節(jié)能環(huán)保、健康醫(yī)療和農(nóng)林漁業(yè)三個領域，同時加大對中小企業(yè)的政策支持力度。因“日本再生戰(zhàn)略”在落實上缺乏具體路線圖，日本政府在10月和11月接連出臺規(guī)模約4226億日元(約合50.3億美元)和8803億日元(約合104.8億美元)的緊急經(jīng)濟對策，以應對日本經(jīng)濟進一步下行風險。不少經(jīng)濟學家指出，緊急經(jīng)濟對策其實是把“日本再生戰(zhàn)略”中一些項目投資提前到位而已，且防災等項目著眼長遠，當下拉動經(jīng)濟效果非常有限。

　　日本政府實際上將希望寄托在央行的貨幣政策上，不斷施加壓力要求央行進一步增加流動性。今年2月，日本央行引入1%的通脹目標，并連續(xù)出臺貨幣措施。今年9月、10月，央行連續(xù)出臺新的貨幣寬松措施，這也是日本央行時隔九年再次出現(xiàn)連續(xù)兩個月出臺貨幣寬松措施的做法。在10月的貨幣政策會議上，日本央行與政府聯(lián)合發(fā)表攜手克服通縮狀態(tài)的聲明，向市場顯示央行以貨幣政策控制經(jīng)濟下行風險的決心。實際上，在連續(xù)采取購入國債等貨幣寬松措施后，日本央行資產(chǎn)已膨脹到歷史最高點。數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，日本央行總資產(chǎn)余額創(chuàng)新高，達159.6812萬億日元(約合1 .8998萬億美元)，其中僅國債資產(chǎn)就有113.7214萬億日元(約合1.35萬億美元)。

　　日本經(jīng)濟學界主流意見認為，隨著海外經(jīng)濟復蘇以及日本因2014年大幅提高消費稅率而提前釋放購物需求，2013年度日本經(jīng)濟有望復蘇。據(jù)日本五家民間智庫預測，日本2013財年(2013年4月到2014年3月)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率平均值為1.5%。

　　大和總研首席經(jīng)濟學家熊谷亮丸認為，未來日本經(jīng)濟的風險要素主要包括：歐債危機繼續(xù)加深、日中關系持續(xù)惡化、美國跌下“財政懸崖”、地緣風險等導致的原油價格上升和日元匯率持續(xù)高企。受日元走強、歐洲需求增速放慢以及中日關系受損影響，日本經(jīng)濟增長的主要拉動力出口企業(yè)都在苦苦應對利潤減少的困境。大和證券12月6日數(shù)據(jù)顯示，日本除金融業(yè)外的199家主要企業(yè)，將2012年度整體經(jīng)常利潤預期增幅大幅下調為6%。覆蓋日本經(jīng)濟的27個行業(yè)中，有20個行業(yè)下調了經(jīng)常利潤預期，與外需關系密切的電機、汽車、綜合商社等下調幅度尤其明顯。

　　影響日本今后經(jīng)濟走向的另一因素是消費稅提高。日本國會今年6月表決通過了提高消費稅法案。根據(jù)這一法案，日本政府將于2014年4月把消費稅稅率從現(xiàn)行的5%提高至8%，并于2015年10月進一步提高至10%。

　　在日本經(jīng)濟構成中，個人消費約占六成，提高消費稅后消費欲望下降將不可避免地影響整體經(jīng)濟表現(xiàn)。SM BC日興證券的測算顯示，消費稅率提高導致的提前消費將把2013財年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率上推1.4%，但到開始實施8%消費稅稅率的2014財年，耐用消費品需求的大幅減少將使當年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率減少1.8%。安倍在眾議院選舉競選中反復表示，如果經(jīng)濟不景氣，自民黨上臺后將考慮提高消費稅稅率。

　　此外，一些市場人士與金融機構擔心，安倍上臺后如果采取激進的貨幣寬松措施，可能最終影響到日本國債的市場信用。這些人警告，一旦長期國債收益率快速上升，在全球金融市場動蕩之際，日本版?zhèn)鶆瘴�機可能不期而至，這將給日本經(jīng)濟和金融市場帶來滅頂之災。

(來源:經(jīng)濟參考報)