“當前國內外對人民幣債券的需求越來越強烈，中國債券市場對外開放的步伐也不斷加快。在人民幣國際化、債券市場對外開放的大背景下，基礎設施建設工作很重要。中央結算公司應依托中國市場，著眼于全球一流的數(shù)據(jù)服務公司和最重要固定收益市場的登記托管機構，不斷提高債券市場的基礎設施建設能力和國際化水平。”在不久前由中央結算公司舉辦的中債指數(shù)專家指導委員會第九次會議上，與會的一位頗具權威和影響力的專家在聽取專業(yè)人員的專題匯報后，對債券市場的中介服務機構面向世界投資者，做全球一流數(shù)據(jù)提供商的一番勉勵，令聞者耳目一新，精神振奮。

　　據(jù)中央結算公司相關人士介紹，在過去的一年里，中債信息產品較以往得到了進一步完善。2012年，伴隨著債券市場的快速發(fā)展和中債價格指標產品應用的日漸深入，信息產品的規(guī)模不斷擴大，品種也不斷豐富。其中每日估值債券只數(shù)突破5000只，估值條數(shù)突破7000條；估值品種上增加了ABN、ABS、PPN、交易所中小企業(yè)私募債券等非中央結算公司托管的債券品種的估值，約330只；新增了3條收益率曲線并對曲線的關鍵期限點進行豐富；向市場推出6只中債指數(shù)產品，與多家基金公司簽訂基金標的指數(shù)服務協(xié)議，并豐富了財富指數(shù)算法，適應指數(shù)可跟蹤需求；中債持倉組合VaR也上線試運行。同時，為提高數(shù)據(jù)發(fā)布的效率，系統(tǒng)方面累計改造曲線估值功能點32項，使計算速度得以提升，數(shù)據(jù)平均發(fā)布時間提前10分鐘；對中債指數(shù)系統(tǒng)的運算效率進行優(yōu)化，使新指數(shù)的歷史追溯計算縮短至幾小時完成，快速響應了指數(shù)產品需求；中債VaR系統(tǒng)云計算平臺也即將上線，數(shù)據(jù)發(fā)布時間將由T+1日提前至T日日終。

　　為進一步提高估值的質量，中央結算公司對即期收益率曲線進行了改造升級，縮小了含分期還本條款的債券估值與市場價格的差距。同時，從年度中債估值和指數(shù)編制的質量來看，中債估值質量較上一年度繼續(xù)保持穩(wěn)定，并加強了對指數(shù)產品的監(jiān)控力度，使指數(shù)質量得到進一步提高。此外，作為中國債券市場信息產品開發(fā)的一線人員，中債指數(shù)產品的工作者在日常的編制和統(tǒng)計過程中也發(fā)現(xiàn)債券市場存在的一些問題，如2012年私募債、資產支持證券在信息披露、主承做市等方面有待進一步完善；城投債在一級市場發(fā)行、信息披露和投資人信用風險管理方面有待進一步改進；估值與評級可以形成良性互動，中債估值在評級行業(yè)的應用或有利于該行業(yè)的發(fā)展，等等。

　　另外，來自中債信息產品相關統(tǒng)計分析則表明，2012年銀行間債券市場繼續(xù)保持高速增長的發(fā)展勢頭；債券市場收益率與貸款規(guī)模之間存在顯著的負相關關系；城投債在加速推進城鎮(zhèn)化進程中將繼續(xù)扮演重要角色，為保證其健康發(fā)展，還應進一步完善其一級市場發(fā)行、信息披露和投資人信用風險管理方面的相關機制。

　　資料顯示，2005年以來的9年間，中央結算公司每年都邀請央行、財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家統(tǒng)計局及業(yè)界與學界數(shù)十位專家，組成中債指數(shù)專家指導委員會，對中債信息產品的編制與維護工作、產品質量及研發(fā)情況等進行評價，并對產品的推廣和應用提供指導性意見。而在此次第九次會議上，中債指數(shù)專家指導委員會不僅對中央結算公司更好發(fā)揮中介服務功能寄予厚望，也對債券市場建設與中債價格指標互動完善提出了更高要求。

　　有專家稱，現(xiàn)在中國債券市場規(guī)模位列全球第三，相較國外很多市場，國內的基礎設施雖然比較發(fā)達，但還應該進一步加快建設步伐。比如其中的收益率曲線建設就是一個重要標志。曲線是否實用、是否使用廣泛、是否被大家認可，標志著中國債券市場的成熟度和債券市場基礎設施建設的質量。現(xiàn)在收益率曲線建設還有很多基礎工作要做，要繼續(xù)把數(shù)據(jù)做實，同時擴大宣傳影響，讓更多的人參考和運用。針對地方債問題，要把符合條件并且有能力的地方債推向市場，并建立評級、信息披露等機制，把基礎設施建設好。

　　與此同時，中債指數(shù)專家還結合各自的職業(yè)背景，對中債信息產品提出了很多細致嚴謹、有較強專業(yè)性和可操作性的建議。部分委員提議把評級公司的評級和中債曲線的隱含評級做相互校驗，并定期提供信息報告，以檢驗企業(yè)債評級虛高的問題。隨著信用債的蓬勃發(fā)展，現(xiàn)有估值分類體系過于籠統(tǒng)，建議細化，按行業(yè)、企業(yè)性質、地域分類的曲線分類。同時，中債指數(shù)也應加入新的因素，如中小企業(yè)增信集合債和一些行業(yè)、區(qū)域信用因素等。齊聞潮

(來源:金融時報)