據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，德國央行21日發(fā)出警告，稱德國大城市的房價(jià)被嚴(yán)重高估，該國房地產(chǎn)的急速繁榮或?qū)��?dǎo)致泡沫產(chǎn)生。這一警告將加劇外界的擔(dān)憂，可能會(huì)對(duì)歐洲央行的寬松政策造成壓力。

　　德國央行當(dāng)日在10月的月度報(bào)告中指出，德國最大的七個(gè)城市房價(jià)過高，偏高幅度可能達(dá)到20%。自2010年以來，柏林、慕尼黑、漢堡、科隆、法蘭克福、斯圖加特和杜塞爾多夫的公寓價(jià)格平均上漲超過25%，其中柏林市的公寓價(jià)格從2009年到2012年上漲幅度超過80%。

　　德國央行表示，為解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退問題而設(shè)定的低利率使人們更易負(fù)擔(dān)得起抵押貸款，并促使他們尋求除了銀行儲(chǔ)蓄以外的其他投資渠道，因而促進(jìn)了房地產(chǎn)市場的繁榮。金融危機(jī)期間房屋建造速度的放緩使得房屋供應(yīng)有限，也是房價(jià)上漲的一個(gè)原因。另外，在美國和數(shù)個(gè)歐洲國家房地產(chǎn)泡沫破裂之后，此前沉寂多年的德國房地產(chǎn)市場對(duì)國際投資者顯得更具吸引力了。

　　德國央行同時(shí)指出，種種跡象表明，國際投資者正在推高全球房地產(chǎn)價(jià)格。有數(shù)據(jù)顯示，香港、倫敦最昂貴住宅的價(jià)格已超過2008年前的峰值，美國一些大城市的房價(jià)也隨著高端住宅需求的與日俱增而加速上漲。這一趨勢反映出，投資者缺乏避風(fēng)港式的投資機(jī)會(huì)，而債券和股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)的回報(bào)率偏低。

　　《金融時(shí)報(bào)》稱，德國房地產(chǎn)市場目前的發(fā)展趨勢不尋常，從傳統(tǒng)來看，德國人習(xí)慣于租房，因此房地產(chǎn)市場一直較為冷清。而且，這個(gè)趨勢也與歐元區(qū)其余國家形成鮮明反差。在西班牙、愛爾蘭和荷蘭的房地產(chǎn)市場衰退后，歐元區(qū)其余國家的房價(jià)已接近七年以來的低位。

　　在2010年柏林、法蘭克福、慕尼黑出現(xiàn)樓市繁榮之后，德國央行就多次表達(dá)了對(duì)住房市場的擔(dān)憂。如今，這一趨勢也逐漸蔓延至小城市，因?yàn)榇蟪鞘羞^高的房價(jià)驅(qū)使住宅房地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的投資者們到所謂的“B”級(jí)城市尋找投資機(jī)會(huì)，這些城市的房價(jià)相對(duì)較低，但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　盡管德國央行21日表示，房地產(chǎn)市場現(xiàn)階段的價(jià)格波動(dòng)不太可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，但該行同時(shí)認(rèn)為，房地產(chǎn)市場的價(jià)格上漲壓力在短期內(nèi)可能不會(huì)緩和，這表明德國央行對(duì)潛在房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂加大。

　　《金融時(shí)報(bào)》還稱，如果德國央行想要給房地產(chǎn)市場降溫，就必須說服歐洲央行提高利率，或者出臺(tái)所謂的“宏觀審慎措施”，比如讓商業(yè)銀行針對(duì)抵押貸款放貸撥備更多資本金。

　　德國央行對(duì)本國房地產(chǎn)市場的警告可能會(huì)加劇外界的擔(dān)憂，即歐洲央行的貨幣政策對(duì)德國而言過于寬松。有評(píng)論指出，過高的房價(jià)對(duì)于德國這一對(duì)通貨膨脹極度厭惡的國家來說是難以容忍的。德國央行可能會(huì)用房價(jià)數(shù)據(jù)提醒歐洲央行，歐元區(qū)的寬松貨幣政策壓低了歐元再融資利率，這可能會(huì)在將來損害德國的金融穩(wěn)定。作為歐元區(qū)內(nèi)最具話語權(quán)的國家央行，德國央行的態(tài)度或?qū)��?duì)歐洲央行貨幣政策的走向產(chǎn)生重要影響。

　　今年5月，歐洲央行將歐元區(qū)主導(dǎo)利率從0.75%降至0.5%，為歐元自1999年啟動(dòng)以來的最低利率水平。本月初，歐洲央行宣布維持利率不變，并將無限期實(shí)行貨幣寬松政策。歐洲央行行長德拉吉表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正從低位穩(wěn)步復(fù)蘇，整體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷六個(gè)季度萎縮后在今年第二季度環(huán)比增長0.3%，但仍面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，因此歐洲央行將保持寬松的貨幣政策以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　此外，今年9月，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通脹率為1.1%，處于近年來低點(diǎn)。有分析指出，該數(shù)值離歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線還有相當(dāng)距離，為歐洲央行在必要時(shí)采取更寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件。

　　不過，歐洲智庫“開放歐洲”在21日發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中則表達(dá)了不同觀點(diǎn)。報(bào)告指出，德國、法國等歐元區(qū)核心國通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)與希臘、西班牙、愛爾蘭等高負(fù)債國低通脹的趨勢形成強(qiáng)烈反差，歐洲央行很難就貨幣政策在不同成員國之間找到恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。如果向更適合高負(fù)債國的方向調(diào)整，即加大貨幣寬松力度，很可能會(huì)推高核心國及北歐國家的通脹水平，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來泡沫；如果收緊貨幣政策，可能會(huì)扼殺高負(fù)債國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。因此，未來歐洲央行貨幣政策可能面臨進(jìn)退兩難的境地。

(來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào))