十八大過(guò)后市場(chǎng)上彌漫著一種樂(lè)觀情緒，認(rèn)為隨著多個(gè)經(jīng)濟(jì)部門和地方主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整，明年我國(guó)有望掀起新的一輪投資熱潮。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠高投入高產(chǎn)出的方式，要提高經(jīng)濟(jì)增速最直接的辦法就是加大投資力度。同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)去又被作為地方政府官員業(yè)績(jī)考核的重要參考依據(jù)，于是就出現(xiàn)了階段性投資加速的現(xiàn)象。然而2013年的情況可能有所不同。

　　認(rèn)為明年投資可能大幅反彈的觀點(diǎn)，主要是認(rèn)為政府可能加大穩(wěn)投資力度。固定資產(chǎn)投資主要由制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)建設(shè)投資三大部分組成，其中受政府尤其是中央政府影響最大的是基礎(chǔ)建設(shè)投資。從今年的情況看，中央為了穩(wěn)增長(zhǎng)增加基礎(chǔ)建設(shè)投資的力度并不是很大，這和我國(guó)下調(diào)了“十二五”期間的增長(zhǎng)目標(biāo)有關(guān)，政府可以容忍比“十一五”時(shí)期更低的經(jīng)濟(jì)增速，也就不會(huì)致力于大幅啟動(dòng)投資。從目前的市場(chǎng)預(yù)測(cè)看，明年調(diào)控總基調(diào)可能和今年保持一致。

　　地方政府并不排斥各種能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，但是地方投資卻受制于資金不足，主要是因?yàn)榈胤秸�府收入在今年明顯減速。一方面，地方財(cái)政收入持續(xù)回落，1至10月份同比增速比去年全年下降了13.5個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，土地出讓金下降導(dǎo)致地方政府性基金本級(jí)收入快速下降，1至10月份地方政府性基金本級(jí)收入同比下降17.7%，其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入下降21.7%，于是全國(guó)地方政府性基金支出下降13.9%。此外，投融資本平臺(tái)的進(jìn)一步清理掐斷了地方政府再像2009年那樣融資的可能，數(shù)據(jù)顯示，2012年投融資平臺(tái)的銀行信貸規(guī)模幾乎零增長(zhǎng)。

　　如果明年政府投資力度不會(huì)明顯增長(zhǎng)，僅靠市場(chǎng)的力量就更難了。制造業(yè)投資約占統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模的一半，從制造業(yè)情況看，市場(chǎng)上存在的大量過(guò)剩產(chǎn)能很可能讓企業(yè)加速去產(chǎn)能而不是擴(kuò)大再生產(chǎn)。由于利潤(rùn)空間被大幅度擠壓，制造企業(yè)缺乏進(jìn)一步投資的動(dòng)力。1至10月份我國(guó)M 2的同比增速?gòu)娜ツ晖�期�?2.88%上揚(yáng)到14.1%，但是固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中貸款增速卻只增長(zhǎng)了9.3%，反映的就是企業(yè)缺乏投資意愿。從近期發(fā)改委、工信部官員表態(tài)看，政府明年也將在鋼鐵等一些重要制造行業(yè)力推企業(yè)整合和淘汰落后產(chǎn)能。

　　房地產(chǎn)投資情況盡管近來(lái)有所回暖，但是市場(chǎng)預(yù)期明年調(diào)控政策難有明顯松動(dòng)，保障房投資資金來(lái)源情況也不容樂(lè)觀，整體看房地產(chǎn)投資很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。

　　綜合上述幾方面情況，對(duì)明年投資大幅反彈期望越大難免失望越大，但這并不意味著明年投資增速會(huì)低于今年。一方面，從9月份開(kāi)始規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始正增長(zhǎng)，可能對(duì)企業(yè)下一步投資產(chǎn)生刺激作用；另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)情況回暖將帶動(dòng)房地產(chǎn)投資止跌回升。從統(tǒng)計(jì)上看，2012年前三季度20.5%的投資增速是2003年以來(lái)的最低水平，明年投資好于今年的概率較大。至于回升幅度能有多大，則很大程度上取決于政策對(duì)民間投資鼓勵(lì)和引導(dǎo)的力度，這需要政府在反壟斷和扶持中小企業(yè)發(fā)展方面下更大的力氣。