人民網(wǎng)北京12月9日電（記者 賈興鵬）2012年12月9日，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》雜志社與商務(wù)部研究院信用評級與認(rèn)證中心在第十二屆中國經(jīng)濟(jì)論壇上聯(lián)合發(fā)布《2012年度中國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告——中國非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告2012》。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)正處在國際金融危機(jī)爆發(fā)后的第二個谷底，我國經(jīng)濟(jì)也面臨著較大的下行壓力。為了準(zhǔn)確研判我國實體經(jīng)濟(jì)形勢，為宏觀調(diào)控提供科學(xué)依據(jù)，根據(jù)全部中國實體經(jīng)濟(jì)20個行業(yè)共計1689家上市公司自上市以來至2012年3季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，全面分析了上市公司整體財務(wù)安全狀況、行業(yè)財務(wù)安全狀況和企業(yè)財務(wù)安全狀況，形成了本報告。占全國GDP和全國總體銷售規(guī)模一半以上的上市公司總體財務(wù)安全統(tǒng)計分析和結(jié)論，能夠較為準(zhǔn)確地反映出我國實體經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展?fàn)顩r。

近10年來財務(wù)安全最差的一年

報告認(rèn)為，2012年，中國實體經(jīng)濟(jì)上市公司總體財務(wù)安全快速下降趨勢明顯，其下降量級和呈現(xiàn)的風(fēng)險程度前所未見，是近10年來總體財務(wù)安全最差的一年。截止2012年10月，上市公司財務(wù)安全總指數(shù)為4776.67，與去年同期相比下降756個基點，同比下降幅度為13.7%，其指數(shù)分值和降幅為10年來最低值和最大降幅。

2012年出現(xiàn)風(fēng)險和高風(fēng)險（ST和退市風(fēng)險）的中國上市公司占總體上市公司的逾1/4（28.12%），上市公司異常指標(biāo)大量出現(xiàn)，總體財務(wù)安全狀況非常嚴(yán)峻，反映了我國實體經(jīng)濟(jì)總體財務(wù)安全狀況下滑嚴(yán)重。

20行業(yè)財務(wù)安全全面下降，房地產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險最大

按照統(tǒng)計局對行業(yè)的分類方法，報告將實體經(jīng)濟(jì)上市公司分為20個行業(yè)。截止2012年10月， 20個行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)同比全部呈現(xiàn)下降趨勢，其中12個行業(yè)下降幅度超過10%，下降行業(yè)比例和降幅也為近10年來最大。

其中，房地產(chǎn)業(yè)下降35.32%，是20個行業(yè)中下降幅度最大的行業(yè)。值得注意的是，在2012年二季度，房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)曾迅速攀升到至5851.72 點，同比上升了 1739.42點，增幅42.30%，為近4年來最高。但到第三季度，該行業(yè)的財務(wù)安全指數(shù)迅速下降至近4年的最低點。

除房地產(chǎn)行業(yè)外，降幅超過20%的行業(yè)還有：倉儲行業(yè)同比下降27.97%；批發(fā)業(yè)同比下降26.37%，建筑行業(yè)同比下降24.47%；多種經(jīng)營業(yè)同比下降21.62%；公共事業(yè)行業(yè)同比下降20.05%。

475家上市公司存重大財務(wù)風(fēng)險，最優(yōu)秀公司為0

截止2012年10月，在統(tǒng)計樣本1689家中，存在較大或重大財務(wù)風(fēng)險的上市公司（小于39分）475家，占所有上市公司的28.06%；財務(wù)安全較為優(yōu)秀企業(yè)僅為23家，占所有上市公司的1.36%；最優(yōu)秀企業(yè)（90分以上）數(shù)量為0。其中，房地產(chǎn)業(yè)中63.85%的公司存在較大財務(wù)風(fēng)險，建筑業(yè)中55.56%的公司存在較大財務(wù)風(fēng)險。上市公司財務(wù)風(fēng)險較小的三個行業(yè)是：采礦業(yè)8.7%；服務(wù)軟件業(yè)9.26%；醫(yī)藥行業(yè)：11.02%。

五大財務(wù)異常指標(biāo)顯示：系統(tǒng)性風(fēng)險顯現(xiàn)、收支惡化、成本壓力巨大、借款使用效率低下、上下游支付環(huán)節(jié)惡化

報告通過資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)、經(jīng)常收支指標(biāo)、成本指標(biāo)、借款指標(biāo)、債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指標(biāo)等多個指標(biāo)全面分析和評估上市公司的財務(wù)安全狀況。多個行業(yè)在借款、債權(quán)債務(wù)、經(jīng)常收支、成本、資產(chǎn)系數(shù)方面出現(xiàn)異常或重大異常，系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)呈現(xiàn)。

報告主要結(jié)論認(rèn)為：

（一）3行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險顯現(xiàn)

截止2012年第三季度，實體經(jīng)濟(jì)3行業(yè)上市公司資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)重大異常：房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.12；倉儲業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.92，建筑業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)4.08。

當(dāng)資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重異常（資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)高于銷售收入數(shù)倍），局部經(jīng)濟(jì)甚至整體經(jīng)濟(jì)極易出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（二）6行業(yè)經(jīng)常收支出現(xiàn)惡化

截止2012年第三季度，實體經(jīng)濟(jì)6行業(yè)上市公司經(jīng)常收支指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重異常：1.房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.07，降幅6.8%；2.電信業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.77，降幅23.8%；3. 農(nóng)林牧漁業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.89，降幅22.74%；4.建筑行業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.17，降幅27.18%；5.多種經(jīng)營行業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.24，降幅24.7%；6.機(jī)械工業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.9，降幅16.66%。

從日本和歐美國家數(shù)據(jù)看，當(dāng)企業(yè)經(jīng)常收支呈現(xiàn)較大負(fù)值或連續(xù)兩至三年出現(xiàn)負(fù)值，如果沒有外部資金扶持，企業(yè)將在1-3年破產(chǎn)。

（三）所有行業(yè)成本均現(xiàn)異常，唯房地產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)稍好

截止2012年第三季度，實體經(jīng)濟(jì)上市公司20個行業(yè)的成本指標(biāo)指數(shù)均呈現(xiàn)異常。特別指出的是，成本這一項，僅有房地產(chǎn)業(yè)成本指標(biāo)指數(shù)表現(xiàn)稍好。

當(dāng)企業(yè)成本上升速度遠(yuǎn)高于銷售收入上升速度，企業(yè)將面臨巨大的資金壓力。

（四） 8行業(yè)銀行借款使用效率低下

截止2012年第三季度，借款使用效率最低的8個行業(yè)是：食品行業(yè)（借款效率指數(shù)4.9）、倉儲業(yè)（4.07）、零售業(yè)（4.47）、批發(fā)業(yè)（4.64）、住宿和餐飲業(yè)（4.74）、房地產(chǎn)業(yè)（4.71）、建筑業(yè)（4.75）、運輸業(yè)（4.0）。

企業(yè)借款使用效率低下反映出實體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營困難，銷售乏力，利息負(fù)擔(dān)沉重。同時，銀行貸款風(fēng)險進(jìn)一步加大。

（五）4行業(yè)上下游支付環(huán)節(jié)惡化

截止2012年第三季度，債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指標(biāo)存在較大或重大異常的行業(yè)有：房地產(chǎn)業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為3.12，降幅6.5%；多種經(jīng)營行業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為5.09，降幅19.96%；電信業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為4.77，降幅23.8%；。住宿和餐飲業(yè)債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)指數(shù)為4.35，降幅28.97%。

綜上所述，本報告建議:

（一）應(yīng)盡快設(shè)立我國實體經(jīng)濟(jì)整體和行業(yè)“財務(wù)安全指數(shù)”（Financial security index，簡稱FSI）監(jiān)測體系

實體經(jīng)濟(jì)整體和行業(yè)風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)。可以預(yù)計，未來幾年我國經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險都將增大。密切關(guān)注我國實體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，對實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)長久穩(wěn)定健康發(fā)展意義重大。從指標(biāo)體系上，建議國家相關(guān)部門設(shè)立實體經(jīng)濟(jì)總體FSI、制造業(yè)等20個行業(yè)FSI預(yù)測指標(biāo)、A股板塊FSI預(yù)測指標(biāo)等。無論對于政府部門、金融機(jī)構(gòu)、投資公司，還是企業(yè)來說，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測和商業(yè)分析方面都有重要的意義。

（二）鑒于當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)的財務(wù)安全狀況不容樂觀，應(yīng)繼續(xù)把穩(wěn)增長放在突出位置，切實采取有效措施改善實體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營發(fā)展環(huán)境

從本報告揭示的情況看，當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)的財務(wù)安全狀況不容樂觀，需要繼續(xù)把穩(wěn)增長放在突出位置，應(yīng)進(jìn)一步加大金融改革步伐，采取有效措施改善企業(yè)融資難、融資貴問題，減輕企業(yè)稅負(fù)，引導(dǎo)企業(yè)加大創(chuàng)新和營銷力度，提高質(zhì)量和效益，防止實體經(jīng)濟(jì)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步加大。

（三） 金融機(jī)構(gòu)、上市公司等應(yīng)盡快開展風(fēng)險評估和內(nèi)控,防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險

目前各行業(yè)上市公司都存在不同程度的風(fēng)險，部分行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險正在形成,因此金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快開展信貸風(fēng)險分析，對上市公司反映出的各項問題進(jìn)行深入調(diào)查和評估。上市公司應(yīng)開展經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險分析和內(nèi)查，防止出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)危機(jī)。

說明：

本報告根據(jù)每家上市公司上市以來至2012年3季度所有季度的財務(wù)報表進(jìn)行上市公司財務(wù)安全評級，并根據(jù)評級結(jié)果統(tǒng)計分析后撰寫。鑒于Themis財務(wù)安全評級均采用過去連續(xù)4個季度報表合并（TTM）分析方法，因此，上市公司每個季度的季報分析實際反映了該季度時點的上市公司滾動年度真實情況，不受季度影響。