最近中海油服可能補(bǔ)交8.72億元稅金和罰金的事件，給近期國內(nèi)企業(yè)“風(fēng)起云涌”海外并購潮敲了一記警鐘：“走出去”不能因規(guī)模擴(kuò)張的急功近利，而忽視稅收、環(huán)境和債務(wù)等并購隱患。

　　在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，海外資產(chǎn)價(jià)格明顯下降，這給中國企業(yè)參與海外并購提供了良好的機(jī)遇。但是，隨著中國企業(yè)“走出去”的意愿越來越強(qiáng)，相關(guān)問題也浮出水面。一份統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，目前中國企業(yè)海外并購失敗率高達(dá)七成。這些企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，一方面是并購過程中來自于政府和其他利益相關(guān)方的障礙，另一方面是由于國內(nèi)企業(yè)缺乏并購經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致整合失敗。

　　“不能急火烤肉”，這是國家開發(fā)銀行原副行長劉克崮對于中國企業(yè)海外并購的建議。海外市場有不同的風(fēng)俗文化、法律環(huán)境，在并購之前，企業(yè)不能僅僅著眼于規(guī)模擴(kuò)張之后的好處，更需要仔細(xì)審核收購行為面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，收購成本應(yīng)該清晰、可控。中海油服并非個(gè)例，隨著金融危機(jī)和歐債危機(jī)的蔓延，資本全球化正在呈現(xiàn)雙向流動(dòng)的特征，越來越多的新興國家資本參與發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。一些中國企業(yè)以為當(dāng)前的并購行為是在“撿便宜”，往往忽視了并購價(jià)格背后隱藏的債務(wù)、糾紛等風(fēng)險(xiǎn)。例如此番中海油服遭遇的“稅務(wù)風(fēng)波”，如果公司在收購過程中，對于稅務(wù)爭議能夠及時(shí)進(jìn)行義務(wù)和權(quán)力的約定，可能就可有效規(guī)避由此產(chǎn)生的補(bǔ)交稅額風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，國內(nèi)企業(yè)對于法律體系的忽視，是并購失敗率居高不下的原因之一。在海外并購過程中，國內(nèi)企業(yè)往往重視商務(wù)條款、輕視法律條款。一般來說，資產(chǎn)價(jià)值、付款方式和債務(wù)是通常國內(nèi)企業(yè)并購談判的重點(diǎn)，但一些實(shí)現(xiàn)協(xié)議的附加條件和細(xì)節(jié)，以及并購失敗的退出方式等內(nèi)容則很難受到重視。例如一些汽車、鋼鐵企業(yè)在海外并購中有著許多深刻的教訓(xùn)，因業(yè)主反悔、員工抵制等原因撤回投資之后，通常難以得到補(bǔ)償。

　　最后，對很多企業(yè)來說，真正的難度不在于“走出去”并購，而在于并購后如何成功完成整合。以油氣領(lǐng)域?yàn)槔�，中國企業(yè)過去普遍的做法是從國內(nèi)派遣員工建造石油管道和工廠。不過隨著各國重視資源保護(hù)和擴(kuò)大就業(yè)，大型油氣企業(yè)如今已經(jīng)轉(zhuǎn)變了并購后的業(yè)務(wù)運(yùn)作方式，更多的雇傭當(dāng)?shù)貑T工，并且注重當(dāng)?shù)孛癖姼纳平逃�、醫(yī)療和環(huán)境保護(hù)的需求，并促進(jìn)當(dāng)?shù)氐幕�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　總之，中國企業(yè)海外并購不能僅從價(jià)格考慮，需要擦亮眼睛仔細(xì)衡量利益與風(fēng)險(xiǎn)。如今海外市場正處于金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移的過程中，并購目標(biāo)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)基本面的惡化、員工辭退費(fèi)用高昂、出現(xiàn)隱性債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。只有充分考量了風(fēng)險(xiǎn)，并且并購資產(chǎn)能夠與自身發(fā)展產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，才有可能成為了一項(xiàng)成功的海外并購行為。 □本報(bào)記者 劉興龍

(來源:中國證券報(bào))