變數(shù)三：安倍執(zhí)政影響日元匯率走勢

　　自民黨總裁安倍晉三表示將實施貨幣寬松政策后，日元美元處于一貶一升之中。美國樓市有所改善、暫時避開“財政懸崖”都支持了美元匯率的上升。

　　年初的幾個交易日，紐約市場上美元對日元匯率達到88。當(dāng)然，日元對美元急速下跌的勢頭不可能延續(xù)太久，但是，日元總體上還是有可能比2012年有所貶值。如果這引發(fā)其他國家效仿，使得貨幣市場波動，有可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利的外部環(huán)境。

　　量化寬松會否提前結(jié)束尚待觀察

　　美聯(lián)儲去年12月的會議紀(jì)要顯示出，該機構(gòu)官員對于是否要將購買資產(chǎn)的措施延續(xù)到2013年存在分歧。有部分理事認為應(yīng)該在今年底甚至是年底之前，逐步減少或停止買債，原因是擔(dān)心若量化寬松政策持續(xù)會導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表過度膨脹及影響金融穩(wěn)定。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟并未在去年12月陷入停滯，但仍未擺脫總體增長乏力的模式。考慮到近期的增稅減支舉措，以及還未解決的債務(wù)上限之爭所帶來的不確定性，美國經(jīng)濟的快速增長很難實現(xiàn)，這也將使失業(yè)率無法得到快速的下降。

　　美聯(lián)儲認為，只要預(yù)期的通脹率低于2.5%，失業(yè)率高于6.5%，就將維持零利率水平，而買債計劃的結(jié)束也將在勞動力市場得到顯著改善的情況下實施。雖然買債不必等到失業(yè)率降到6.5%的水平，但是，至少也得7%左右。因此，從美國經(jīng)濟增長所需面對的諸多變數(shù)來看，Q E 3是否提前結(jié)束有待觀察。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲無法承受每年累積1萬億美元長期資產(chǎn)的結(jié)果而不得不提前結(jié)束買債則另當(dāng)別論。（記者周武英）