2012年在經(jīng)濟(jì)增速與物價(jià)水平雙雙下行、貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降、資金面趨于寬松的整體環(huán)境下，債市走出一波信用債結(jié)構(gòu)性牛市行情。債基由于重配中低等級(jí)信用債、采取高杠桿，獲取了豐厚的回報(bào)，全年凈值簡(jiǎn)單平均上漲7.26%，在主投國(guó)內(nèi)的各類基金中，業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先。

　　截至年底， 66家基金公司旗下債基（不包括理財(cái)基金）規(guī)模合計(jì)達(dá)到了3157.56億元，較2011年底同比大幅增加91.60%，在全部公募基金中的市場(chǎng)占比由2011年年末的7.72%上升至11.26%，一方面受益于業(yè)績(jī)的推動(dòng)，另一方面主要得益于新基擴(kuò)容的貢獻(xiàn)。

業(yè)績(jī)：大型基金公司更優(yōu)，但中小型彈性更佳

　　57家基金公司旗下債基除了長(zhǎng)盛業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損外，其余均實(shí)現(xiàn)正收益。其中41家業(yè)績(jī)?cè)?%以上，25家在8%以上。民生加銀、交銀施羅德、天治由于高倉(cāng)信用債，旗下債基凈值簡(jiǎn)單平均漲幅依次為13.47%、11.95% 10.86%，在同期57家基金公司中位列前三，表現(xiàn)突出；長(zhǎng)城、工銀瑞信、萬(wàn)家、浦銀安盛旗下債基整體業(yè)績(jī)漲幅也均在10%以上，業(yè)績(jī)排名位居第四至第七；天弘、易方達(dá)、泰信旗下債基凈值簡(jiǎn)單平均上漲9.94%、9.81%、9.63%，業(yè)績(jī)位居第八至第十。而旗下重倉(cāng)利率債，未能充分把握信用債行情的華泰柏瑞、益民、東方旗下債基2012年整體漲幅僅為1.54%、1.76%、2.80%。長(zhǎng)盛則受旗下基金可轉(zhuǎn)債及股票投資失利影響，整體業(yè)績(jī)下跌3.03%，在同期57家基金公司中排名居后。

　　整體來(lái)看，2012年大型基金公司旗下債基業(yè)績(jī)更優(yōu)，債基規(guī)模在100億元之上的13家基金公司旗下債基凈值簡(jiǎn)單平均增長(zhǎng)7.41%，而規(guī)模在10億元之下的基金公司旗下債基凈值簡(jiǎn)單平均增長(zhǎng)6.40%，兩者僅相差1個(gè)百分點(diǎn)，并不顯著，主要基于大型基金公司中個(gè)別業(yè)績(jī)稍遜，譬如嘉實(shí)、銀華旗下債基業(yè)績(jī)僅有3.67%，4.37%，而個(gè)別小公司業(yè)績(jī)彈性更為迅猛，比如天治、泰信、長(zhǎng)城，旗下債基業(yè)績(jī)依次高達(dá)11.95%、10.51%、9.63%。

　　新發(fā)：銀行系借渠道大擴(kuò)容，新華、中郵涉足固基

　　在債強(qiáng)股弱、賺錢效應(yīng)的帶動(dòng)下，投資者對(duì)固收品種需求及參與熱度日益劇增，基金公司在此形勢(shì)下積極推出債券基金產(chǎn)品，進(jìn)一步完善自身產(chǎn)品線，以更好的服務(wù)投資者。

　　2012年共有40家基金公司參與一級(jí)市場(chǎng)新債基的發(fā)行，共設(shè)75只，募集規(guī)模高達(dá)1808.22億份。其中建信、易方達(dá)、南方分別募集221.49 億份、114.70億份、101.84億份，廣發(fā)、工銀、中銀、民生加銀、招商募集規(guī)模也高達(dá)60多億份，博時(shí)、華夏、銀華各募集約50多億份，其余39家募集份額均低于50億份。整體來(lái)看，募集份額在50億份的前11家市場(chǎng)份額占比高達(dá)55%，其中5家為銀行系基金公司，在前11家募集份額占比高達(dá)50%，突出銀行系渠道優(yōu)勢(shì)。

　　此外，9家基金公司成功設(shè)立了旗下首只債券基金，除平安大華、安信、財(cái)通、浙商、富安達(dá)、紐銀西部等新設(shè)基金公司以外，過(guò)往主要專注于權(quán)益市場(chǎng)投資的新華、中郵也開(kāi)始涉足固收產(chǎn)品，新華純債添利、中郵穩(wěn)定收益均在12月21日宣告成立。

　　申贖：老基份額微增，新基縮水嚴(yán)重

　　2012年債基出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在推動(dòng)新基大幅擴(kuò)容的同時(shí)，并未對(duì)老基金的份額增長(zhǎng)帶來(lái)明顯動(dòng)力，新基金發(fā)行過(guò)程中的“贖舊買新”在一定程度上沖擊了老基金的持續(xù)營(yíng)銷。

　　從行業(yè)整體來(lái)看，2011年底233只債基合計(jì)份額為1617.58億份，2012年底則僅增加15.34億份至1632.92億份，凈申購(gòu)比例僅為0.95%。

　　從基金公司來(lái)看，可比的57家僅22家實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)，占比尚不足四成。從申贖幅度上來(lái)看，銀河旗下債基同比增幅達(dá)到8倍；泰達(dá)宏利、諾德以及國(guó)泰旗下債基凈申購(gòu)幅度也均在1倍以上。究其原因則主要得益于基金公司在出色業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，積極開(kāi)拓第三方銷售渠道，踴躍參加銀行、券商等的費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)等營(yíng)銷措施。而長(zhǎng)盛、中歐以及景順長(zhǎng)城凈贖回幅度分別達(dá)到了80.55%、72.34%、70.12%，大摩華鑫、上投摩根、申萬(wàn)菱信、泰信以及東方等基金公司凈贖回幅度也均在50%以上。除去業(yè)績(jī)表現(xiàn)的影響之外，新基金高速發(fā)行帶來(lái)的“贖舊買新”以及公司渠道力量相對(duì)較弱、持續(xù)營(yíng)銷活動(dòng)力度不足等共同導(dǎo)致了上述基金公司的嚴(yán)重贖回態(tài)勢(shì)。

　　從2012年新成立的基金情況來(lái)看，贖回狀況依舊較為嚴(yán)峻。2012年全年48家基金公司旗下75只新設(shè)債基產(chǎn)品合計(jì)首募份額為1808.21億份，而截至2012年底則僅剩1340.14億份，凈贖回幅度達(dá)到25.89%。48家基金公司中僅13家旗下新基金實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，其中除銀華基金、招商基金分別增加10.97億份、1.94億份之外，其余11家公司旗下新基金份額凈申購(gòu)規(guī)模均不到1億份額。

　　南方、易方達(dá)、民生加銀、建信、華夏、廣發(fā)等基金公司雖然2012年新基金首募份額居于同業(yè)前列，但贖回情況同樣嚴(yán)重，新基金凈贖回均在30億份以上。由于新基金首募中普遍存在的幫忙資金現(xiàn)象，在開(kāi)放申贖后往往會(huì)出現(xiàn)資金大幅流出。景順長(zhǎng)城、華寶興業(yè)、安信、長(zhǎng)信、民生加銀等公司旗下新基金份額縮水均超過(guò)了七成。

　　規(guī)模大躍進(jìn)，集中度居高不下

　　在業(yè)績(jī)及新基大幅擴(kuò)容的帶動(dòng)下，2012年66家基金公司旗下債基規(guī)模合計(jì)達(dá)到了3157.56億元，較2011年底同比大幅增加91.60%，在全部公募基金中的市場(chǎng)占比由7.72%上升至11.26%。

　　從基金公司債基規(guī)模分布來(lái)看，大型基金公司仍占優(yōu)勢(shì)，兩極分化較為嚴(yán)重。建設(shè)銀行憑借強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)，旗下建信純債首募168.69億元，成功將旗下債基整體規(guī)模推至行業(yè)首位，達(dá)到226.11億元，富國(guó)、工銀瑞信則憑借221.42億元、218.1億元的債基規(guī)模分居第二、第三位。易方達(dá)、中銀、鵬華、招商、華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)以及國(guó)泰基金旗下債基整體規(guī)模也均在100億元以上。12家基金公司合計(jì)規(guī)模則達(dá)到了1785.19億元，行業(yè)占比超過(guò)了五成。

　　而2012年底共有21家基金公司債基規(guī)模不足10億元，在66家基金公司中占比達(dá)到了三成，其中不乏像天治、泰信、長(zhǎng)城等在2012年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的基金公司。由此可見(jiàn)，渠道優(yōu)勢(shì)越發(fā)成為基金規(guī)模擴(kuò)張的主要因素，大型基金公司行業(yè)領(lǐng)先地位預(yù)期將長(zhǎng)期保持，中小基金公司超車難度較大。

　　從債基規(guī)模增量來(lái)看，2012年可比的57家中40家實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比達(dá)到70.18%。其中建信、工銀瑞信、中銀三家銀行系基金公司規(guī)模增量分別達(dá)到156.22億元、100.13億元、94.08億元，大幅領(lǐng)先于其它基金公司；富國(guó)、國(guó)泰、鵬華、易方達(dá)等8家基金公司規(guī)模增量也均在50億元以上。而長(zhǎng)盛基金則由于旗下基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，且未在2012年新發(fā)行債券產(chǎn)品，整體規(guī)模下滑20.43億元，降幅達(dá)到40.38%。

　　從規(guī)模增幅來(lái)看，融通、銀河在2012年均新設(shè)立2只債券型基金，由此帶動(dòng)整體規(guī)�？焖偬嵘�，增幅分別達(dá)到了25.36倍、12.05倍，民生加銀、諾德、華泰柏瑞、信達(dá)澳銀、大摩華鑫等20家基金公司旗下債基規(guī)模增幅也均在1倍以上。而申萬(wàn)菱信、泰信則由于未發(fā)行新品，原有產(chǎn)品則遭遇較大贖回，規(guī)模降幅均在50%以上。(文章來(lái)源：金牛理財(cái)網(wǎng)）

(來(lái)源:新華財(cái)經(jīng))