連塑走勢圖 （張常春/制圖）

　　大連塑料期貨以快速上漲送走了2012年，進入2013年后第一個交易日依然表現(xiàn)較強，但隨后沖高回落，進入調(diào)整，昨日在5周均線受到支撐。筆者認為，雖然短期連塑繼續(xù)下探的壓力稍大，但是下方空間比較有限，中線偏強的概率仍然較大。

　　原油從2012年10月下旬急跌后開始盤整重心緩慢抬升，在12月上旬再現(xiàn)連續(xù)快速下跌后走出一波犀利的漲勢，目前處于近3個月來的高位。原油上漲的動力主要有經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好（歐元區(qū)除外）、季節(jié)性需求向好以及以伊朗為代表的地緣政治影響。同時供應(yīng)端2012年最后兩個月沙特減少原油產(chǎn)量應(yīng)對需求放緩，而伊朗因制裁原油出口降至1988年以來的最低水平等的影響也不能忽視。冬季帶來的原油季節(jié)性需求主要是取暖油需求。從取暖油的消費季節(jié)來看，需求會持續(xù)到2月份。在原油的帶動下，亞洲石腦油和乙烯單體在過去一段時間也總體震蕩偏強，特別是乙烯單體，其中尤以東南亞。在去年12月份下半月乙烯單體東南亞報價連續(xù)快速上漲。

　　筆者認為，原油的價格仍然會保持較高的水平，關(guān)注取暖油消費、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、地緣政治。上游成本端將對下游的線性低密度聚乙烯（LLDPE）形成較強的支撐，是LLDPE走勢的重要因素。

　　2012年11月份的國產(chǎn)供應(yīng)量為37萬噸，進口供應(yīng)量為20.24萬噸。根據(jù)筆者的模型，去年12月份的國產(chǎn)量為38萬噸，進口到港量為23元/噸~24萬噸，也即12月新增供應(yīng)為61元/噸~62萬噸。1月份的產(chǎn)量應(yīng)該預(yù)計和11月份的產(chǎn)量基本一致，略低于12月的產(chǎn)量。而進口到港量目前有傳聞將會有低價貨到港，來源地主要是伊朗。但筆者認為，這種可能性不大，原因有兩個方面：一是伊朗線性出口到中國較少。二是從筆者追蹤的報價看，1月到港的報價均不是很低，但卻是有利潤。

　　結(jié)合國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)和12月份的季節(jié)性因素，筆者估計2012年全年塑料薄膜的產(chǎn)量仍然會有14%~15%的增幅，而農(nóng)用薄膜的增幅較小，基本持平略有增長。今年的春節(jié)在2月中旬，因此1月份上半月LLDPE下游的塑料加工企業(yè)仍然會保持相對較高的開工率，但是到了下半月特別是下旬開始加工企業(yè)開始逐步放假整體開工率下滑。下游制品的產(chǎn)量都會較12月份有所下滑。

　　考慮目前的供應(yīng)情況和1月的需求預(yù)估情況，筆者認為，1月份的新增供需面將會比12月寬松。但根據(jù)往年的情況，單獨的春節(jié)因素對供需面造成的影響對價格的拖累并不明顯。

　　1月份供需面與12月份相比情況有所不同，主要體現(xiàn)在1月份國產(chǎn)裝置運行負荷仍然較高而需求會因為春節(jié)因素而在下半月減弱。同時從價格本身來看，現(xiàn)貨價格處于絕對高位，與原油相比的也處于相對高位。同時目前產(chǎn)業(yè)鏈的下游心態(tài)尚未重建，對高價貨的抵制心理仍然較重，采購按需為主。這種情況下看多要防范下游剛需隨春節(jié)因素減弱造成石化廠家?guī)齑嫔�高，出廠價下滑引起的連鎖反應(yīng)。

　　LLDPE成本端的作用可能會比12月份對LLDPE的走勢作用更加明顯，對LLDPE現(xiàn)貨形成支撐。LLDPE供需端方面基本上較好，但要注意下半月的下游開工率下滑對價格的影響，特別如果石化庫存累積后對出廠價的影響。而期貨方面，LLDPE主力合約L1305在1月7日收一上影線非常長的十字星，面臨較大的調(diào)整壓力。但是在高基差和現(xiàn)貨不具備下行條件的基礎(chǔ)上，期貨走弱的可能性也不大。關(guān)注近期關(guān)于大慶石化裝置重啟和進口到港量的變動。 （作者系招商期貨分析師）

(來源:證券時報)