M2/GDP高達(dá)190%，影子銀行和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成政策最大不確定性

　　央行10日數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額逼近百萬億大關(guān)。如果以8%的增速估算，2012年GDP將達(dá)到51萬億，M2與GDP的比例將高達(dá)190%。

　　專家認(rèn)為，M2/GDP數(shù)據(jù)逐年高企，說明資金效率和金融機(jī)構(gòu)的效率較低。由于近幾年貨幣供給的高速擴(kuò)張，地方政府和企業(yè)部門繼續(xù)債務(wù)擴(kuò)張的空間有限。同時(shí)，為了避免投資過熱、通脹回歸和房價(jià)反彈，2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，不會進(jìn)一步放松，但也不會收緊。

　　數(shù)據(jù)

　　M2逼近百萬億元 M2/GDP高達(dá)190%

　　央行10日數(shù)據(jù)顯示，2012年全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。

　　其中，人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7320億元；信托貸款增加1.29萬億元，同比多增1.09萬億元；企業(yè)債券凈融資2 .25萬億元，同比多8840億元。

　　2012年末，廣義貨幣(M 2)余額97.42萬億元，同比增長13.8%，比11月末低0.1個百分點(diǎn)，比上年末高0.2個百分點(diǎn)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，雖然2012全年M 2增速略低于14%的年初預(yù)期目標(biāo)，但近期總體貨幣條件維持穩(wěn)中略松態(tài)勢。

　　“受存款明顯增加、財(cái)政存款大幅下放以及外匯占款可能繼續(xù)增長等因素影響，當(dāng)月M 2大幅增加了2.94萬億元。但由于去年同期基數(shù)較高，當(dāng)月M 2同比增長13.8%，較上月回落了0.1個百分點(diǎn)，略低于目標(biāo)值�！苯恍薪鹧兄行难芯繂T鄂永健對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。

　　記者估算，按照8%的增長速度，2012年G D P將達(dá)到51萬億，M 2與G D P的比例將高達(dá)190.68%。W IN D的數(shù)據(jù)顯示，M 2與名義G D P比值，1996年是個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一年兩者相等比值為1，此后一路上升到2003年并維持在1.5以上；2009年新增信貸達(dá)到9.6萬億，M 2與G D P的比值進(jìn)一步上升到1.8。

　　近年來，貨幣供應(yīng)量持續(xù)高增長，這也帶來了對貨幣超發(fā)的擔(dān)憂，一些專家開始重拾對通脹和泡沫的警惕。也有一些專家判斷，今年地方政府和企業(yè)債務(wù)擴(kuò)張的能力有限，今年的貨幣供給將回歸到內(nèi)生性的低速增長態(tài)勢，全年M 2增長將回歸到13%的水平。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，由于資產(chǎn)負(fù)債表的約束，2013年貨幣內(nèi)生性低速增長或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。