政策

　　穩(wěn)增長和防過熱之間找平衡

　　展望今年的貨幣政策取向，主流機構(gòu)判斷政策中性。

　　交通銀行判斷，未來貨幣政策同時存在放松和收緊的壓力。預(yù)計2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，不會進一步放松但也不會收緊，并會把握好度和增量靈活性。

　　“2012年12月PM I沒有持續(xù)回升、目前民間投資增速未見回升都表明，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)仍需進一步鞏固，政策不宜迅速收緊。但為避免投資過熱和防止房價大幅反彈，加之物價重新上行，政策又不宜過于寬松�！倍跤澜≌f。

　　中金公司的判斷相對樂觀。中金公司表示，監(jiān)管機構(gòu)對于信貸節(jié)奏的控制為2013年貨幣政策預(yù)留了一定的放松空間。預(yù)計2013年新增貸款將達到9萬億元，非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量進一步擴大至2.1萬億元，以確保實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標(biāo)的資金來源。

　　該機構(gòu)預(yù)計，央行今年上半年仍有1次降息和1至2次降準(zhǔn)的政策操作空間。

　　交通銀行認為，鑒于貸款利率已經(jīng)開始下行、企業(yè)發(fā)債利率不高和出于管理通脹預(yù)期的需要，未來基準(zhǔn)利率下調(diào)的必要性已經(jīng)大為降低。預(yù)計基準(zhǔn)利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大。但由于存在進一步降低融資成本的需求，不排除在上半年物價漲幅不高時小幅降息1次，也可能進一步實施利率市場化舉措，擴大存貸款利率的波動浮動。

　　“當(dāng)前我國貨幣分布‘金融緊、實體松’的格局并未得到根本改善。從貨幣存量角度，中國實體經(jīng)濟體系顯然已是貨幣深化過度�！鄙虾ＷC券首席宏觀分析師胡月曉表示，當(dāng)前的貨幣回收壓力不在于增速控制，而是降低貨幣深化指標(biāo)。然而，金融體系流動性受到金融危機的影響，對貨幣回收造成了很大制約。

　　上海證券判斷，雖然當(dāng)前我國的信貸和貨幣增速下降，但由于經(jīng)濟增速下降帶來的貨幣需求增長也相應(yīng)下移，因此流動性仍保持了相對平穩(wěn)的態(tài)勢。在消化過多貨幣這一大方向下，當(dāng)前外匯占款停止增長的局面，并不會造成“降準(zhǔn)”反沖銷行為的頻繁發(fā)生。