不同的周期階段，貨幣政策的“穩(wěn)健”有著不同的含義。

　　此前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖然定調(diào)2013年的政策主基調(diào)仍是“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，但2013年貨幣政策基調(diào)將更為積極。最突出的一點(diǎn)就是此次會(huì)議定調(diào)2013年貨幣政策“適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持貸款適度增加”，這一用語(yǔ)較2011年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)上定調(diào)2012年的“保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)”一語(yǔ)更為積極。

　　這是否意味著2013年的新增貸款規(guī)模將大幅超過(guò)2012年？

　　主流機(jī)構(gòu)判斷，2013年新增貸款規(guī)模有望在8.5萬(wàn)億元左右；同時(shí)，債券等直接融資工具有望發(fā)揮更大的作用，債券發(fā)行量料超過(guò)2.2萬(wàn)億元。中國(guó)銀行預(yù)計(jì)，未來(lái)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)將從以銀行間接融資為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y和間接融資并重，預(yù)計(jì)非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì)融資總量比重可望達(dá)到15%以上。

　　“中國(guó)2013年的增長(zhǎng)目標(biāo)將維持在7 .5%，宏觀政策總體是寬松態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)M 2增速目標(biāo)為14%，與2012年持平，新增貸款9萬(wàn)億元，為緩解財(cái)政擴(kuò)張對(duì)私人部門融資條件的緊縮影響，央行仍有可能降息一次、降準(zhǔn)兩次。但是，2013年的貨幣條件卻面臨諸多不確定性，穩(wěn)貨幣的難度較大，貨幣政策面臨諸多挑戰(zhàn)�！敝薪鸸�司判斷。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委判斷，在量上，2013年社會(huì)融資總規(guī)模將比2012年有所增加，以體現(xiàn)“適當(dāng)擴(kuò)大”的要求，社會(huì)融資總量可能增加到16萬(wàn)億至17萬(wàn)億元；在價(jià)上，2013年可能最多仍會(huì)出現(xiàn)1次(0.25%)降息。

　　(本報(bào)記者 劉振冬)