人民網(wǎng)上海12月27日電（記者 魏倩） 因股市樓市等投資市場低迷，看上去有賺頭風險又低的理財產(chǎn)品在受“旁氏騙局”質(zhì)疑勢頭依然不減——就在今天早上的地鐵上，記者還接到信托公司熱情洋溢的理財產(chǎn)品推薦電話。

據(jù)記者走訪了解，年末銀行連續(xù)發(fā)售多款期限短的理財產(chǎn)品，收益率也逐步走高，接近5%。在上海南京東路的工商銀行，前天剛剛發(fā)售一款1月期收益率為4.5%的保本產(chǎn)品。

上海本地銀行浦發(fā)銀行也自25日始多款期限不一的非保本浮動型理財產(chǎn)品，這些并無具體投向的產(chǎn)品預期收益率都在4.3%以上。上海銀行也在近兩天發(fā)行了多款短期產(chǎn)品，客服人員說，最近幾天收益率開始走高了，約為4.7%。

根據(jù)普益財富提供給記者的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月，88家銀行在境內(nèi)共發(fā)行2685款個人理財產(chǎn)品，較10月大幅增加557款，創(chuàng)下今年自8月份以來的單月最大值。尤其3-6個月產(chǎn)品大幅反彈，環(huán)比增幅最大達到45%。發(fā)行量以中資銀行為主，其中中國銀行、工商銀行和華夏銀行發(fā)行量居前三。

自2009年開始，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量漸趨井噴，這些紛繁復雜，期限不一的理財產(chǎn)品，標的通常為債券、本外幣結構性存款，信托、票據(jù)等等。由于產(chǎn)品預期收益率高過存款利率，那些風險低，至少可以保本的產(chǎn)品頗受普通投資者歡迎。

當記者向多位普通人士詢問是否會購買理財產(chǎn)品時，答案非常有趣。一位從事工程造價的女士直接說，“不會買，很多都騙人”；另一位女士同樣如此表示。

而一位從事技術工作男士則表示一直在購買，理由是“沒啥好投資，當存款買”，并說他的母親很早就開始買，但曾上過當；另一位男士則說“會買，看什么類型，比如保底但又高于銀行存款利率的理財產(chǎn)品”，他買過招行產(chǎn)品。

狂飆突進式發(fā)展累積的資金日趨龐大。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2012年9月末，我國銀行理財產(chǎn)品余額6.73萬億元，比去年末的4.59萬億元增長近47%。對于銀行來說，這筆錢被放入一個專門的資金池中，實質(zhì)上相當于存款，既保證銀行的中間收入，又無需承擔信貸風險。

而對多數(shù)普通投資者來說，購買標準就是看是否保本，而不管資金投向標的，也不清楚風險，例如是債券，還是高風險的融資類信托產(chǎn)品。曾有數(shù)據(jù)稱，后者在2010年第二季度時余額近2萬億，約占銀行理財產(chǎn)品余額的90%，受監(jiān)管壓縮后仍有50%。

現(xiàn)在，這種資金池模式帶來的系統(tǒng)性風險已經(jīng)浮出水面。從今年初開始，銀行理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下滑，特別是央行6、7月連續(xù)兩次降息使其跌入谷底。根據(jù)銀河證券近期報告,在目前已到期的產(chǎn)品中，共有1131款產(chǎn)品披露了到期產(chǎn)品收益，披露率為43.99%；實際收益率等于預期收益的產(chǎn)品有1128款，占總到期產(chǎn)品的43.87%（占披露信息產(chǎn)品的99.73%）；而高達56.01%的已到期產(chǎn)品缺少收益資料。

而渣打銀行曝出理財產(chǎn)品巨虧，華夏銀行私售代銷產(chǎn)品等更是揭開了這個系統(tǒng)性風險的冰山一角。

銀行資金池理財產(chǎn)品，主要通過滾動發(fā)行、利用資產(chǎn)池期限錯配、實現(xiàn)借新還舊的方式運作，以動態(tài)管理模式選擇多項資產(chǎn)配置，使理財資金募集和投放達到平衡并從中取得收益。資金由于不完全計入銀行表內(nèi)業(yè)務，因此也屬于影子銀行資金。

名義上，投資者的本金和收益是通過這些產(chǎn)品募集的資金投向資產(chǎn)獲取到足夠收益來保證，實際上了每筆投資對應的是整個資金池收益，與單筆收益是脫鉤的，靠綜合收益、儲蓄利率來計算，銀行其實也難以理清，因此為保證資金鏈，銀行必須連續(xù)售出更多的理財產(chǎn)品。

在一些銀行業(yè)人士看來，某種程度上，這就相當于一個“擊鼓傳花”游戲。由于頻曝無法兌付、巨虧等問題，銀行理財在今年招來堪稱最嚴厲的批評，中國銀行董事長肖鋼撰文稱，從某種程度上，這根本就是旁氏騙局。一旦投資者失去信心減少購買或者退出，這種游戲就會結束。

“游戲”背后，理財業(yè)務與平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、影子銀行并一并被監(jiān)管層視為四大重點風險源。去年9月，監(jiān)管部門要求銀行整頓理財產(chǎn)品資金池。單一理財產(chǎn)品對應單一資產(chǎn)，每個產(chǎn)品單獨配置資產(chǎn)且獨立核算，避免通過以期限錯配、發(fā)新償舊的方式滿足到期兌付。而今年施行的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》，要求銀行不得將存款單獨作為理財產(chǎn)品銷售和將理財產(chǎn)品與存款進行強制性搭配銷售。同時不得將其作為存款宣傳銷售，不得變相高息攬儲。

雖然如此，因大環(huán)境之下銀行的融資難題未決以及受限于利率，大規(guī)模發(fā)行理財產(chǎn)品依然為各大銀行所“愛”。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會和普華永道昨天發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告2012》，盡管近期銀行理財產(chǎn)品業(yè)務頻頻出現(xiàn)兌付問題，但仍有近八成參與調(diào)查的銀行高管對理財產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展持支持態(tài)度。

對年末這些猛增的理財產(chǎn)品，前述銀河證券報告認為，“近期多家銀行推1~3個月理財產(chǎn)品，到期日剛好落在2013年元旦前后，理財產(chǎn)品再次成為銀行攬儲利器。”

報告同時認為，隨著券商、基金、信托等銀行外金融機構對理財客戶的分流，銀行理財部門正面臨著前所未有的壓力，怎樣打好這場跨年度?資金爭奪戰(zhàn)，也成為各家銀行心照不宣的商業(yè)秘密。