《紅周刊》：能否將這個牛市量化？

　　但斌：還是中美兩國GDP的比較，目前中華民族處于絕對的上升期，我們這個上升期因為比較快，如果在正常的情況下，我們在2025年前后就會超過美國成為全世界第一的經濟體，他橫跨了兩個階段，一個是摩根階段，一個是巴菲特的階段，你可以看到摩根階段是百舸爭流的階段，就跟我們現(xiàn)在一樣，每年的福布斯排行榜的行業(yè)都不一樣、企業(yè)家都不一樣，為什么？就是因為他是一個百舸爭流的時代，但是到了巴菲特的時代，他是1957年正式注冊公司，他經歷的是美國的高峰，而我們正處于摩根時代和巴菲特時代重合的時代。

　　在這樣一個歲月里面，對于做投資來說很幸運，是對于我們這個市場來說，是一種幸運，現(xiàn)在我覺得所謂的這些磨難，不管是跌5年還是再跌稍微長一點的時間，但是畢竟是一個比較短暫的時間，在歷史的長河中，如果一個民族的崛起的力量是這樣強勁的話，應該是有一個很好的收益的。所以我們說是鮮花鋪就的玫瑰底，從這個角度來說，我們雖然說身處的時刻非常艱難，很多朋友不愿意投資離開這個市場，但是你稍微眼光放遠一點。

　　行業(yè)的選擇可能比企業(yè)還要重要

　　《紅周刊》：未來牛市的高度呢？

　　但斌：很多朋友說如果中國有這樣的一個未來的話，有沒有很好的企業(yè)做投資，很多人說中國沒有價值投資、沒有很好的投資。但是你看2005年到2009年，在對全球14個行業(yè)的712家上市公司的統(tǒng)計當中，回報率最高的10家都在亞洲，7家在中國，騰訊排名第一，很多人說中國沒有好企業(yè)，問題是這個企業(yè)就在你身邊，如果你有偏見也會忽視。中國2012年GDP大概是50萬億元，如果是7%的增長，到2022年的話，就是100萬億元，我們的股市現(xiàn)在是22萬億元，證券化率1比1，如果是內生性增長的話漲5倍，就是我們的指數(shù)到2022年的時候市值到100萬億元，就是越1萬點，如果按照2007年的1.3比1的話，考慮外延式擴張與退市制度的并立，10年后我們有可過1萬點的可能。

　　《紅周刊》：普通投資者怎樣能把握好這波牛市呢？

　　但斌：以我個人的經驗，如果牛市來了的話，應該是持股不動的，但是哪些股票能在10年、20年的持股當中能夠讓你勝出，這個行業(yè)的選擇可能比企業(yè)還要重要。

　　所以說要選擇那些比較容易賺錢的行業(yè)，而且能夠抵御各種經濟周期的行業(yè)投資，這樣的話你獲得的回報能夠相對穩(wěn)定地穿越這種變化。比方說像2008年我們損失也很慘重，買在周期性的行業(yè)里面，但是如果你買在消費類的企業(yè)里面，你的回報相對來說就比較可控，而且能夠真的享受10年復利的增長。有些投資10年以后可能是歸零的，你在這種行業(yè)里面堅持是有問題的，特別是杠桿類的企業(yè)，甚至還有一些重資產類的企業(yè)，但是如果你找到一些現(xiàn)金流比較好的，能夠真正創(chuàng)造現(xiàn)金流回報的企業(yè)，持有10年到20年，那個回報是相當驚人的。