昨日，據(jù)外媒報道，去年年底有近1000億歐元私人資金回流至“歐豬五國”（西班牙、意大利、葡萄牙、愛爾蘭和希臘）。這一資金流向與去年同期完全相反。去年前8個月，“歐豬五國”的資本流動狀況為凈流出4060億歐元。

　　這是對歐債危機的盲目樂觀，還是一個暗藏的陰謀？有一點很清楚，“歐豬五國”收益奇高。葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘及西班牙國債去年回報率高達18.5%，今年或許回報可能更大。

　　歐債危機漸遠？

　　雖然從回流的資金量來看并不算多，但其象征意義和信號意義更被世人所看重，而且也進一步印證了近期歐元區(qū)官員關(guān)于“歐債危機最糟糕時候已經(jīng)過去”的說法。歐洲央行行長德拉吉表示，在2012年應(yīng)對債務(wù)危機取得重大進展后，歐元區(qū)今年開局更有信心，最陰霾的日子已經(jīng)過去。德拉吉認(rèn)為，許多國家，特別是歐盟和IMF救助計劃內(nèi)的國家，在公共財政和結(jié)構(gòu)性改革上正取得穩(wěn)健進展。

　　“去年第四季度開始出現(xiàn)了資本回流歐元區(qū)外圍國家的現(xiàn)象，一部分可能源于本國企業(yè)撤回海外投資資金以應(yīng)急。”不過，上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時進而指出，“更可能的驅(qū)動因素是，有部分投資者認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)見底，盡管仍會有偶發(fā)性的債務(wù)危機事件產(chǎn)生，但整體的債務(wù)危機情勢已經(jīng)穩(wěn)定。這將促使不少投資者重回歐元區(qū)重找投資機會�！�

　　高收益吸引回流

　　然而，吸引資本的最大利器無非就是高企的投資回報率。從去年年末開始，歐元區(qū)金融市場的投資回報率就節(jié)節(jié)攀升。

　　2012年歐洲幾大主要股指的表現(xiàn)普遍不錯，在歐債危機的陰云籠罩之下，依舊出現(xiàn)逆市上揚之勢。同時，歐元債券的投資回報率更是令投資者欣喜。

　　根據(jù)美銀美林指數(shù)，上述債務(wù)危機國的債券收益率平均比美國國債高出2.57個百分點，過去10年的平均差距為1.26個百分點。根據(jù)彭博資訊、Bianco研究公司的數(shù)據(jù)以及信用違約掉期(CDS)的報價顯示，在各國央行自2009年以來祭出逾5萬億美元的刺激措施后，政府債券安全性變得更高。葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘及西班牙國債去年回報率高達18.5%，今年或許回報可能更大。這也就解釋了為何近期西班牙、葡萄牙以及希臘政府都能在資本市場順利融資。

　　另外，近期歐元強勢上揚的態(tài)勢也為投資者提供了對歐元區(qū)更多的信心。在歐元兌美元連續(xù)多個交易日上漲之后，多數(shù)金融機構(gòu)紛紛看好歐元后市，并預(yù)計歐元兌美元將上漲至1.3700之上。當(dāng)一國貨幣明顯升值之后，國際資本勢必蜂擁而至。

　　2013資本流動將分化

　　不過，對于國際資本回流歐元區(qū)外圍國家的勢頭能否持續(xù)，則難以判斷。盡管此前金融機構(gòu)普遍發(fā)布報告預(yù)測，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟仍將處于衰退狀態(tài)。但是，近期市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟前景的看法開始出現(xiàn)分歧，有分析機構(gòu)預(yù)測，歐元區(qū)GDP很可能從第二季度開始出現(xiàn)正增長。

　　“經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)自然會吸引更多的資金流向歐元區(qū)。”不過，潘正彥同時表示，“今年的情況比較復(fù)雜，全球資本流向?qū)⒊霈F(xiàn)分化，內(nèi)部會出現(xiàn)較大的結(jié)構(gòu)性波動，但是不會出現(xiàn)明顯趨勢性的變化。”

　　“2013年日本經(jīng)濟會出現(xiàn)顯著變化，目前市場普遍預(yù)計日本GDP甚至可能出現(xiàn)2%以上的增長，這一情勢很可能會吸引一部分國際資本流向日本。與此同時，美國經(jīng)濟尤其是美國房地產(chǎn)市場正在持續(xù)復(fù)蘇，市場紛紛看好對美國房地產(chǎn)的投資前景。另外，新興市場的經(jīng)濟增速依舊領(lǐng)先，國際資本也不會放棄新興市場的投資機會�！迸苏龔┲赋�。