東方早報：覺得是統(tǒng)一起來還是分別做比較好？

　　闞治東：統(tǒng)一起來有難度。剛開始可以允許一些區(qū)域性的先發(fā)展起來，但都要具備服務(wù)全國的功能。這樣才能有競爭，才能形成統(tǒng)一的市場。為此政府需要制定規(guī)則。像臺灣交易所里面，很多企業(yè)都喜歡留在那里，而不是去升板。

　　東方早報：哪種方式會活躍一些？

　　闞治東：很難說，目前中國資本市場和海外的有差異�，F(xiàn)在就沒有席位費和會員費，只收經(jīng)手費。

　　中國幾個資本市場之間應(yīng)該有競爭，任何地方有壟斷都不好。沒有市場因素在里面了。像現(xiàn)在深圳和上交所就沒有競爭。

　　東方早報：那為了搶先一步上市，是不是現(xiàn)在市場環(huán)境比較浮躁？都在搶這一步，造成了“一邊造飛機、一邊飛行”的情況？因為我們看到一些企業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)板推出后，有相當(dāng)一批公司，在上市完成后，業(yè)績成長性出現(xiàn)明顯減緩，有的甚至走下坡路了。

　　闞治東：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，之所以叫“創(chuàng)業(yè)板”，就是說，有的企業(yè)會越走越好，而有的企業(yè)則會走著走著走不下去了，都是正�，F(xiàn)象。所以，現(xiàn)在這種現(xiàn)象又出現(xiàn)了，并不一定是上市前過度“粉飾”和“包裝”的結(jié)果。而是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)必然會出現(xiàn)的現(xiàn)象，會出現(xiàn)分化。

　　當(dāng)然，其中也可能隱藏著部分企業(yè)過高地宣揚自己今后幾年的利潤表現(xiàn)，托高估值，而上市后就現(xiàn)原形了。

　　東方早報：現(xiàn)在PE非常熱，股東肯定是希望越早產(chǎn)出回報越好，那是否感到過在股東和冷靜的投資抉擇之間存在矛盾？

　　闞治東：我親身經(jīng)歷覺得，現(xiàn)在說是“全民PE”也只是說說而已。更準(zhǔn)確地說是“全民關(guān)心PE”�，F(xiàn)在找我們的LP也蠻多的。但我們對這些股東都不認(rèn)識、不了解，怎么可能就輕易接下盤來做管理人呢？

　　東方早報：從幾大會計公司數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，PE資金“如雨后春筍般的”冒出來。

　　闞治東：是的�，F(xiàn)在資金出來確實有，但這只是一個方面；另一個方面，忽悠資金的人，也多了很多。我覺得，在其中，有很多人之前根本沒有做過PE。

　　但我們覺得，PE/VC的管理人不是想象的那么簡單的。比在電腦前買股票復(fù)雜多了。這里面涉及的環(huán)節(jié)非常多。一個好的PE管理人是應(yīng)該把投資人的風(fēng)險降到最低為首位的。因此有資金的人必須要懂得識別管理人。

　　如果你到我闞治東這里我不會保證你每年20%、30%的收益。雖然我過去做過很多成功的案例，但我也不敢保證以后不會有失敗。

　　為什么2000年到2005年證券業(yè)出現(xiàn)全面虧損、全面蕭條，很多企業(yè)面臨倒閉？就是因為“委托理財”。當(dāng)時很多股民，就是投資者，認(rèn)為委托證券公司炒股票是穩(wěn)賺的，但偏偏證券公司炒股也會虧損。所以，當(dāng)年證券公司為了攬客，也是承諾保底收益——8%、10%的保底收益，最終就是這個“保底收益”把很多證券公司搞垮了。很多證券公司虧損幾十億，就是這樣來的。

　　今天的PE投資也是如此。承諾收益，一方面管理人自身承擔(dān)著很大的法律風(fēng)險；對投資人也是不負(fù)責(zé)任的，一旦投資人被高回報忽悠過去，到時候管理人根本是沒有賠的本錢的。

　　今時今日，我們有這種“保底PE”到處忽悠，難道不危險嗎？否則和過去一樣，還是會出現(xiàn)同樣的問題。

　　東方早報：現(xiàn)在找好項目是不是很難？怎么來找項目？

　　闞治東：好項目競爭非激烈，像我們在管理著的安徽高科。我們天天在里面撲著，看園區(qū)里這些企業(yè)的資質(zhì)啊、成長情況啊。那這樣一來，對企業(yè)的了解肯定比突然聽到一個項目，乘飛機飛過去看一次的PE要扎實很多。撲到就撲到、撲不到就撲不到。

　　最近寧夏也過來希望我們能幫他們做一個中小企業(yè)發(fā)展基金，提供給我們80家企業(yè)的名單。用這種方式做，更扎實一點。(編者注：今年3月份，以安徽省國有資本為背景的高科創(chuàng)投正式揭牌，注冊資本3億元，由安徽省能源集團有限公司、合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)科技實業(yè)發(fā)展公司和上海東創(chuàng)萬富創(chuàng)業(yè)投資有限公司共同發(fā)起設(shè)立，分別持股40%、30%和30%。安徽創(chuàng)投公司總裁為闞治東。)

　　東方早報：投上海的項目不多？

　　闞治東：好像近年來我們對上海關(guān)注度確實也不高。最近我們和其他風(fēng)投一起剛達(dá)成一個協(xié)議，投了一個醫(yī)藥公司。

　　似乎上海方面更關(guān)注500強企業(yè)，對中小企業(yè)的關(guān)心度相對較低。

　　我們在做政府引導(dǎo)基金的過程中，有兩次沒有成功，一次就是在上海。當(dāng)時上海一個區(qū)長來和我們談，要成立一個2個億的基金。但在簽了一個框架協(xié)議之后，就沒動靜了。我們想怎么回事，就去問了。對方說他們找了美國硅谷銀行做中介，立了一套很完整的風(fēng)投基金規(guī)則。搞規(guī)則就搞了一年的時間吧，后來又沒聲音了。再去一問，說區(qū)委書記、區(qū)長都調(diào)走了。